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每經(jīng)記者王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

2018年已進(jìn)入最后兩個(gè)月的倒計(jì)時(shí)。每年年末，是上市公司沖刺年終業(yè)績(jī)的關(guān)鍵時(shí)刻，也是投資者布局來(lái)年年報(bào)行情的最佳時(shí)期。

在三季報(bào)中，一些公司會(huì)根據(jù)今年前9個(gè)月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和過(guò)去對(duì)四季度的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)2018年年報(bào)進(jìn)行預(yù)測(cè)。今年三季報(bào)，共有1204家公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告?；鹕骄ㄎ⑿殴娞?hào)：huoshan5188）對(duì)此進(jìn)行了梳理，在這1204家上市公司中，預(yù)增242家、扭虧65家、續(xù)盈160家、略增301家，減虧10家，“報(bào)喜”的共有778家，占比為64.61%。預(yù)減107家、略減119家、首虧97家、續(xù)虧24家、增虧4家，“報(bào)憂”的共計(jì)351家，占比為29.15%。另有多達(dá)75家公司表示不確定全年業(yè)績(jī)，占比為6.23%。

業(yè)績(jī)預(yù)增兩大法寶：處置資產(chǎn)+產(chǎn)銷兩旺

雖然有俗話說(shuō)“報(bào)喜不報(bào)憂”，但三季報(bào)中的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)有喜有憂，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）決定還是先看“報(bào)喜”的上市公司。預(yù)增上限超過(guò)10倍的共有5家上市公司；有11家公司預(yù)增上限在500%~1000%之間；103家預(yù)增上限在100%~500%之間。

從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，業(yè)績(jī)暴增的公司往往含有較多非經(jīng)常性收益，但從今年的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)看，這些上市公司業(yè)績(jī)預(yù)增除了轉(zhuǎn)讓股權(quán)、處置資產(chǎn)等因素外，主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)良好也是重要因素。

中科新材、三特索道、天潤(rùn)數(shù)娛、川潤(rùn)股份、濮耐股份5家上市公司預(yù)增超過(guò)10倍。中科新材預(yù)計(jì)，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將達(dá)到8773.44萬(wàn)元~9129.12萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)3600%~3750%。原因有兩個(gè)：第一，2017年度可供出售金融資產(chǎn)大額計(jì)提減值導(dǎo)致2017年度凈利潤(rùn)基數(shù)較低；第二，2018年度家電外觀復(fù)合材料業(yè)務(wù)及商業(yè)保理業(yè)務(wù)均略有增長(zhǎng)。

三特索道預(yù)計(jì)，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將達(dá)到1.2億元~1.5億元，比上年同期增長(zhǎng)2081.26%~2626.58%。公司表示，業(yè)績(jī)大增的原因有三：第一，轉(zhuǎn)讓咸豐坪壩營(yíng)公司股權(quán)，取得投資收益1.3億元；第二，主要盈利子公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；第三，關(guān)停并轉(zhuǎn)部分子公司減少虧損。

天潤(rùn)數(shù)娛預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元~8260萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)1385.08%~1433.35%。公司表示，原因主要是報(bào)告期合并拇指游玩和虹軟協(xié)創(chuàng)期間增加所致。

川潤(rùn)股份預(yù)計(jì)，2018年1~12月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利5500萬(wàn)元~8000萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)754.06%~1142.27%。原因一是公司在新產(chǎn)品、新行業(yè)取得重要突破；二是閑置資產(chǎn)處置對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

濮耐股份預(yù)計(jì)，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.33億元~2.44億元，比上年同期增長(zhǎng)950%~1000%。原因是預(yù)計(jì)銷售價(jià)格和銷售量增加，帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

值得一提的是，濮耐股份今年三季報(bào)業(yè)績(jī)已經(jīng)超出市場(chǎng)預(yù)期。作為國(guó)內(nèi)主要的鋼鐵行業(yè)用耐火材料制品供應(yīng)商，今年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷兩旺也帶動(dòng)了濮耐股份的業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。今年半年報(bào)，濮耐股份本來(lái)預(yù)計(jì)，2018年1~9月凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為260%至310%。但實(shí)際上，今年前三季度，濮耐股份歸屬于母公司凈利潤(rùn)為1.72億元，同比增幅317.88%，超出半年報(bào)預(yù)計(jì)的上限。

