每經(jīng)記者｜王晶    每經(jīng)實習編輯｜湯輝    

上市公司財務(wù)造假現(xiàn)象屢禁不止，這些財務(wù)造假行為不僅使相關(guān)投資者的利益受到損害，同時也擾亂了證券市場的正常運行。繼*ST康得（002450，SZ），ST康美（600518，SH）業(yè)績造假震驚市場后，軍工股航天通信（600677，SH）也被曝出子公司智慧海派科技有限公司（以下簡稱“智慧海派”）存在業(yè)績虛假的情形。

作為知名的ODM（原始設(shè)計制造商）企業(yè)，智慧海派主要的產(chǎn)品之一是智能手機，公司的官網(wǎng)上也列示了一些智能終端產(chǎn)品。不過，從造型上看，大概是國內(nèi)幾年前水平的“古董”機，而且配置相對落后。但蹊蹺的是，近3年來，智慧海派的凈利潤比ODM龍頭企業(yè)聞泰科技（600745，SH）還要高。相關(guān)財報顯示，2016-2018年，聞泰科技的凈利潤分別為4798萬元、3.29億元、6102萬元，而同期智慧海派的凈利潤分別為3.29億元、3.56億元和4.03億元。

如今，智慧海派深陷大額債務(wù)逾期、全資子公司深圳市海派通訊科技有限公司（以下簡稱“海派通訊”）生產(chǎn)基地關(guān)停以及資金鏈斷裂等負面漩渦。但更糟糕的是，2016-2018年，智慧海派的凈利潤分別占航天通信合并報表凈利潤的133.51%、142.95%和106.17%。一旦航天通信對以前年度報表進行追溯調(diào)整，公司很可能面臨暫停上市或終止上市的風險。

航天通信的突然“爆雷”令不少投資者的心情跟隨上市公司股價坐上了“過山車”。但實際上，自2015年收購以來，監(jiān)管層針對航天通信的監(jiān)管動作非常密集。此前，上交所對公司2015-2017連續(xù)三年年報進行審核并發(fā)出問詢函，要求公司對相關(guān)疑問做出解釋。另外，因智慧海派的銷售確認、內(nèi)控缺失等問題，天職國際會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“天職事務(wù)所”）對公司2016年度財務(wù)報告出具了保留意見的審計報告，對公司內(nèi)控出具了否定意見的審計報告。可隨后不久，航天通信董事會在啟動相關(guān)解決方案的同時，改聘瑞華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）為公司2017年的審計機構(gòu)。

子公司業(yè)績虛假拖累上市公司

由于智慧海派涉嫌財務(wù)造假，航天通信的股價于10月15日到17日連續(xù)三個交易日跌停，10月21日，公司股價再次跌停。

10月15日，航天通信發(fā)布公告稱，智慧海派目前存在以下風險：第一，智慧海派應(yīng)收款項出現(xiàn)大額逾期情況，截至目前應(yīng)收賬款余額57.04億元，逾期金額44.59億元，占應(yīng)收賬款總額78.17%；資金鏈斷裂，銀行貸款和應(yīng)付供應(yīng)商款項等出現(xiàn)普遍逾期；第二，由于資金的影響，開工率不足，營業(yè)收入等主要財務(wù)指標出現(xiàn)大幅下滑；第三，2016年公司將智慧海派納入合并報表范圍，智慧海派2016-2018年凈利潤分別為3.29億元、3.56億元和4.03億元，分別占公司合并報表凈利潤的133.51%、142.95%和106.17%，但經(jīng)核查智慧海派存在業(yè)績虛假的情形，目前公司正聘請中介機構(gòu)對智慧海派以前年度業(yè)績完成情況進行全面核查，智慧海派將根據(jù)核查結(jié)果，對以前年度報表進行追溯調(diào)整。

智慧海派官網(wǎng)顯示，公司是一家國際領(lǐng)先的智能終端設(shè)計及制造商、智能系統(tǒng)解決方案提供商和智慧運營服務(wù)商。智慧海派在深圳、杭州、南昌等地設(shè)有制造基地，在北京、上海、深圳、南昌、杭州、臺北六地設(shè)有高端研發(fā)中心。公司的核心合作商及生產(chǎn)廠家包括幾大運營商和樂視、聯(lián)想、酷派、HTC等等。2015年，航天通信以10.65億元對價發(fā)行股份收購智慧海派51%股權(quán)（目前持股比例為58.68%）。

