每經(jīng)記者 謝欣    每經(jīng)實習記者 唐宗全    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期，紙業(yè)公司再次集體漲價，短短兩天時間，市場再次新增二十多張漲價函。不過，這并不是紙業(yè)第一次集體漲價，從今年9月開始，紙業(yè)公司就集體漲過一次價。“漲價風”并沒有消停，而是越刮越猛烈。

近兩日，據(jù)多個紙業(yè)行業(yè)網(wǎng)站的消息，瓦楞紙、箱板紙、牛卡、白板紙方面，以玖龍、理文、山鷹、榮成、金鳳凰、建暉為代表的規(guī)模大廠同步漲價，最高漲120元/噸。白卡紙方面，博匯、晨鳴、萬國太陽集體發(fā)函，齊漲200元/噸。

11月16日~11月19日，浙江省大批紙板廠發(fā)布漲價函。同時，還有個別紙板廠表示，由于近期訂單巨增，已超出公司正常生產能力，將停單兩天。據(jù)統(tǒng)計，自步入11月份中旬以來，多省紙廠、紙板廠宣布漲價，部分企業(yè)在11月份已是第二次漲價。

這已經(jīng)是行業(yè)第二次刮“漲價風”了。

2019年9月11日，紙業(yè)股異動，《每日經(jīng)濟新聞》曾經(jīng)報道，“進入9月份以來，截至9月6日，已經(jīng)有70余家企業(yè)陸續(xù)給下游友商發(fā)了‘漲價函’，正式宣布調價；截至9月11日，‘漲價風’已經(jīng)蔓延到紙板廠，最新消息是30多家企業(yè)上調了紙板價格。”

據(jù)中國紙網(wǎng)消息，“8月13日，吉林長白山琦祥紙業(yè)打響了8月份漲價‘第一槍’。在紙廠短暫觀望以后，河北、河南地區(qū)零星跟漲，進入8月下旬，東莞地區(qū)多數(shù)紙廠跟漲，幅度在30~50元/噸。9月份開始，玖龍、理文、山鷹等規(guī)模紙廠一定程度執(zhí)行上調價格，幅度在50元噸左右。”

進入11月，漲價之風再次在行業(yè)卷土重來，漲價的企業(yè)越來越越多，在行業(yè)漸成“潮流”。

業(yè)績改善：營業(yè)收入和利潤猛增

9月上旬，紙業(yè)第一次刮漲價風，彼時中報剛剛披露完畢，《每日經(jīng)濟新聞》記者保存了通達信紙業(yè)板塊的二季報主要財務數(shù)據(jù)。11月21日，紙業(yè)再一次刮起漲價風，此時三季報也碰巧披露完畢，記者將三季報、二季報的數(shù)據(jù)進行了對比，以評估漲價對業(yè)績改善的效果。

記者梳理出如下表格：

數(shù)據(jù)來源：通達信，每日經(jīng)濟新聞記者整理。

通過對比三季報、半年報的數(shù)據(jù)，可以清晰地發(fā)現(xiàn)：漲價確實改善了公司的三季報業(yè)績。營業(yè)收入排名第一的晨鳴紙業(yè)，營業(yè)收入從133.49億元猛增至220.14億元，營業(yè)利潤也達到了11.52億元，遠遠超過了半年報的4.3億元。每股收益從1分錢提高到1角5分?？鄯莾衾麧檶崿F(xiàn)了翻番，從3.03億元增加至7.51億元。

山鷹紙業(yè)和太陽紙業(yè)扣非凈利潤都增加至10億元以上，其中太陽紙業(yè)的扣非凈利潤高達14.58億元，每股收益達到了0.573元。漲價給業(yè)績帶來的增長立竿見影。

以“每股收益”指標分析，三季報業(yè)績下滑的公司為：銀鴿投資、宜賓紙業(yè)；以“營業(yè)利潤”指標分析，三季報業(yè)績下滑的公司為：銀鴿投資、宜賓紙業(yè)、博匯紙業(yè)、美利云；以“扣非凈利潤”指標分析，銀鴿投資、宜賓紙業(yè)虧得更多了，其他公司業(yè)績都不同程度改善。

股價表現(xiàn)：漲價只激起“一日游”行情

9月11日，受媒體報道刺激，A股市場造紙板塊多數(shù)個股走強，按營業(yè)收入規(guī)模排序的紙業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)上漲3.44%，山鷹紙業(yè)上漲1.86%，太陽紙業(yè)上漲1.22%。提供煙草工業(yè)用紙的恒豐紙業(yè)走得最強，跳空開盤，一波拉至漲停，全天封死漲停板。

11月21日，同樣用營業(yè)收入規(guī)模排名，紙業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)股價上漲了1.50%，山鷹紙業(yè)股價上漲了3.74%，太陽紙業(yè)股價上漲了3.01%，生產煙草工業(yè)用紙的恒豐紙業(yè)漲幅0.66%，生產卷煙紙和工業(yè)配套紙的民豐特紙漲幅1.79%。

