每經(jīng)記者 吳澤鵬 金喆    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 湯輝    

近年來，海王生物（000078，SZ）負(fù)債率一直居高不下，其此前也在公告中披露，“高于70%的警戒線”，2015年~2018年，海王生物年末資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到83.21%、64.72%、79.05%、82.69%。

解決負(fù)債率過高的問題，當(dāng)然是還債，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。2019年伊始，海王生物“兵分多路”籌錢：一是發(fā)行公司債，擬公開發(fā)行總規(guī)模不超過10億元(含10億元)的公司債券；二是開展定增，向包括控股股東深圳海王集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱海王集團(tuán))在內(nèi)不超過10名的投資者募資不超過25億元；三是“幫扶”負(fù)債率高的子公司，擬引入投資者對(duì)部分子公司進(jìn)行增資共計(jì)2.71億元。

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，海王生物為子公司引入的投資方深圳市明匯智融咨詢管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱明匯智融），剛成立不久不說，與兩名合伙人相同的名字，同時(shí)出現(xiàn)在今年2月海王生物股權(quán)激勵(lì)授予對(duì)象名單中，身份是“核心骨干人員”。

負(fù)債率多年超過70%

近幾年來，海王生物的負(fù)債率，一直讓投資者擔(dān)憂。

2018年，海王生物在公告中坦誠(chéng)，較高的資產(chǎn)負(fù)債率，“不僅影響了公司再次債務(wù)融資的能力，也給公司造成高額的借款成本，使公司面臨較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”

以2018年海王生物資產(chǎn)負(fù)債表為例，雖然期末貨幣資金達(dá)到40.89億元，但過半為受限資金，其中27.05億元為開具銀行承兌匯票提供的保證金，銀行存款為12.6億元。

實(shí)際上，2018年末海王生物貨幣資金僅占總資產(chǎn)的9.94%。與此同時(shí)，海王生物2018年期末應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例達(dá)到46.08%，達(dá)到189.53億元，其中181.49億元為一年內(nèi)應(yīng)收賬款，占營(yíng)業(yè)收入比例接近47.3%。

海王生物在公告中也承認(rèn)，由于目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)回款周期長(zhǎng)、庫(kù)存商品占用資金大等行業(yè)特點(diǎn)，決定了公司對(duì)流動(dòng)資金的依賴程度高。因此，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需要具備較強(qiáng)的資本實(shí)力和充足的流動(dòng)資金。

為了有足夠的流動(dòng)資金，海王生物負(fù)債不少。2018年報(bào)顯示，其期末短期借款達(dá)到87.49億元，其中51.6億元是保證借款，27億元是質(zhì)押借款。而2017年末，海王生物的短期借款，僅是43.45億元。

也就是說，2018年，光是短期借款一項(xiàng)較2017年就“翻倍”了，債務(wù)壓力陡增。海王生物在財(cái)務(wù)費(fèi)用詳細(xì)中披露，2018年利息支出發(fā)生額接近9.22億元，較上期增長(zhǎng)約5.7億元。

此外，2018年末，海王生物應(yīng)付票據(jù)及賬款達(dá)到108.02億元，其中應(yīng)付票據(jù)接近33億元，應(yīng)付賬款達(dá)到75億元；其他應(yīng)付款91.84億元，也較年初有較大增幅；非流動(dòng)負(fù)債中，應(yīng)付債券余額接近33.28億元，較年初16.38億元也已翻倍，2018年，海王生物新發(fā)行2只債券，金額分別為9.87億元、8.90億元，將在今年9月及明年7月前到期兌付。

2018年末，海王生物資產(chǎn)總計(jì)411.27億元，負(fù)債總計(jì)340.08億元。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

多渠道融資還債

2015年至今，海王生物的年度資產(chǎn)負(fù)債率處于較高位置。

2015年，海王生物資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83.21%，因此，2016年的海王生物非公開發(fā)行募集資金凈額29.89億元到賬，使得當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債率暫時(shí)有所下降，為64.72%。

2018年，眼看著資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到82.69%，直逼2015年的負(fù)債率高峰，海王生物祭出“三板斧”。

海王生物去高負(fù)債的“第一板斧”是發(fā)行公司債。3月20日晚間，海王生物公告稱，擬面向合格投資者公開發(fā)行總規(guī)模不超過10億元(含10億元)的公司債券，在獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，可一次發(fā)行或分期發(fā)行。同樣的，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金或償還公司債務(wù)。

相對(duì)于340余億元的總負(fù)債，10億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，約一周后，海王生物就公告稱，擬引入投資方明匯智融對(duì)部分子公司進(jìn)行增資共計(jì)2.71億元，增資對(duì)象包括河南海王醫(yī)藥集團(tuán)有限公司、湖北海王醫(yī)藥集團(tuán)有限公司、廣東海王醫(yī)藥集團(tuán)有限公司，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年，這三家標(biāo)的公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.14億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.07億元，約占上市公司對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)的45.4%、74%。占比較大。

不到半個(gè)月以后，海王生物揮出了“第三把斧”，這也是2016年已試驗(yàn)“可行”的路數(shù)。

4月11日晚間，海王生物披露擬定增募資25億元，用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，定增對(duì)象為包括公司控股股東海王集團(tuán)在內(nèi)的不超過10名特定投資者。其中，控股股東海王集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)金額為1億元至5億元。

海王生物稱，通過本次非公開發(fā)行股票并使用募集資金償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，預(yù)計(jì)可將公司資產(chǎn)負(fù)債率降低至75%左右，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，推動(dòng)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

值得注意的是，海王生物較高的資產(chǎn)負(fù)債率，似乎也引起了員工的“關(guān)心”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，其在3月底宣布引入的投資者明匯智融，其僅有的2名合伙人，與海王生物股權(quán)激勵(lì)對(duì)象姓名一致。而在增資公告中，海王生物稱根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第10.1.3條規(guī)定，明匯智融與本公司不構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

工商資料顯示，明匯智融成立時(shí)間為2019年3月13日，即成立半個(gè)月后，便決定投資“幫扶”海王生物子公司，但在引入投資者的公告中，海王生物并未披露投資方具體的資金來源。

明匯智融兩名股東之一為張如萍（稱為張茹萍1）；海王生物在今年2月公布2018年股票激勵(lì)時(shí)，同樣出現(xiàn)名為“張如萍”人士（稱為張如萍2），據(jù)公告信息，“張如萍2”的“職務(wù)”是公司核心骨干人員。

同時(shí)，明匯智融另一股東名為鐘可欣（稱為鐘可欣1），海王生物股權(quán)激勵(lì)對(duì)象也有名為“鐘可欣”的員工（稱為鐘可欣2），“職務(wù)”也是公司核心骨干人員。

另外，作為海王生物員工的“張如萍2”及“鐘可欣2”還在2018年交易過海王生物股票，前者在2018年10月19日買入1800股，后者在2018年8月至10月買入36.375萬股，賣出40.375萬股。

關(guān)于以上問題，5月27日記者先后通過電話及郵件方式聯(lián)系海王生物董秘辦，但相關(guān)負(fù)責(zé)人稱正在開會(huì)，截至截稿，記者未能收到回復(fù)。