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上半年業(yè)績(jī)拖累市場(chǎng)表現(xiàn)

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，申萬(wàn)非銀金融板塊今年以來(lái)累計(jì)下跌27.83%，跌幅位列申萬(wàn)一級(jí)板塊第二位，僅次于傳媒。個(gè)股方面，除今年新上市的中信建投、南京證券，以及東方財(cái)富收益為正以外，其它券商股均有不同程度下跌，跌幅最深的個(gè)股股價(jià)已經(jīng)腰斬。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，券商股今年上半年的低迷表現(xiàn)，除了受市場(chǎng)大環(huán)境影響外，與其自身業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)下滑有很大關(guān)系。上半年，券商發(fā)展面臨的環(huán)境并不樂(lè)觀，由此帶來(lái)了業(yè)績(jī)下滑。海通證券指出，2018年上半年日均交易額4679億元，同比基本持平，但二季度環(huán)比縮量明顯；上半年平均每周新增投資者26.50萬(wàn)人，同比下滑24%；上半年IPO、再融資均放緩；債券發(fā)行規(guī)模略有回升，但難度依然較大；資本中介類(lèi)業(yè)務(wù)增速放緩。

近日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018上半年131家券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)1265.7億元和328.6億元，分別同比下降11.9%和40.5%。

上市券商半年報(bào)業(yè)績(jī)方面，數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，共有6家券商發(fā)布半年報(bào)，3家券商營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)，3家下滑。其中，東方財(cái)富、山西證券營(yíng)業(yè)總收入分別為16.35億元、29.80億元，增速分別為49.44%、41.95%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)方面，只有東方財(cái)富、申萬(wàn)宏源同比增速有所上漲，分別為114.77%、0.76%。

不過(guò)，從近日各家券商發(fā)布的7月份業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，環(huán)比均有較大幅度回暖。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，33家上市券商單月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入186.70億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.24%；單月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)70.93億元，環(huán)比增加51.09%；月末凈資產(chǎn)13614.13億元，環(huán)比增加1.66%。

把握龍頭券商機(jī)會(huì)

展望后市，中航證券分析師趙律認(rèn)為，在政策預(yù)期支撐下，預(yù)計(jì)證券市場(chǎng)活躍度將逐步恢復(fù)，包括交易、融資等市場(chǎng)活動(dòng)將逐步好轉(zhuǎn)。7月投行股權(quán)融資類(lèi)項(xiàng)目較6月已有較大幅度增長(zhǎng)，市場(chǎng)融資需求強(qiáng)烈，疊加政策預(yù)期，預(yù)計(jì)證券行業(yè)或迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

隨著券商股行情的持續(xù)調(diào)整，估值不斷下臺(tái)階。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前板塊整體市凈率約為1.22倍，大型綜合券商市盈率約為1.10倍。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前處于歷史偏低位置，防御與反彈攻守兼?zhèn)洹?/p>

銀河證券分析師武平平表示，券商板塊公募基金持倉(cāng)占比較2017年顯著回落，處于近兩年來(lái)的低點(diǎn)。在行業(yè)集中度持續(xù)提升趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來(lái)真成長(zhǎng)的龍頭標(biāo)的仍將持續(xù)受到機(jī)構(gòu)青睞。

信達(dá)證券表示，差異化創(chuàng)新政策、A股納入MSCI、牌照放開(kāi)導(dǎo)致的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇等，將加強(qiáng)龍頭券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)集中度將繼續(xù)上升，建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭及部分特色券商。

近日，MSCI宣布將中國(guó)A股的納入因子從2.5%提升至5%，提升后占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重為0.75%，8月31日收盤(pán)時(shí)生效。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)分析指出，預(yù)計(jì)全年由A股“入摩”帶來(lái)的增量入市資金將達(dá)1000億元，多家納入MSCI指數(shù)的大中型券商將直接受益，未來(lái)需進(jìn)一步關(guān)注A股MSCI納入因子的提升，以及A股納入富時(shí)羅素指數(shù)的進(jìn)程。

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