每經(jīng)記者 李詩(shī)琪    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 魏官紅    

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在企業(yè)的發(fā)展歷程中，登陸資本市場(chǎng)往往是不少公司的選擇，即將過(guò)去的2018年也是國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO的高潮年份。

但在這些企業(yè)風(fēng)光上市的背后，資本市場(chǎng)下半年的“陰晴不定”也給它們帶來(lái)了不小的沖擊。而在不少投資人眼中，企業(yè)對(duì)待上市尚需更多冷靜的思考，急于上市并非最好的選擇。

在12月5日舉辦的“創(chuàng)業(yè)邦100未來(lái)領(lǐng)袖峰會(huì)暨2018創(chuàng)業(yè)邦年會(huì)”上，紅杉資本中國(guó)基金合伙人周逵提出，從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，IPO應(yīng)是企業(yè)的發(fā)展手段而非目標(biāo)，過(guò)早上市對(duì)它們也會(huì)產(chǎn)生一些弊端。

“某種程度上，上市其實(shí)是將公司擺在了燈光下。你的信息會(huì)公開(kāi)給所有的同行，不僅會(huì)增加很多成本，也會(huì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)手段產(chǎn)生掣肘。”周逵說(shuō)道。

過(guò)早上市也有弊端

結(jié)合中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍資本市場(chǎng)的發(fā)展背景，2018年可以稱得上是濃墨重彩的一年。記者梳理發(fā)現(xiàn)，眾多明星企業(yè)紛紛在這一年里完成了上市計(jì)劃，如中國(guó)鐵塔、寧德時(shí)代、工業(yè)富聯(lián)、小米、愛(ài)奇藝、蔚來(lái)汽車、平安好醫(yī)生等。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)IPO正邁向新的發(fā)展高峰。

對(duì)此，周逵表示，一些企業(yè)想上市是可以理解的，上市不僅會(huì)讓企業(yè)的資金更加安全，對(duì)企業(yè)的知名度、信譽(yù)度也有很大提升。與此同時(shí)，上市行為也會(huì)為企業(yè)做出征信上的背書(shū)，融資規(guī)模也會(huì)大幅增長(zhǎng)。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)上市公司的態(tài)度似乎產(chǎn)生了一些偏差。

“有些企業(yè)成立這家公司目標(biāo)就是為了IPO，媒體也會(huì)把IPO當(dāng)成創(chuàng)業(yè)成功的標(biāo)志。”周逵說(shuō)，“但更成熟的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，真正的追求應(yīng)該是成為產(chǎn)業(yè)里面的龍頭，成就巨大的商業(yè)帝國(guó)，IPO只應(yīng)該作為其中的一個(gè)發(fā)展階段。”

這一觀點(diǎn)得到了普華永道合伙人張勤的認(rèn)可，在他看來(lái)，企業(yè)上市有優(yōu)勢(shì)也就必定會(huì)有劣勢(shì)和壞處。上市雖然是對(duì)企業(yè)的一種肯定，是成功的重要表現(xiàn)，但企業(yè)上市之后會(huì)面臨各類監(jiān)管和規(guī)則。

在這一背景下，上市的時(shí)機(jī)便顯得十分重要。按照周逵的觀點(diǎn)，企業(yè)對(duì)待上市還需更加謹(jǐn)慎和更多思考，過(guò)早上市必定會(huì)對(duì)它們的發(fā)展產(chǎn)生一些壞處。

沒(méi)上市之前，企業(yè)的資金可以是創(chuàng)業(yè)者能調(diào)用的基礎(chǔ)設(shè)施，公司的決策只需內(nèi)部核心人員的一致意見(jiàn)，企業(yè)發(fā)展也會(huì)更有效率。企業(yè)上市后，自己的信息便是完全公開(kāi)透明的。一方面，會(huì)增加很多成本；另一方面，其財(cái)務(wù)和內(nèi)部決策也會(huì)被同行注意。

“上市其實(shí)就是把企業(yè)放在燈光下。”周逵說(shuō)，“而且你的行為有預(yù)期，所以對(duì)競(jìng)爭(zhēng)手段也會(huì)產(chǎn)生一些掣肘。”

新經(jīng)濟(jì)為資本市場(chǎng)帶來(lái)新機(jī)遇

而除了上市的時(shí)機(jī)，選擇上市的地點(diǎn)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)也十分重要。

張勤認(rèn)為，國(guó)內(nèi)企業(yè)目前對(duì)于上市地點(diǎn)有很多選擇，其中包括中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)、中國(guó)香港市場(chǎng)以及美國(guó)市場(chǎng)，不同的市場(chǎng)也呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。A股的特點(diǎn)是監(jiān)管作用比較大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)是用自己的力量保護(hù)投資者；美股則是規(guī)則設(shè)得很明確，其實(shí)是利用市場(chǎng)分析師的力量來(lái)監(jiān)管市場(chǎng)；港股的靈活度介于二者之間。

周逵則表示，不同市場(chǎng)體制不同、周期不同，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)反倒是很幸運(yùn)的一件事。當(dāng)一邊沉寂下來(lái)的時(shí)候，另一邊可能正在復(fù)蘇。這種波動(dòng)性也成為了資本市場(chǎng)的常態(tài)。

而這種情況似乎也成為了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的契機(jī)。

周逵表示，當(dāng)前納斯達(dá)克的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，尤其是IT和生物醫(yī)療這兩個(gè)方向整體超越了整個(gè)市場(chǎng)50%的市值。美股因?yàn)榻蛹{了最有活力的經(jīng)濟(jì)元素和價(jià)值增長(zhǎng)元素，成為最為活躍的資本市場(chǎng)。

“我們很自豪國(guó)內(nèi)有那么多公司去海外上市，但這實(shí)際上也是一種無(wú)奈。相比而言，中國(guó)資本市場(chǎng)的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)發(fā)展顯得滯后。而就未來(lái)發(fā)展來(lái)看，這種缺陷更是機(jī)遇，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)一個(gè)很大的發(fā)展空間。”周逵如是表示。

張勤則認(rèn)為，對(duì)于很多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，A股的硬性條件確實(shí)是很難跨過(guò)的檻。但隨著市場(chǎng)制度的起伏，有一批企業(yè)已經(jīng)在等待。資本市場(chǎng)的根源實(shí)際上還是要看有沒(méi)有好的企業(yè)。市場(chǎng)接納富有活力的企業(yè)，這個(gè)市場(chǎng)變得活躍也是自然的。“哪一棵樹(shù)會(huì)長(zhǎng)得更大，關(guān)鍵要看種子是什么。”他補(bǔ)充道。