今天上市的赤子城科技沒(méi)有辜負(fù)投資者的期待，以3.02港元開(kāi)盤(pán)，較發(fā)行價(jià)漲79.76%，然后迅速上沖，最高上漲到3.87元，截至午間收盤(pán)，漲幅達(dá)到93.45%。

在路演環(huán)節(jié)赤子城就受到追捧，赤子城獲得1400倍的認(rèn)購(gòu)，超過(guò)亞盛醫(yī)藥的752倍，在2019年超額認(rèn)購(gòu)中排名第一。不過(guò)這跟赤子城募資金額較小也有關(guān)系，赤子城計(jì)劃募資2.4億港元。

而昨日暗盤(pán)收盤(pán)，赤子城報(bào)價(jià)3.1港元，較招股價(jià)1.68港元漲84.524%。按照3.1港元賣出價(jià)計(jì)算每手可賺2840港元。

雙主業(yè)

赤子城業(yè)務(wù)主要分兩塊，一個(gè)是移動(dòng)應(yīng)用程序開(kāi)發(fā)商，另一個(gè)是移動(dòng)廣告服務(wù)提供商。

2013年赤子城推出第一款產(chǎn)品solo launcher，安卓用戶可以自定義桌面，赤子城此后又推出了各品類的移動(dòng)產(chǎn)品，搭建了Solo X產(chǎn)品APP矩陣，這些矩陣早期以工具型產(chǎn)品為主，隨后又逐漸轉(zhuǎn)為健身、媒體娛樂(lè)、游戲等內(nèi)容為主的產(chǎn)品。

另一個(gè)是廣告平臺(tái)Solo Math。赤子城宣稱Solo Math已經(jīng)覆蓋了超過(guò)10億的設(shè)備，日承載廣告請(qǐng)求達(dá)50億。這個(gè)產(chǎn)品是個(gè)匹配交易平臺(tái)，供應(yīng)商將其廣告位放在平臺(tái)上，廣告商根據(jù)投放需求出價(jià)，最后由Solo Math通過(guò)自動(dòng)化程序來(lái)匹配和交易。

有人將赤子城稱為海外版的字節(jié)跳動(dòng)，是因?yàn)殡p方同樣開(kāi)發(fā)諸多APP。

但是赤子城更厲害，招股書(shū)顯示，2018年和2019年上半年公司上線的應(yīng)用約200個(gè)，停止運(yùn)營(yíng)的有160個(gè)，目前仍在運(yùn)營(yíng)的應(yīng)用數(shù)量為82個(gè)。

但赤子城2016年、2017年、2018年和2019年上半年的研發(fā)開(kāi)支分別為260萬(wàn)元、1150萬(wàn)元、1750萬(wàn)元和950萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入則分別為1.37億元、1.82億元、2.77億元和1.84億元，占比低至1.9%、6.3%、6.3%和5.2%。研發(fā)團(tuán)隊(duì)共79人，其中負(fù)責(zé)人工智能引擎Solo Aware的僅5人。

雖然有龐大的APP矩陣，但單個(gè)APP投入有限，有限員工承擔(dān)這么多APP開(kāi)發(fā)，也可以想象APP質(zhì)量。

赤子城和字節(jié)跳動(dòng)的做法完全不同，字節(jié)跳動(dòng)是做大并運(yùn)營(yíng)APP盈利，這是市場(chǎng)主流，赤子城是通過(guò)快速開(kāi)發(fā)APP矩陣，實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)或者獲取廣告主收入。

國(guó)內(nèi)投資者之所以對(duì)赤子城不熟悉，是因?yàn)槌嘧映亲叩氖呛Ｍ馐袌?chǎng)。

8億用戶

截至2019年6月30日，Solo X已積累7.97億用戶，半年內(nèi)增長(zhǎng)18.9%；2019上半年平均日活用戶數(shù)達(dá)3500萬(wàn)，與2018年數(shù)據(jù)相比增長(zhǎng)45.8%。2019年上半年，Solo X產(chǎn)品矩陣的廣告展示次數(shù)同比增314.8%；變現(xiàn)價(jià)格方面，按每用戶平均收入計(jì)，從2018年到2019年上半年增長(zhǎng)87.2%。

這樣的數(shù)據(jù)量，和一線大公司相比也絲毫不差，很難了解赤子城的統(tǒng)計(jì)口徑，以及獲客方式，現(xiàn)在很多APP獲得一個(gè)客戶都要數(shù)百元錢(qián)，如果有如此多的用戶，赤子城估值遠(yuǎn)非30億元。

2019年上半年，赤子城的收入為1.84億元，其中產(chǎn)品收入增幅較快，2019年上半年同比增長(zhǎng)210.8%。

據(jù)稱，2009年在北京郵電大學(xué)讀研的劉春河開(kāi)始為創(chuàng)業(yè)做準(zhǔn)備，他通過(guò)做代碼培訓(xùn)公司招攬志同道合的人，該公司號(hào)稱擁有諸多吃苦耐勞的程序員。

在2016年的時(shí)候，赤子城就曾籌劃借殼達(dá)意?。?02209）登陸A股市場(chǎng)，但失敗。當(dāng)時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1-3月，赤子城的總營(yíng)收金額為1.15億元，而此次港股上市赤子城招股書(shū)披露2016年全年的營(yíng)收為1.37億元。

IPO翻倍，赤子城復(fù)制魯大師奇跡，兩者都是用戶量龐大，營(yíng)業(yè)收入不高，低市值，投資者都喜歡用用戶數(shù)量這個(gè)概念來(lái)衡量估值。

當(dāng)初美圖上市也有一個(gè)完美的用戶數(shù)量，后來(lái)市值一度大漲，如今已跌去九成。

e公司官微 余勝良

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)