圖片來源：每日經(jīng)濟新聞

每經(jīng)編輯 謝欣

金融行業(yè)一年一度的全景掃描——11月22日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的“2019中國金融發(fā)展論壇暨2019中國金鼎獎頒獎典禮”在京舉行。在下午的主論壇上，西南財大信托與理財研究所所長翟立宏對《2019中國財富管理市場報告》進行了解讀與評析。

翟立宏談到整個財富管理市場時，認(rèn)為2019年有兩個最基本的特點，一個是資管新規(guī)一周年之際，對資產(chǎn)管理行業(yè)、資產(chǎn)管理市場體系引起的一些變化，逐漸地呈現(xiàn)出來了。 第二就是行業(yè)開放，這是2019年整個金融行業(yè)和資管行業(yè)共同關(guān)注的事情。

翟立宏解讀和評析《2019中國財富管理市場報告》 圖片來源：每日經(jīng)濟新聞

對于財富管理市場上的各類機構(gòu)，翟立宏表示，在未來發(fā)展的戰(zhàn)略和建議、策略上主要有三個方面的共性：

第一個就是戰(zhàn)略層面的差異化，一旦市場的環(huán)境統(tǒng)一了，一旦市場的模式統(tǒng)一了，整個資管各個系統(tǒng)之間應(yīng)該怎么來應(yīng)對差異？這個是每類資管機構(gòu)都要考慮的問題。

第二，整個資管行業(yè)怎么重新面對現(xiàn)在的客戶群體，客戶群體應(yīng)該怎么配合資管行業(yè)接受行業(yè)的更新和改造，行業(yè)最大的更新改造是產(chǎn)品服務(wù)模式的變化，產(chǎn)品服務(wù)模式的變化最大核心就是打破剛性兌付。

第三，就是所有的機構(gòu)、所有的行業(yè)都在考慮的戰(zhàn)略上和策略上的重要要素——科技。

翟立宏解讀和評析《2019中國財富管理市場報告》 圖片來源：每日經(jīng)濟新聞

翟立宏演講實錄：

大家下午好！時間不早了，我們對整個資產(chǎn)管理、財富管理市場行業(yè)的發(fā)展報告到今天已經(jīng)做了十年了，我們實際上從2010年開始就跟每日經(jīng)濟新聞做理財市場和資管市場的年度梳理和整合。

大家現(xiàn)在手中拿到的報告全文，這些年基本上結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生非常大的變化，從2010年到2015年叫做中國理財市場年度發(fā)展報告，從2016年開始改名為叫做財富管理市場報告。由于時間關(guān)系，我不按照PPT里頭的內(nèi)容分塊給大家介紹了，我把整個的結(jié)構(gòu)和這里頭的梗概做一個簡要的梳理。

對整個財富管理市場過去這一年發(fā)生的變化，我們做一些最基本的提煉。大家可以看到實際上財富市場的結(jié)構(gòu)，從2010年開始，就是一個全口徑的理財市場概念，資管新規(guī)將整個資產(chǎn)管理市場確定有七個子系統(tǒng)，七個子行業(yè)，即銀行、信托、基金、券商、保險資管、期貨資管、金融資產(chǎn)投資公司。我們財富管理市場年度報告涵蓋了這里頭五個，期貨資管因為量相對來說比較小，所以我們沒有涵蓋進去。金融資產(chǎn)投資公司是去年才開始成立的，現(xiàn)在業(yè)務(wù)范圍相對比較狹窄，我們加了互聯(lián)網(wǎng)金融，所以一共是6個板塊。

在第一部分總括的部分，大家看到最重要梳理了2019年兩個最基本的特點，一個是資管新規(guī)一周年之際，對資產(chǎn)管理行業(yè)、資產(chǎn)管理市場體系引起的一些變化，逐漸地呈現(xiàn)出來了。我們今天這個論壇的主題叫做構(gòu)筑金融新生態(tài)，資管新規(guī)實際上就是資產(chǎn)管理行業(yè)、資產(chǎn)管理市場里頭最基本的一個生態(tài)要素。所以從2018年4月份資管新規(guī)正式頒布之后，到后頭各類配置的實施細(xì)則出現(xiàn)，整個資管行業(yè)最基本的要素，即制度要素大致構(gòu)建完成了。剛才光大公司張總也提出了五個變革、五個要素，第一個是制度層面，這個在現(xiàn)在金融體系層面顯得尤其重要。財富管理市場的作用機制跟傳統(tǒng)意義上的直接金融和間接金融不一樣，我們關(guān)注整個市場最重要是了解、理解資管新規(guī)作用的方式和作用的后果，在報告里對這個做了一些簡要的回顧和評價。

