圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

上周兩市連續(xù)反彈，量能方面持續(xù)放大。上周五，上證指數(shù)漲2.70%，深成指數(shù)更是大漲3.96%。但值得注意的是，11月2日，兩融余額卻并未出現(xiàn)明顯起色，續(xù)創(chuàng)階段新低。分析人士表示，近期指數(shù)雖然止跌企穩(wěn)，但前期強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌，令兩融余額承壓。而7月以來(lái)，估值底、政策底均已逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)一步下跌空間已有所約束，未來(lái)融資客信心有望在震蕩磨底后逐步回升。

兩融余額續(xù)創(chuàng)新低

截至11月2日，上交所融資余額報(bào)4648.29億元，融券余額報(bào)72.20億元，兩融余額為4720.49億元，較前一交易日減少9.32億元；深交所融資余額報(bào)2943.47億元，融券余額報(bào)11.90億元，兩融余額為2955.37億元，較前一交易日減少15.25億元，兩融余額合計(jì)7675.86億元，較前一交易日減少24.56億元，續(xù)創(chuàng)階段以來(lái)的新低。

從近期融資余額整體來(lái)看，融資余額在10月12日跌破8000億元關(guān)口，隨后一路下滑至10月19日的7648.58億元，此后在10月22日、23日、24日三個(gè)交易日小幅回升，最高至7666.68億元。其后，融資余額又再度下探，直至11月2日的7591.76億元。

值得一提的是，作為市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)偏好者，兩融資金對(duì)市場(chǎng)變化異常敏感。分析人士表示，在市場(chǎng)大幅反彈之際，融資客進(jìn)一步離場(chǎng)，表明了融資客的偏好發(fā)生變化，仍處于密集調(diào)倉(cāng)的進(jìn)程中。

有色金屬受青睞

數(shù)據(jù)顯示，上周融資凈流入額排前五的行業(yè)依次為銀行、有色金屬、汽車、紡織服裝、煤炭，融資凈流入額排后五的行業(yè)依次為食品飲料、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、建筑、基礎(chǔ)化工。

而從11月2日當(dāng)日的變化上看，數(shù)據(jù)顯示，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，11月2日，有色金屬、銀行、采掘、建筑材料、電氣設(shè)備、電子、紡織服裝鋼鐵和輕工制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)融資凈買入，其中有色金屬和銀行的融資凈買入額分別為1.42億元和1.25億元。而食品飲料、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、傳媒、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)融資流出金額較大，分別為4.78億元、4.12億元、3.92億元、2.75億元、2.50億元。

對(duì)比上述數(shù)據(jù)，以有色金屬、銀行為首的資源股和金融股仍受到融資客的青睞。對(duì)于有色金屬行業(yè)，方正證券分析師韓振國(guó)表示，今年1月-9月，有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11035.84億元，同比增長(zhǎng)6.11%；凈利潤(rùn)398.99億元，同比增長(zhǎng)21.53%。目前有色行業(yè)整體估值PE已經(jīng)從年初的50.9下跌至25.5，市凈率從3.1跌至2.1。其中工業(yè)金屬PE31.5、黃金31.5、稀有金屬24.1，均已到達(dá)歷史相對(duì)低位，估值亟需修復(fù)。

而對(duì)于融資客凈賣出金額較多的食品飲料行業(yè)，安信證券表示，此前食品板塊的回調(diào)幅度較大，部分標(biāo)的預(yù)期也已出現(xiàn)調(diào)整，估值更為合理。上半年食品板塊盡顯強(qiáng)勢(shì)，估值、業(yè)績(jī)雙升，但10月以來(lái)在銷售業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的背景下出現(xiàn)回落。隨著三季報(bào)披露，食品板塊內(nèi)個(gè)股股價(jià)、估值和預(yù)期均有所調(diào)整，估值較上半年顯著回落，防御思維下，資金偏好有望回升。