每經(jīng)編輯 吳永久    

12月1日，在第十四屆中國（深圳）國際期貨大會境內(nèi)交易所高層論壇上，上海期貨交易所理事長姜巖表示，按照證監(jiān)會黨委的要求，緊緊抓住開放的機(jī)遇，圍繞建設(shè)“世界一流交易所”的目標(biāo)，通過制定上期所2018年到2022年的“三五”規(guī)劃，確立了“五大戰(zhàn)略”，其中之一就是市場國際化戰(zhàn)略。圍繞市場國際化，我們主要采取兩個路徑：一是“引進(jìn)來”，二是“走出去”。今年“引進(jìn)來”的主要標(biāo)志性事件，就是3月26日原油期貨成功上線。下一步，我們還要進(jìn)一步加大品種的對外開放力度，比如20號膠將以“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計(jì)價”的模式向境外開放。

他還表示，正在研究并爭取盡早推出成品油、天然氣、液化石油氣等期貨品種，以進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

以下是上海期貨交易所理事長姜巖在第十四屆中國（深圳）國際期貨大會境內(nèi)交易所高層論壇上的發(fā)言

主持人：今年以來，我國期貨市場對外開放取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，期貨品種對外開放的廣度、深度不斷拓展，原油期貨成功上市，鐵礦石PTA成功引入境外投資者，《外商投資期貨管理辦法》正式頒布，行業(yè)對外開放的政策正式落地。同時“引進(jìn)來”與“走出去”同步進(jìn)行，各家交易所也都在積極深化各自的海外布局。先請姜巖理事長談?wù)勆掀谒鶎ν忾_放和服務(wù)國內(nèi)企業(yè)國際化發(fā)展方面有哪些具體的舉措、考慮。

姜巖：謝謝主持人！剛才方主席在致辭中談到今年期貨市場的對外開放步伐加快。從上期所的工作看，按照證監(jiān)會黨委的要求，緊緊抓住開放的機(jī)遇，圍繞建設(shè)“世界一流交易所”的目標(biāo)，通過制定上期所2018年到2022年的“三五”規(guī)劃，確立了“五大戰(zhàn)略”，其中之一就是市場國際化戰(zhàn)略。圍繞市場國際化，我們主要采取兩個路徑：一是“引進(jìn)來”，二是“走出去”。

“引進(jìn)來”方面，主要是引進(jìn)境外投資者，讓我們的規(guī)則、合約、制度為國際投資者所接受，因?yàn)樽罱K要形成所有商品期貨的定價影響力，還是要讓境外投資者認(rèn)識、了解我們的市場和價格，這樣才能打造國際定價基準(zhǔn)的基礎(chǔ)。“走出去”方面，我們通過和境外交易所建立合作關(guān)系，探索產(chǎn)品的互掛、互通、互聯(lián)、部分品種結(jié)算價的授權(quán)等措施，來實(shí)現(xiàn)“走出去”的路徑。

剛才主持人提到，今年“引進(jìn)來”的主要標(biāo)志性事件，就是3月26日原油期貨成功上線。截至目前，原油期貨運(yùn)行情況良好，日均成交量達(dá)到單邊15萬手，日均持倉量達(dá)到3萬手以上，已成為全球第三大原油市場，價格已逐步得到市場的認(rèn)可。原油期貨上市之初，聯(lián)合石化和殼牌公司就以上期能源的原油價格為基準(zhǔn)簽訂了現(xiàn)貨合約；10月份，聯(lián)合石化與國內(nèi)地?zé)捁居忠陨掀谀茉吹脑蛢r格為基準(zhǔn)簽訂現(xiàn)貨合約。目前看，境外投資者對上期能源原油期貨的關(guān)注程度越來越高，境外客戶的成交量占比5%-15%左右，持倉量占比10-20%左右。相信隨著境內(nèi)有關(guān)法律法規(guī)以及監(jiān)管規(guī)則的逐步完善，國際投資者的認(rèn)可程度會大大增強(qiáng)，原油期貨市場一定還有很大的發(fā)展。

下一步，我們還要進(jìn)一步加大品種的對外開放力度，比如20號膠將以“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計(jì)價”的模式向境外開放。此外，我們考慮將現(xiàn)有成熟品種作為特定品種引進(jìn)境外投資者，同時要進(jìn)一步擴(kuò)大境外注冊品牌的認(rèn)證范圍，著手進(jìn)行境外交割庫的布局。