智慧海派部分手機類產(chǎn)品展示

圖片來源：智慧海派官網(wǎng)截圖

近年來，智慧海派不僅實現(xiàn)了超越頭龍企業(yè)聞泰科技的利潤，同時也收獲了不少榮譽。例如：2017年十大手機ODM綜合實力企業(yè)、2017年中國手機供應(yīng)鏈“最具投資價值企業(yè)”等一系列殊榮。但時間進入2019年后，智慧海派此前埋下的隱患開始逐漸顯現(xiàn)出來。

值得一提的是，智慧海派3年承諾期剛過，航天通信2019年半年報業(yè)績就開始變臉。2019年8月28日，航天通信發(fā)布的2019年半年度報告顯示，公司2019上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入23.4億元，同比下降57.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤為虧損7270.8萬元，上年同期為盈利8380.5萬元。其次，截至2019年7月23日，智慧海派及其下屬子公司還出現(xiàn)部分銀行債務(wù)逾期的情形，逾期債務(wù)本金合計金額約為5.6億元，占航天通信2018年12月31日經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的16.3%。

由于長期生產(chǎn)經(jīng)營困難，開工率不足等原因，智慧海派全資子公司海派通訊觀瀾生產(chǎn)基地日前發(fā)表一紙停工告知書后關(guān)廠。智慧海派原總經(jīng)理鄒永杭已被南昌市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)人民檢察院以涉嫌合同詐騙罪批準逮捕。在航天通信的公告中，鄒永杭被指涉嫌利用虛假業(yè)績掩蓋實際虧損。

曾多次出現(xiàn)財務(wù)問題

智慧海派子公司海派通訊旗下觀瀾生產(chǎn)基地園區(qū)大廳

圖片來源：每經(jīng)記者 劉玲 攝

作為航天通信近年來利潤的核心貢獻者，身陷資金鏈斷裂泥沼的智慧海派可能會將負面影響傳導(dǎo)至上市公司。當前，航天通信面臨如下風險：截至目前，公司為智慧海派借款提供擔保4.5億元，若智慧海派借款到期后無力償還，公司將承擔擔保責任；公司另有向智慧海派提供內(nèi)部借款8.13億元，對智慧海派業(yè)務(wù)往來應(yīng)收款2.09億元，存在無法收回的風險；第二，由于智慧海派存在業(yè)績虛假的情形，根據(jù)中介機構(gòu)對智慧海派核查的結(jié)果，本公司須對前期會計差錯進行更正，對前期報表進行重述，由此可能會導(dǎo)致公司前期業(yè)績虧損，并存在暫停上市或終止上市的風險。

對于智慧海派出現(xiàn)的風險，航天通信采取了一系列措施：包括及時成立應(yīng)急工作組，啟動有關(guān)問題的調(diào)查核實工作；第一時間對智慧海派進行全面實質(zhì)接管，對其總經(jīng)理給予免職并更換了法定代表人，對部分關(guān)鍵崗位人員進行了調(diào)整，實現(xiàn)了對該公司的實質(zhì)管控；加大應(yīng)收賬款清收力度，以改善現(xiàn)金流，減少損失；采取有效措施，維護了職工隊伍的穩(wěn)定以及制定智慧海派風險化解方案，減少對上市公司的影響。

值得注意的是，航天通信并非是突然“爆雷”，早在2016年度，因智慧海派的銷售確認、內(nèi)控缺失等問題，天職事務(wù)所便對公司當年財務(wù)報告出具了保留意見的審計報告，對公司內(nèi)控出具了否定意見的審計報告。不過，隨后不久，航天通信董事會在啟動相關(guān)解決方案的同時，改聘瑞華會計師事務(wù)所為公司2017年的審計機構(gòu)。而瑞華會計師事務(wù)所便是審計*ST康得等財務(wù)造假公司的機構(gòu)。

事實上，航天通信在財務(wù)合規(guī)及內(nèi)部控制方面一直都存在問題。此前，公司下屬兩家子公司成都航天通信設(shè)備有限公司和沈陽航天機械有限責任公司分別出現(xiàn)過虛增2009年收入2021萬元和1092萬元的情況；2013年12月，航天通信子公司易訊科技股份有限公司通過偽造虛假采購合同、銷售合同、入庫單、出庫單、驗收單等單據(jù)以及通過與浙江元亨通信技術(shù)股份有限公司等五家公司的資金循環(huán)，虛構(gòu)對浙江元亨通信技術(shù)股份有限公司的銷售交易，使得2013年度虛增營業(yè)收入4555.65萬元。

2013年，航天通信對上海建順紡織有限公司、張家港保稅區(qū)禾碩國際貿(mào)易有限公司等客戶的銷售屬于代理業(yè)務(wù)，應(yīng)按凈額法確認收入。但航天通信按照總額法確認收入，導(dǎo)致多確認營業(yè)收入1.45億元，多確認營業(yè)成本1.45億元。