多家景氣度處周期高點(diǎn)上市公司大幅預(yù)增

此外，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）還發(fā)現(xiàn)，周期板塊受益于行業(yè)景氣度高點(diǎn)，也有多家上市公司預(yù)報(bào)年報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

圣農(nóng)發(fā)展的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)就特別有意思，公司預(yù)計(jì)，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到12.05億元~12.55億元,同比增長(zhǎng)282.42%~298.29%。

圣農(nóng)發(fā)展表示，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因一是報(bào)告期內(nèi)，白羽肉雞行業(yè)供給急劇收縮，產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上漲。因行業(yè)供給受限影響，短期內(nèi)行業(yè)供給偏緊格局難以逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)景氣度將持續(xù)上行。二是公司從生產(chǎn)、管理出發(fā)，層層把控質(zhì)量關(guān)，全面推進(jìn)農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖4.0戰(zhàn)略。期間，公司內(nèi)部持續(xù)技改升級(jí)、強(qiáng)化管理、優(yōu)化客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，成本和費(fèi)用得到有效控制。同時(shí)，圣農(nóng)發(fā)展還特別提醒：“公司業(yè)績(jī)對(duì)雞肉銷售價(jià)格的敏感度較高，若雞肉價(jià)格超出預(yù)期，公司將及時(shí)修正預(yù)告。”

圣農(nóng)發(fā)展的預(yù)告充分說(shuō)明了“周期為王”的重要性。而周期顯露出“天使面孔”，也不止圣農(nóng)發(fā)展所在的一個(gè)行業(yè)。 

屬于化工板塊的青松股份在三季報(bào)中預(yù)計(jì)，2018年全年歸母凈利潤(rùn)在3.97億元~4.17億元，同比增長(zhǎng)318.75%~339.86%；其中4季度凈利潤(rùn)1.30億~1.50億元，同比增長(zhǎng)485.59%~575.68%，環(huán)比增長(zhǎng)7.4%~24%。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)系產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲所至。

國(guó)海證券研究報(bào)告認(rèn)為，青松股份是全球最大的合成樟腦及中間產(chǎn)品的供應(yīng)商，其產(chǎn)品以合成樟腦為主，逐步增加冰片等深加工產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、香精香料、工業(yè)、日化等領(lǐng)域。截至10月下旬，合成樟腦市場(chǎng)報(bào)價(jià)約12.5萬(wàn)元/噸，冰片報(bào)價(jià)30萬(wàn)元/噸。“由于合成樟腦行業(yè)目前處于高景氣度，2018年前三季度盈利大幅度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)隨著合成樟腦、冰片的價(jià)格持續(xù)在高位，以及公司新項(xiàng)目的逐步達(dá)產(chǎn)釋放，公司盈利將持續(xù)增長(zhǎng)。”

*ST板塊的“保殼”大戰(zhàn)即使扭虧也應(yīng)謹(jǐn)慎

在“報(bào)喜”的公司中，有一個(gè)類型的上市公司火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）要特別提一提，那就是ST板塊——又將到年報(bào)“保殼”大考時(shí)期。

截至目前，已有*ST新能、*ST凡谷等12家*ST上市公司預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)扭虧，部分公司有望實(shí)現(xiàn)摘帽。

如*ST凡谷預(yù)計(jì)，全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)186萬(wàn)元~2.05億元。而*ST凡谷扭虧是源于武漢方面的大力支持——公司表示，擬同意由武漢市土地整理儲(chǔ)備中心以補(bǔ)償方式收回公司持有的2宗國(guó)有土地使用權(quán)及地面上的建筑物、附著物等資產(chǎn)。經(jīng)公司初步測(cè)算，此次交易收回的補(bǔ)償金扣除土地及地上附著物和相關(guān)稅費(fèi)等價(jià)值后，預(yù)計(jì)將增加公司收益約2.29億元。但公告發(fā)出后，*ST凡谷隨即收到交易所問(wèn)詢函，要求公司對(duì)上述事項(xiàng)作出詳細(xì)說(shuō)明。因此，*ST公司的“保殼”之路，投資者在關(guān)注的同時(shí)要保持謹(jǐn)慎，這是非常有必要的。