紙及紙板漲價的消息，兩次都影響了資本市場，經(jīng)過對比，《每日經(jīng)濟新聞》記者有了新發(fā)現(xiàn)。多數(shù)紙業(yè)股都只走出了“一日游”行情，受消息刺激的所謂強勢沒有持續(xù)性。

比如，當時最強的民豐特紙，9月11日~11月20日的區(qū)間漲幅為-11.51%。表現(xiàn)最好的太陽紙業(yè)，9月11日~11月20日的區(qū)間漲幅為8.99%。整個通達信軟件的“造紙”板塊，同期區(qū)間漲幅最大的是博匯紙業(yè)，漲幅20.45%。

記者發(fā)現(xiàn)，博匯紙業(yè)的走強其實跟紙及紙制品漲價沒什么直接關系，之所以表現(xiàn)在紙業(yè)板塊稱雄是受“寧波亞洲四次舉牌”的影響，這個股正在上演股權保衛(wèi)戰(zhàn)。

權益變動報告書顯示，寧波亞洲的控股股東為金光紙業(yè)（中國）投資有限公司，實控人黃志源家族則是印尼一家大財團。除玖龍紙業(yè)外，金光紙業(yè)是國內最大的造紙企業(yè)，在銅版紙、白卡紙等多個細分品類處于龍頭地位。據(jù)媒體報道，“知情人士透露，金光紙業(yè)對博匯紙業(yè)覬覦已久，在嘗試其他方案未果后，選擇從二級市場增持。”

上次漲價，在A股市場沒有泛起多大的水花，這次漲價會不會好點？市場人士表示，讓我們拭目以待。

紙制品在2016年就迎來拐點

中國造紙業(yè)協(xié)會2019年5月披露了《中國造紙工業(yè)2018年年度報告》，據(jù)中國造紙協(xié)會調查資料，2018年全國紙及紙板生產企業(yè)約2700家，全國紙及紙板生產量10435萬噸，較上年增長-6.24％。消費量10439萬噸，較上年增長-4.20％，人均年消費量為75千克（13.95億人）。2009～2018年，紙及紙板生產量年均增長率2.12％，消費量年均增長率2.22％。

數(shù)據(jù)來源：中國造紙業(yè)協(xié)會《中國造紙工業(yè)2018年年度報告》

據(jù)《中國造紙工業(yè)2018年年度報告》披露，2009～2018年，紙制品生產量年均增長率3.99％，消費量年均增長率3.88％。

分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，很明顯，紙制品的生產和消費量在2016年迎來了拐點，連續(xù)幾年生產和消費都在走下坡路。其實道理也很簡單，移動通訊技術的興起，中國開始跨入信息社會的門檻，紙張的需求開始萎縮，特別是新聞紙的產量在2018年出現(xiàn)了近20%的負增長。在消費數(shù)量下跌的情況下，紙業(yè)公司維持業(yè)績增長，或許漲價是最省事兒的辦法，但是又能持續(xù)多久？移動互聯(lián)網(wǎng)的興起，帶來的是整個行業(yè)和社會的變革，紙業(yè)的生態(tài)環(huán)境正在發(fā)生改變。

國聯(lián)證券：維持太陽紙業(yè)“推薦評級”

近期太陽紙業(yè)披露三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入164.01億元，同比增長1.81%；歸母凈利潤14.85億元，同比下滑17.57%；每股收益0.57元。其中第三季度歸母凈利潤5.98億元，同比增長4.37%。

11月18日，國聯(lián)證券發(fā)布太陽紙業(yè)研究報告，從前三季度整體情況來看，收入和利潤增長依然承壓，毛利率和凈利率分別為21.1%和9.1%，較2018年有所下滑。但是單季度來看，環(huán)比改善較為明顯，首先收入端前三季度的增速分別為8.13%、-1.97%和-0.2%；歸母凈利潤的增速分別為-38.34%、-17.18%和4.34%，環(huán)比大幅提升；毛利率從一季度的17.7%提升到三季度的23.84%，提高了6.14百分點；凈利率從一季度的6.99%提升到了三季度的10.72%，提高了3.73百分點。

國聯(lián)證券表示，根據(jù)百川盈孚的造紙產品出廠價格，數(shù)據(jù)顯示，七月下旬公司旗下的雙膠紙金太陽70g-100g產品的價格從6300元/噸上漲至6700元/噸，十一月初再次上調100元/噸，為6800元/噸，較年初上漲9.5%，華夏太陽也從6100元/噸，漲至6600元/噸，較年初漲幅為8.2%；銅版紙華夏太陽157g產品從年初6000元/噸，經(jīng)過階梯式上漲，漲至6800元/噸，漲幅13.3%?，F(xiàn)在產品的價格重新回到去年11月的水平。而目前的用漿成本較去年同期明顯下降，因此四季度的盈利能力修復將更加明顯。

研報表示：“我們預計公司2019年至2021年的EPS分別為0.8元、0.94元和1.08元，對應當前股價PE分別為10.5倍、8.9倍和7.8倍。”國聯(lián)證券維持太陽紙業(yè)“推薦評級”。