低端ODM制造失去競爭力

智慧海派子公司海派通訊旗下觀瀾生產(chǎn)基地大廳內(nèi)展示的代工品牌產(chǎn)品

圖片來源：每經(jīng)記者 劉玲 攝

對于智慧海派的“倒塌”，一位資深的手機ODM行業(yè)從業(yè)者并不意外。他告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“ODM公司是通過規(guī)模取勝的，小公司沒有規(guī)模想生存下來很困難，而且目前的手機市場整體銷量在下滑。”

事實上，中國智能手機市場經(jīng)歷了近十年的高速增長后，從2017年開始表現(xiàn)乏力。根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月，國產(chǎn)品牌手機出貨量2.64億部，同比下降4.2%。在市場基本飽和的情況下，所有手機企業(yè)都面臨著殘酷的存量市場競爭。

與此同時，ODM行業(yè)的寡頭壟斷格局非常明顯。根據(jù)市場研究機構(gòu)IHS數(shù)據(jù)顯示，2018年在手機ODM出貨量方面，聞泰科技占據(jù)第一，為9020萬部，占市場出貨總量的1/3；華勤通訊手機出貨量為8500萬部，市場份額為31.3%；龍旗科技出貨6000萬部，市場份額為22.1%。僅前三大ODM手機廠商的出貨量合計占市場總量的比例高達86.6%。

技術(shù)更新快、趨勢變化快、產(chǎn)品更新?lián)Q代快的智能手機行業(yè)考驗著手機ODM廠商的生產(chǎn)能力、生產(chǎn)速度、設(shè)計能力以及研發(fā)能力等各個方面。2013年、2014年智慧海派第一大客戶為宇龍酷派，占整體營收比例分別為64.45%、56.94%，2015年1-5月，第一大客戶變更為聯(lián)想，收入占比為44.63%。不過，隨著上述客戶在激烈的競爭中失去市場份額，智慧海派也受到?jīng)_擊。

“首先，海派生產(chǎn)的手機機型銷售價格相對較低，利潤空間較小，而且客戶的量都不大，（客戶）同時也在走下坡路；其次，出貨量太小使得海派和上游供應(yīng)鏈的關(guān)系不密切，這會導(dǎo)致它采購得不到保障，價格可能也比較貴。另外，產(chǎn)品是需要提前6—10個月規(guī)劃的，如果和上游供應(yīng)鏈不密切，就無法掌握供應(yīng)鏈的價格波動和技術(shù)發(fā)展趨勢，在這種情況下，你如何確定現(xiàn)在規(guī)劃的產(chǎn)品上市后會有競爭力呢？”上述從業(yè)者分析道。

從航天通信10月15日發(fā)布的公告內(nèi)容來看，智慧海派出現(xiàn)銀行債務(wù)違約主要是因為下游手機客戶拖欠應(yīng)收賬款，收款項出現(xiàn)大額逾期情況，截至目前應(yīng)收賬款逾期金額44.59億元。對于外界關(guān)注的“哪些客戶逾期導(dǎo)致智慧海派資金鏈斷裂？”等焦點問題，記者多次致電航天通信董秘辦，但截至發(fā)稿一直未有人接聽。不過，今年7月，航天通信董秘辦人士在接受證券時報記者采訪時曾表示：海派通訊主業(yè)是做智能手機ODM業(yè)務(wù)，出現(xiàn)銀行債務(wù)違約不只是一兩個客戶的問題。

眾所周知，手機行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，應(yīng)收賬款普遍較高。上述從業(yè)者告訴記者：“供應(yīng)鏈的采購是需要提前預(yù)付款的，結(jié)構(gòu)料一般需要提前1-3個月預(yù)付，電子料一般3-6個月。與此同時，客戶的賬期也很長，而且客戶一般分三次付款，最后一筆回款是在手機銷售出去三個月或六個月后，從而導(dǎo)致資金鏈斷裂的風險很高。”

不過，在上述從業(yè)者看來，智慧海派的倒塌在情理之中，應(yīng)收賬款逾期只是一部分原因。“雖然智慧海派仍叫ODM公司，但ODM應(yīng)具備的產(chǎn)品規(guī)劃能力已嚴重退化，無法為客戶創(chuàng)造更多價值，只能幫客戶做一些生產(chǎn)和簡單的開發(fā)工作，基本上淪落成代工廠，失去對產(chǎn)品的把控。實際上，手機行業(yè)的更新速度非?？?，手機廠商找ODM公司是希望公司能夠給他帶來更大的價值，如果ODM公司只能給他提供代工服務(wù)，這樣的公司消失倒閉是必然的。”

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