每經(jīng)記者｜張明雙    每經(jīng)實習(xí)編輯｜魏官紅    

圖片來源：視覺中國

10月29日晚間，耳機線材生產(chǎn)商瀛通通訊(002861，SZ)發(fā)布2018年三季報，公司1~9月份實現(xiàn)營業(yè)收入6.65億元，同比增長27.67%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5052萬元，同比減少19.17%，延續(xù)2017年下半年以來增收不增利的局面。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，瀛通通訊的業(yè)務(wù)嚴重依賴蘋果公司，目前正計劃收購國產(chǎn)手機耳機供應(yīng)商以擴展新的市場，但標的踩雷“金立危機”，最終影響尚未確定，截至目前這一收購事項還未有新的進展。

上市之后盈利能力下降

瀛通通訊于2017年4月份上市，第一個半年報(2017中報)取得了營收同比增長62.98%、歸屬凈利潤同比增長51.85%的業(yè)績。但這一勢頭并沒有持續(xù)下去，其盈利能力在2017年下半年急轉(zhuǎn)直下。2017年度，瀛通通訊實現(xiàn)營收7.22億元，同比增長19.15%，實現(xiàn)歸屬凈利潤8579萬元，同比下降17.63%。

進入2018年，瀛通通訊盈利情況并沒有改善，上半年實現(xiàn)歸屬凈利潤2829萬元，同比下降36.97%。

對于凈利潤下滑的原因，瀛通通訊在2017年報、2018中報及2018年度業(yè)績預(yù)測中均表示，原材料成本及人工成本大幅增加，為滿足客戶對產(chǎn)品及新技術(shù)的要求大幅增加研發(fā)費用。

10月30日，瀛通通訊證券部人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，以前公司主要做耳機線材的，上市之后往成品、半成品方向走，所以相關(guān)的研發(fā)費用提高了。

成本及研發(fā)費用增加，直接導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降。2017年，瀛通通訊產(chǎn)品毛利率為30.42%，同比下降2.39個百分點；2018年上半年，產(chǎn)品毛利率為25.05%，同比減少5.62個百分點。

《每日經(jīng)濟新聞》記者翻閱招股說明書后發(fā)現(xiàn)，瀛通通訊生產(chǎn)的耳機線材、耳機半成品、數(shù)據(jù)線等產(chǎn)品，主要通過臺灣鴻海、歌爾股份、豐達電機等一級供應(yīng)商向蘋果供貨，應(yīng)用于蘋果iPhone、iPad等智能終端產(chǎn)品。瀛通通訊對蘋果的依賴性極大，2014~2016年，公司對蘋果公司iPhone系列等產(chǎn)品銷售金額，占公司當(dāng)期銷售總額的比例分別為72.11%、73.09%、76.82%。

2018年以來，蘋果新產(chǎn)品銷售遇冷的新聞層出不窮。前瞻網(wǎng)發(fā)布的2018年第三季度國內(nèi)手機市場數(shù)據(jù)顯示，第三季度蘋果銷售額仍排名第一，不過銷售量已跌至第六，銷售量同比減少16%。

蘋果銷量下滑，供應(yīng)鏈上企業(yè)也在承壓。作為蘋果公司一級供應(yīng)商，同時也是瀛通通訊過去幾年第一大客戶的歌爾股份(002241，SZ)也處于業(yè)績下滑中，2018年前三季度實現(xiàn)歸屬凈利潤8.56億元，同比減少38.20%。

對于依賴蘋果產(chǎn)品的問題，上述證券部人士表示，公司現(xiàn)在已經(jīng)引進了一些新的客戶，依賴沒有以前那么大了。

擬通過收購發(fā)力國產(chǎn)機市場

對于大客戶過于依賴將為公司未來發(fā)展埋下隱患，這是諸多蘋果供應(yīng)商的通病。如勝華科技，曾是蘋果公司重要的觸摸屏供應(yīng)商，但因蘋果選擇其他供應(yīng)商而導(dǎo)致工廠關(guān)閉。

目前，很多國內(nèi)蘋果公司供應(yīng)商正在進行多元化發(fā)展，擺脫大客戶依賴。尤其是華為、OPPO等國產(chǎn)機崛起，部分供應(yīng)商將觸角逐步擴張到國產(chǎn)手機市場。如為蘋果提供玻璃防護屏的藍思科技，于2015年通過增發(fā)募集資金，啟動3D曲面玻璃生產(chǎn)項目，以實現(xiàn)對VIVO、華為新機型的供貨。

瀛通通訊也在試圖擴展國產(chǎn)機市場。今年9月份，瀛通通訊宣布簽署框架性協(xié)議，擬收購惠州聯(lián)韻聲學(xué)科技股份有限公司(以下簡稱聯(lián)韻聲學(xué))100%股權(quán)，按照承諾凈利潤確定聯(lián)韻聲學(xué)100%股權(quán)預(yù)估值為2.4億元，最終價格還待確定。

據(jù)披露，聯(lián)韻聲學(xué)為耳機生產(chǎn)商，產(chǎn)品最終客戶包括OPPO、聯(lián)想、TCL等國產(chǎn)手機制造商。瀛通通訊將借此收購進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，不過正式協(xié)議尚未簽訂。

按照協(xié)議，聯(lián)韻聲學(xué)2019~2021年的凈利潤將分別不低于2000萬元、2400萬元和2800萬元。2015~2017年，聯(lián)韻聲學(xué)歸屬凈利潤分別為169萬元、1305萬元和1471萬元。

值得注意的是，聯(lián)韻聲學(xué)同樣面臨著產(chǎn)品單一、大客戶依賴等問題，而且主要客戶之一為金立旗下公司。2017年底，金立危機爆發(fā)，至2018年9月份，其子公司尚欠聯(lián)韻聲學(xué)3763萬元貨款。

失去金立這一重要客戶后，聯(lián)韻聲學(xué)的盈利能力是否會受到影響?對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者按照瀛通通訊上述證券部人士的要求發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。