第二部分是行業(yè)開放，這是2019年整個金融行業(yè)和資管行業(yè)共同關(guān)注的事情。因為下一步我們整個資管行業(yè)面臨最大的一個問題實際上就是生產(chǎn)要素的重構(gòu)問題，后頭會提到。生產(chǎn)要素的重構(gòu)，技術(shù)因素、人才因素、戰(zhàn)略因素，真的需要向全球領(lǐng)先、成熟的市場、行業(yè)去學(xué)習(xí)。整個金融體系的開放對資管行業(yè)的影響是深遠的，現(xiàn)在不能梳理出來影響的各個方面和程度，可以用我們理解的做一些說明。

在整個資管系統(tǒng)里頭，我們是按照三個方面來梳理整個市場業(yè)態(tài)模式。

第一，發(fā)展現(xiàn)狀。

第二，存在的問題和提出的挑戰(zhàn)。

第三，提出發(fā)展趨勢的設(shè)想。

這里六個板塊都是按照這樣的邏輯來呈現(xiàn)的，對于整個資管行業(yè)里頭的現(xiàn)狀，我們可以用兩個特點來概括。第一個整體的資管各個行業(yè)的規(guī)模在過去一年來都是在下降的，整個的資管行業(yè)到2019年二季度末，數(shù)據(jù)截止日考慮到各個資管行業(yè)之間的可比性，整體規(guī)模是115.83萬億元，相對于去年年底、今年年初的120.3萬億元下降了5萬億元左右，相比2018年年初，2017年年底的122.4萬億元，下降了7萬億元左右。這是在過去十多年資管行業(yè)從來沒有的現(xiàn)象，速度下降得還比較快。另外一個特點是結(jié)構(gòu)在分化，我們各個系統(tǒng)之間的相對關(guān)系在發(fā)展變化，最重要的就是銀行和信托，還有券商資管，原來傳統(tǒng)的一些業(yè)態(tài)模式規(guī)模下降得比較大。

另外一方面，公募基金、保險資管這一塊規(guī)模還是在增長，同時里頭的結(jié)構(gòu)有一些變化。

展望未來，看到各個子系統(tǒng)之間，我們都提出了一些發(fā)展的戰(zhàn)略和建議、策略。如果共性來說主要是三個方面：

第一個就是戰(zhàn)略層面的差異化，因為資管新規(guī)對整個行業(yè)最大的要求就是統(tǒng)一，一旦市場的環(huán)境統(tǒng)一了，一旦市場的模式統(tǒng)一了，整個資管各個系統(tǒng)之間應(yīng)該怎么來應(yīng)對差異？這個是每類資管機構(gòu)都要考慮的問題。

第二塊，整個資管行業(yè)怎么重新面對現(xiàn)在的客戶群體，客戶群體應(yīng)該怎么配合資管行業(yè)接受行業(yè)的更新和改造，行業(yè)最大的更新改造是產(chǎn)品服務(wù)模式的變化，產(chǎn)品服務(wù)模式的變化最大的核心就是打破剛性兌付，投資者群體怎么來接受打破剛性兌付？到明年年底，資管新規(guī)的過渡期就正式結(jié)束了，正式結(jié)束之后剛性兌付的打破以一種什么樣的方式來完成和呈現(xiàn)出來，投資者能不能接受這種方式，這個實際上是各個子系統(tǒng)都在考慮的問題。比如說銀行理財產(chǎn)品從保本理財產(chǎn)品向凈值型理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。要從產(chǎn)品方式向配置的方式、服務(wù)的方式提升，這個是整個投資者群體、客戶的重構(gòu)。

第三，就是所有的機構(gòu)、所有的行業(yè)都在考慮的戰(zhàn)略上和策略上的重要要素——科技。大家也能在報告里看到，每一個子系統(tǒng)里面，我們都提到了科技賦能的問題，前面嘉賓也講到了，現(xiàn)在最重要考慮科技如何和行業(yè)里的其他生產(chǎn)要素結(jié)合的問題，科技怎么和傳統(tǒng)的流程結(jié)合，怎么和人結(jié)合。科技和我們現(xiàn)在行業(yè)里人的要素到底是一種競爭關(guān)系還是互補關(guān)系？是替代關(guān)系還是共同作用的關(guān)系？我們在報告里，在每一個子行業(yè)里都提出了這樣的要求，我們最基本的觀點也是過去這些年給資管行業(yè)服務(wù)的觀點，就是以金融為體，科技為用。整個里頭最重要還是科技的技能，還是金融的原理、技術(shù)方法如何和科技結(jié)合的問題，我們也對此提出來科技在我們整個資管行業(yè)里發(fā)揮作用的方式，就是用科技去嫁接所有其他的生產(chǎn)要素，包括金融的要素、工程的要素、營銷的要素。

最后我們也為整個資管行業(yè)未來的發(fā)展提出了一些自己的愿景和設(shè)想，整體規(guī)劃分布實施，快速地去推進，讓市場能夠接受資管行業(yè)新的業(yè)態(tài)模式。

我就講這些多，謝謝大家！