總而言之，上期所將按照證監(jiān)會黨委的要求，緊緊抓住市場國際化，加大開放的力度，做好相關(guān)工作。謝謝！

主持人：近年來各家交易所在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面都一直在做不懈的努力，不斷拓展品種和工具，拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。比如說三家商品交易所近年來積極支持“保險+期貨”、場外期權(quán)、基差貿(mào)易等業(yè)務(wù)模式，拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。就服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個話題，我想首先問姜巖理事長，上期所在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面有哪些經(jīng)驗(yàn)和做法？

姜巖：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的本源，回歸本源也是我們的立業(yè)之本。我到上期所的時間不長，發(fā)現(xiàn)上期所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能不夠全面，只有商品期貨，缺乏相應(yīng)的衍生品，也缺乏期現(xiàn)結(jié)合平臺，這兩點(diǎn)導(dǎo)致我們服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力受限。我們在去年著手制定“三五”規(guī)劃的時候，就提出“一主兩翼”的發(fā)展思路，“一主”是把商品期貨做大做強(qiáng)做優(yōu)做精做細(xì)，“兩翼”中的“一翼”是在期權(quán)、指數(shù)產(chǎn)品有所突破，另“一翼”是期現(xiàn)結(jié)合的路徑有所探索和打通。按照這個思路，我們?nèi)ツ甑浇衲曜隽艘恍┕ぷ鳎?/p>

在發(fā)展商品期貨的主線上，今年上期所在四大類商品主線（有色金屬、黑色金屬、貴金屬、能源化工）方面，除推出原油期貨以外，7月16日保稅380燃料油期貨掛牌上線，11月27日紙漿期貨上市。但能源類品種只有原油是不夠的。目前我們圍繞做深做優(yōu)能源化工系列，正在研究并爭取盡早推出成品油、天然氣、液化石油氣等期貨品種，以進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。此外，按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，我們還要盡快推出有境外投資者參與的20號膠期貨，以擴(kuò)大上期能源國際化平臺的影響力。明年，我們還要爭取推出不銹鋼、氧化鋁、鉻鐵等期貨品種。

“兩翼”方面，其中“一翼”是衍生品，9月21日我們上線了銅期權(quán)，這是上期所第一個期權(quán)品種，也是國內(nèi)第一個工業(yè)品期權(quán)，市場表現(xiàn)不錯，現(xiàn)在每天持倉量維持在2萬到3萬手。下一步，我們還將盡快推出天然橡膠期權(quán)。有色金屬指數(shù)期貨我們已開發(fā)完成，爭取盡早獲批。此外，圍繞上海國際金融中心建設(shè)和上海國際航運(yùn)中心建設(shè)，上期所正在與上海航運(yùn)交易所聯(lián)合研究航運(yùn)指數(shù)期貨。

另外“一翼”是期現(xiàn)結(jié)合平臺，今年5月28日上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺上線，這是期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的延伸，通過逐步打通期現(xiàn)結(jié)合這條路，實(shí)現(xiàn)天天交易、日日交割。目前上線品種已經(jīng)涵蓋銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫，截至目前累計(jì)交易額已突破500億的規(guī)模。下一步，我們將通過二期平臺開發(fā)，逐步實(shí)現(xiàn)定向掛牌、買方掛牌、基差交易等功能。謝謝！

以下是上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和在第十四屆中國（深圳）國際期貨大會“對外開放與國際化論壇”和“精準(zhǔn)扶貧與踐行社會責(zé)任論壇”上的發(fā)言

主持人：今年是期貨市場國際化的元年，3月26日上海交易所推出了原油期貨，原油期貨是第一個對海外投資者開放的，而且在標(biāo)的物設(shè)計(jì)的時候也考慮到整個海外市場的情況，我們投資者也非常關(guān)心，作為有中國特色的品種，運(yùn)作大半年了，運(yùn)作情況如何？

葉春和：原油期貨的推出標(biāo)志著我國期貨市場的國際化邁出了重要一步，這期間醞釀17年，凝聚成17個字“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計(jì)價”。“國際平臺”就是指交易、交割和結(jié)算環(huán)節(jié)的國際化。“凈價交易”就是計(jì)價為不含關(guān)稅、增值稅的凈價。“保稅交割”就是依托保稅油庫，進(jìn)行實(shí)物交割。“人民幣計(jì)價”就是采用人民幣進(jìn)行計(jì)價、結(jié)算，同時接受美元等外匯資金作為保證金使用。這一系列的制度創(chuàng)新，走出了一條我國商品期貨品種國際化的道路，積累了大量可借鑒的經(jīng)驗(yàn)，為我國期貨市場的國際化打下了基礎(chǔ)。

