每經(jīng)記者 唐宗全 每經(jīng)編輯 謝欣

上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心（以下簡(jiǎn)稱上期能源）將于近期推出原油期貨結(jié)算價(jià)交易（Trade at Settlement，以下簡(jiǎn)稱TAS）指令。

原油期貨TAS指令為我國(guó)期貨市場(chǎng)推出的首個(gè)TAS指令。TAS指令，即允許交易者在規(guī)定交易時(shí)段內(nèi)按照期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)或當(dāng)日結(jié)算價(jià)增減若干個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位申報(bào)買賣期貨合約。其本質(zhì)是為市場(chǎng)提供一種便捷高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，已在國(guó)際成熟市場(chǎng)廣泛使用。

上期所表示，原油期貨TAS指令在方案設(shè)計(jì)和制度安排上，充分借鑒了國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)際，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在滿足市場(chǎng)基本交易需求的同時(shí)，進(jìn)行差異化的設(shè)計(jì)和安排。

目前，原油期貨TAS指令的申報(bào)價(jià)格僅可為適用合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)，暫不接受以當(dāng)日結(jié)算價(jià)增減若干個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位進(jìn)行申報(bào)。報(bào)單按時(shí)間優(yōu)先原則進(jìn)行撮合，適用于原油期貨最近月份合約和最近月份后第一月合約。交易時(shí)間為開市集合競(jìng)價(jià)和交易日第一節(jié)交易時(shí)間（含連續(xù)交易時(shí)段），合約的最后交易日前第八個(gè)交易日閉市后停止TAS交易，所有原油期貨的交易者均可參與。從風(fēng)險(xiǎn)管控角度出發(fā)，交易所按TAS適用合約前一交易日結(jié)算價(jià)計(jì)算應(yīng)凍結(jié)或釋放的保證金，保證金收取比例以及交易手續(xù)費(fèi)收取、減免與適用合約現(xiàn)行規(guī)定保持一致。TAS作為交易指令，其基礎(chǔ)監(jiān)管制度如持倉限額、超倉處理、強(qiáng)平制度等與適用合約總體保持一致。

上期所表示，下一步，上期所、上期能源將切實(shí)做好技術(shù)測(cè)試、投資者教育、風(fēng)險(xiǎn)防范等各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，適時(shí)上線原油期貨TAS指令，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。未來，也將根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求，研究?jī)?yōu)化TAS指令方案，并適時(shí)研究推廣至其他品種。

TAS指令一方面有利于優(yōu)化交易機(jī)制，為交易者提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，降低套保成本、提高套保效率，推動(dòng)市場(chǎng)主體更為便利和廣泛地參考上海原油期貨價(jià)格；另一方面有利于進(jìn)一步完善交易者結(jié)構(gòu)，吸引更多境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶和金融機(jī)構(gòu)參與交易，提升上海原油期貨的價(jià)格影響力。此外，對(duì)于提高原油期貨交易流動(dòng)性，促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)外協(xié)調(diào)發(fā)展也具有積極作用。

原油期貨作為國(guó)內(nèi)首個(gè)國(guó)際化期貨品種，自2018年3月26日上市以來，經(jīng)過近兩年的市場(chǎng)培育，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能逐步顯現(xiàn)。通過在原油期貨這一重要的國(guó)際化期貨品種上進(jìn)行不斷的制度創(chuàng)新和探索實(shí)踐，有助于我國(guó)期貨市場(chǎng)完善優(yōu)化制度，進(jìn)一步提升國(guó)際化水平。

中輝期貨原油研究員鄭夢(mèng)琦對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，結(jié)算價(jià)交易指令在對(duì)實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都有幫助。原油期貨TAS（結(jié)算價(jià)交易）指令仿真交易已經(jīng)先一步推出，交易時(shí)間為每周一至周五的開市集合競(jìng)價(jià)階段，21：00~02：30（+1），9：00~10：15。推出原油期貨TAS指令，對(duì)于實(shí)體企業(yè)而言，可以提高實(shí)體企業(yè)的套保效率，方便實(shí)體企業(yè)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易，對(duì)后市的影響可能也體現(xiàn)在現(xiàn)貨基差方面；對(duì)于ETF而言，便利移倉交易。另外，也增加了多元化主體的市場(chǎng)參與。