此外，如今距離年底只有兩個(gè)月時(shí)間，一些*ST公司仍然預(yù)告虧損或者不確定，這些公司更值得投資者謹(jǐn)慎。

如*ST巴士預(yù)計(jì)，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損6億~7.5億元；對(duì)比來(lái)看，今年的虧損幅度還減小了：“2018年度相比2017年度虧損大幅降低，主要原因是2017年度計(jì)提商譽(yù)減值15.38億元，2018年度不涉及；2017年度王獻(xiàn)蜀私自對(duì)外借款擔(dān)保引發(fā)的訴訟導(dǎo)致計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債約4億元，2018年度同類事項(xiàng)目前發(fā)生額約為3億元。雖然子公司巴士在線科技有限公司經(jīng)營(yíng)性虧損2018年度同比2017年度大幅度增加，但對(duì)整體虧損影響小于前述兩項(xiàng)。因此2018年度預(yù)計(jì)虧損相比2017年度大幅度降低。”   

巨虧多是首虧：竟然有因?yàn)橛龅皆p騙的

說(shuō)完了“報(bào)喜”的公司，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）再說(shuō)“報(bào)憂”的。從梳理的結(jié)果看，一些預(yù)報(bào)出現(xiàn)巨虧的上市公司中，大部分都是首次出現(xiàn)虧損。

火山君發(fā)現(xiàn)，這些上市公司虧損原因分為兩類：一是因偶發(fā)性因素，二是本身行業(yè)景氣度下滑，這對(duì)處于行業(yè)周期低谷的企業(yè)影響尤其明顯。

由于眾所周知原因，中興通訊以預(yù)虧62億元~72億元位列榜首。而預(yù)虧第二名是寧波東力，公司預(yù)計(jì)2018年虧損將達(dá)到32億元~33億元之間。

寧波東力巨虧原因是并購(gòu)遭遇合同詐騙，完成并購(gòu)后一年多才發(fā)現(xiàn)掉進(jìn)了坑里。2017年初，寧波東力通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向富裕倉(cāng)儲(chǔ)、九江嘉柏、宋濟(jì)隆、母剛、劉志新等12名交易對(duì)象購(gòu)買(mǎi)其持有的深圳市年富供應(yīng)鏈有限公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為21.6億元。

2018年7月1日，寧波東力發(fā)布公告稱，公司近日收到寧波市公安局出具的《立案告知書(shū)》，公司全資子公司年富供應(yīng)鏈法定代表人李文國(guó)已被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。最終，寧波東力發(fā)現(xiàn)年富供應(yīng)鏈業(yè)績(jī)虧損，資不抵債，不得已今年全額計(jì)提商譽(yù)減值。

而在因周期性原因遭遇業(yè)績(jī)滑坡的公司中，生豬行業(yè)的雛鷹農(nóng)牧是典型。

在三季報(bào)中，雛鷹農(nóng)牧預(yù)計(jì)全年虧損15億~17億元。公告中，雛鷹農(nóng)牧表示，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)陸續(xù)出現(xiàn)“非洲豬瘟”疫情，造成生豬價(jià)格大幅下跌、銷量持續(xù)受影響。而受金融政策等影響，公司流動(dòng)資金緊張，公司與供應(yīng)商結(jié)算周期延長(zhǎng)、供應(yīng)商取消對(duì)公司采購(gòu)的優(yōu)惠，將會(huì)相應(yīng)增加生產(chǎn)成本也是公司業(yè)績(jī)巨虧的重要原因。由于受養(yǎng)殖行情及融資政策的影響，公司自6月份以來(lái)資金運(yùn)轉(zhuǎn)壓力較大，為了解決公司資金緊張，公司第四季度擬“斷臂求生”處置部分資產(chǎn)。

在A股市場(chǎng)的3000多家上市公司中，目前三季報(bào)中發(fā)布了年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司只有1204家，而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何從宏觀到微觀，從行業(yè)景氣度變化等找出基本面向好且業(yè)績(jī)相對(duì)確定的上市公司，是投資者布局年報(bào)行情的重要手段。