借此機(jī)會，我給大家介紹一下原油期貨相關(guān)情況：

首先在運(yùn)行方面，3月26日上市以來，市場穩(wěn)步增長，目前日均交易量穩(wěn)定在單邊15萬手以上，11月29日成交量達(dá)到單邊34萬手，創(chuàng)了新高，我們的原油期貨已經(jīng)成為僅次于美國WTI和歐洲Brent的第三大原油期貨市場。目前我們的客戶保證金存管銀行中，有12家境內(nèi)銀行，8家境外銀行。境外客戶的成交量占比5%-15%左右，持倉量占比10-20%左右，整體上看，持倉量的占比比成交量占比高。另外原油期貨交易自今年10月起引入做市商后，效果也十分明顯，合約連續(xù)性變好，合約結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、合約間價差日趨合理，市場參與意愿穩(wěn)步提升。

在境外注冊方面，上海國際能源交易中心在3月完成了中國香港ATS的注冊，11月新加坡注冊也獲批，為境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)直接參與原油期貨交易提供了更多合法、高效的渠道。

在交割方面，目前有SC1809、SC1810和SC1811三個合約順利完成了交割，交割量合計(jì)75.3萬桶。實(shí)物交割的買賣主體包括國有石油公司、一般貿(mào)易公司、期貨公司風(fēng)險子公司等多種類型。

在功能發(fā)揮方面，套?？蛻舴e極參與，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力初步顯現(xiàn)。例如在3月與10月，聯(lián)合石化分別與殼牌和京博石化以上海原油期貨價格簽署了長期合同和現(xiàn)貨合同，預(yù)示上海原油期貨價格作為定價基準(zhǔn)的接受程度在不斷上升。

以上是原油期貨的大致情況，下一步我們也將繼續(xù)總結(jié)原油期貨的經(jīng)驗(yàn)，完善相關(guān)制度。也借此機(jī)會感謝大家對上期所發(fā)展的關(guān)心，和對原油期貨上市的大力支持。

主持人：海外投資者進(jìn)入我國市場，發(fā)現(xiàn)很多規(guī)則跟他們原先的規(guī)則不一樣，您怎么看這個問題？是讓海外投資者適應(yīng)我們還是我們自己改變？

葉春和：要理解境內(nèi)外兩個市場的規(guī)則差異，我覺得核心就是要在堅(jiān)定“制度自信”的前提下，建成一個最適合中國模式和路徑的規(guī)則制度體系。大家知道，我們期貨市場只有二十多年的歷史，在剛開始的階段，我們主要是借鑒國外的制度和規(guī)則，但隨著多年的發(fā)展，我們也逐漸建立了一套適合我國政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的規(guī)則體系。我們經(jīng)受住了2008年金融危機(jī)的重大考驗(yàn)，危機(jī)后國外很多市場機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)也來向我們學(xué)習(xí)，比如學(xué)習(xí)我們的一戶一碼制度、風(fēng)險管理制度和“看穿式監(jiān)管”。所以說，每一種監(jiān)管體系都有它的優(yōu)勢和不足，關(guān)鍵是選擇適合自己的。

對于中國期貨市場國際化，我的第一個感受是，這是大勢所趨，正如上午方主席在致辭中所言，中國資本市場將進(jìn)一步加大對外開放?？梢?，中國期貨市場的開放力度將越來越大，開放的廣度將越來越寬。目前來看，我國僅有三個特定品種對外開放，后續(xù)對外開放的品種會越來越多，比方我們上期所即將推出的20號標(biāo)膠就準(zhǔn)備借鑒原油的模式，直接引入境外投資者。

我第二個感受是，目前期貨市場上位法的缺失，也是亟待改善的法律環(huán)境，我國期貨市場目前最高的法律依據(jù)是《期貨交易管理?xiàng)l例》，它是一個行政法規(guī)，法律層級不高，對期貨市場市場化、國際化等一些重大問題也缺乏規(guī)定。境外投資者決定是否參與我國期貨市場的時候，他們的法務(wù)部門和合規(guī)部門的評估是相當(dāng)嚴(yán)格的。所以我們在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，正積極推進(jìn)《期貨法》的制定，努力完善我國期貨市場的法律環(huán)境。

