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昨日，兩市高開高走，行業(yè)板塊全面上漲，而在前一交易日，三大指數(shù)也均上漲反彈，但在市場連續(xù)上漲之時，融資客并未選擇加倉，而是逢高減倉，兩融余額已是連續(xù)兩個交易日下降。分析人士表示，整體而言，權重與題材昨日攜手上行，個股迎來普漲行情，成交量明顯改善，預計后市短線反彈氛圍大概率會有改觀。另一方面，市場在沒有出現(xiàn)主線之前，可以重點考慮低位績優(yōu)標的。

兩融余額連日減少

截至12月12日，上交所融資余額報4690.95億元，較前一交易日減少1.98億元，兩融余額報4757.90億元，較前一交易日減少1.10億元；深交所融資余額報2935.91億元，較前一交易日減少5.78億元，兩融余額2946.87億元，較前一交易日減少5.51億元；兩市融資余額合計7626.86億元，較前一交易日減少7.76億元，兩融余額合計7704.77億元，較前一交易日減少6.61億元。

從近期兩市融資余額來看，兩市融資余額在12月10日有所上升外，12月11日和12月12日連續(xù)兩個交易日降低，12月12日兩市融資余額已經(jīng)來到了近幾個交易日的低點——7626.86億元。

作為市場的高風險偏好者，兩融資金對市場變化異常敏感。分析人士表示，在市場有所反彈之際，融資客逢高減倉，暫時離場，表明了融資客的偏好發(fā)生變化，仍處于密切調倉的進程中。

而對于后市，太平洋證券表示，受益于政策利好對市場信心的提振以及流動性邊際改善，A股在春節(jié)期間有望迎來一輪反彈行情。此后庫存周期下行拖累企業(yè)盈利，市場將重返底部。待經(jīng)濟拐點確認后，年末市場有望重新走強。在市場震蕩期間，受政策層面釋放財政減稅、國企改革等利好，以及美國加息周期可能延緩等因素影響，市場將在底部區(qū)域出現(xiàn)結構性機會；同時，北上增量資金和企業(yè)回購規(guī)模將成為決定結構性行情高度的關鍵因素。

非銀金融受青睞

從12月12日融資余額的具體變化來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，在28個申萬一級行業(yè)中，12月12日，非銀金融、電氣設備、輕工制造、商業(yè)貿(mào)易、紡織服裝、銀行和汽車這7個行業(yè)實現(xiàn)融資凈買入，其中非銀金融融資凈買入額超過1億元，達到1.06億元。而房地產(chǎn)、家用電器、建筑裝飾、有色金屬等行業(yè)融資流出金額較大，分別為1.42億元、1.11億元、1.05億元、1.04億元。

對比上述數(shù)據(jù)，以非銀金融為首的金融股仍受到融資客的青睞，而12月12日券商板塊有所表現(xiàn)。對于非銀金融行業(yè)的券商板塊，中信建投證券分析師張芳表示，展望12月，多維度的政策環(huán)境改善仍將延續(xù)：第一，科創(chuàng)板及注冊制試點箭在弦上，資本市場層次性將得到進一步豐富，券商在科創(chuàng)型企業(yè)掛牌、掛牌企業(yè)做市以及私募子公司項目等方面的展業(yè)空間，終將伴隨相關規(guī)范文件的落地而照進現(xiàn)實；第二，滬倫通即將成行，華泰證券西向GDR發(fā)行獲證監(jiān)會核準，資本市場國際聯(lián)動性的提升將吸引更多外資擇時入華，存托憑證做市業(yè)務蓄勢待發(fā)。龍頭券商綜合實力突出，目前仍處于投資價值區(qū)間。

而融資客在12月12日賣出居前的房地產(chǎn)、家用電器、建筑裝飾行業(yè)在12月13日漲幅居前，對于房地產(chǎn)行業(yè)，長城證券表示，目前來看房地產(chǎn)政策基調至少以穩(wěn)為主，此外資金面有望出現(xiàn)邊際改善，在市場基本穩(wěn)定的背景下，建議積極關注杠桿率較低的低估值龍頭房企。