第三是跨境監(jiān)管問題，例如國內(nèi)期貨市場實(shí)行看穿式監(jiān)管，對境外客戶實(shí)行看穿式監(jiān)管就存在一定困難。其次，跨境監(jiān)管需要建立相互協(xié)作機(jī)制，比方說中國證監(jiān)會和德國金融監(jiān)管局、新加坡金融監(jiān)管局之間簽訂相關(guān)的MOU，但即使在這種機(jī)制下，真正進(jìn)行跨境調(diào)查、聯(lián)合執(zhí)法，還是需要付出很多努力，做許多工作。

第四是交割管理上依舊有許多操作層面的困難急需突破，比如，國外政治法制環(huán)境不穩(wěn)定，國內(nèi)外期貨市場交割管理方式存在差異，商品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不同，交割品出口退稅政策限制等等，這些都是需要解決的問題。

總之，辦法總比困難多，上期所將持之以恒，努力為全球客戶提供一個優(yōu)質(zhì)的管理風(fēng)險平臺。

主持人：請介紹一下上期所履行社會責(zé)任方面好的做法。

葉春和：上海期貨交易所是一個具有高度社會責(zé)任感的交易所，在普及國民期貨教育、精準(zhǔn)扶貧等方面做了大量的工作。

今年，我們在推動期貨知識納入國民教育體系方面做了探索性的嘗試，從經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的長三角地區(qū)起步，嘗試與雙一流大學(xué)進(jìn)行全方位的合作，試點(diǎn)選擇了復(fù)旦大學(xué)、武漢大學(xué)和南京大學(xué)，分別簽訂了戰(zhàn)略合作備忘錄。具體開展了三方面工作：

一是上期所的專家在這三所大學(xué)進(jìn)行了一些專場的講座，就期貨的歷史、原理、發(fā)展趨勢等做了講解，學(xué)生參與的積極性很高，普及了期貨知識，傳播了期貨市場的理念，為他們以后了解、進(jìn)入期貨市場種下一棵種子，這是第一個做法。

第二個做法，上期所與各個高校合作把期貨理論和實(shí)踐教育融入教學(xué)課程，并計(jì)算學(xué)分。比如，南京大學(xué)的課程結(jié)構(gòu)分為理論基礎(chǔ)和實(shí)務(wù)教學(xué)兩部分，其中實(shí)務(wù)教學(xué)由上期所提供教學(xué)內(nèi)容及講師支持。武漢大學(xué)則針對本科生和碩士生在原教學(xué)體系中加入了不同深度的主題實(shí)踐課程。

第三個做法，是與高校進(jìn)行一些科研合作，比如針對期貨知識普及、人才培養(yǎng)模式及期貨市場重點(diǎn)難點(diǎn)問題等開展專題研究，給予研究支持，并提供實(shí)習(xí)場所。

總而言之，把期貨知識納入國民教育體系，是一個利在當(dāng)代、功在千秋的大事，將為我國期貨市場培養(yǎng)大量的人才，使期貨市場成為他們將來施展才華的舞臺。

精準(zhǔn)扶貧方面，上期所主要做兩方面工作。

一是天然橡膠的“保險+期貨”。上期所積極響應(yīng)國家號召，積極貫徹落實(shí)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略部署，2017、2018連續(xù)兩年開展天然橡膠“保險+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)項(xiàng)目。第一年為23個試點(diǎn)項(xiàng)目投入資金3960萬元，受益膠農(nóng)達(dá)2.3萬余戶。今年又進(jìn)一步擴(kuò)大了受益群體和試點(diǎn)覆蓋面，入選項(xiàng)目達(dá)32個，投入資金7200萬元，受益膠農(nóng)約5.6萬戶。

另一方面是太湖縣的對口幫扶。安徽省太湖縣是上期所的對口扶貧單位，我們從2013年開始，先后派了4位同事?lián)翁h的扶貧副縣長，并成立了扶貧工作領(lǐng)導(dǎo)小組，開展了產(chǎn)業(yè)幫扶、教育幫扶、民生幫扶工作，投入幾千萬資金，幫助貧困戶和貧困村發(fā)展產(chǎn)業(yè)脫貧，設(shè)立獎學(xué)金并且資助貧困戶家庭學(xué)生，還對貧困戶進(jìn)行了危房改造，援建鄉(xiāng)村公路、教學(xué)樓、體育場等等。一個月前，我們交易所的姜巖理事長陪同證監(jiān)會劉士余主席到太湖縣實(shí)地調(diào)研精準(zhǔn)扶貧，對太湖縣的脫貧攻堅(jiān)非常重視。

總的來說，上期所作為一個有高度社會責(zé)任感的交易所，將肩負(fù)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，踐行社會責(zé)任。