圖片來源：視覺中國

近期上市公司員工持股計劃被套牢的案例很多，然而直接被“打爆倉”的卻是頭一回見。這件“悲催”的事情就發(fā)生在最近麻煩纏身的凱迪生態(tài)(000939)身上。

今晨（6月14日），凱迪生態(tài)披露了一份《關(guān)于員工持股計劃一般受益人份額喪失的公告》，核心內(nèi)容是：

公司員工持股計劃單位凈值低于預警線，按規(guī)定大股東陽光凱迪需要補倉；但在大股東遲遲不采取補倉措施及增信措施的情況下，公司員工持股計劃依規(guī)自動喪失份額，“血本無歸”。

這恐怕是A股上市公司員工持股計劃全軍“覆沒”，或者說是慘被“絞殺”的第一例。

數(shù)百員工花上億元買自家股票

小e先帶大家還原一下這十幾個月里，凱迪生態(tài)員工遭遇了什么。

2017年1月，為了“調(diào)動管理者和員工的積極性和創(chuàng)造性”, “吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務核心人員“和“完善公司治理結(jié)構(gòu)”等，凱迪生態(tài)推出員工持股計劃，持股計劃參與人是上市公司15名高管和1000名以內(nèi)的員工。

凱迪生態(tài)后期并未透露具體的員工持股計劃參與人數(shù)。保守看，應該至少涉及到數(shù)百名員工。

實施的具體方式也屬常規(guī)，由信托方專為本次員工持股計劃設立集合資金信托計劃，并全額認購信托公司設立的集合資金信托計劃中的次級份額。集合資金信托計劃份額上限為4億份，主要投資范圍為購買和持有凱迪生態(tài)股票。

按約定，浦發(fā)銀行寧波分行為優(yōu)先受益人，凱迪生態(tài)員工持股計劃為一般受益人。員工持股計劃中優(yōu)先受益人份額與一般受益人份額比例為2:1。其中優(yōu)先份額按照不超過 7%的年基準收益率。

此次員工持股計劃還有一個很重要的條款，即上市公司控股股東陽光凱迪為集合資金信托計劃中優(yōu)先份額的權(quán)益實現(xiàn)提供擔保。

從實際買入情況來看，截至2017年5月23日，凱迪生態(tài)員工持股計劃“云信凱迪1號”于 2017 年5月陸續(xù)通過二級市場集中競價的方式購買公司股票，完成股票購買，成交金額合計3.92億元，占公司總股本1.82%，鎖定期為12個月。

高送轉(zhuǎn)浮盈維持不久

在凱迪生態(tài)員工持股計劃完成增持后，公司推出了2016年度“每10股轉(zhuǎn)增10股”的高送轉(zhuǎn)分配方案，其后公司股價有所上漲，并在2017年9月最高達到6.1元/股（前復權(quán)），較員工持股計劃約5.49元/股（前復權(quán)）成本有所浮盈。

但去年10月中旬以后，凱迪生態(tài)股價卻一路下行，跌幅超過14%。到11月16日，公司宣布停牌籌劃重大事項。

此后至今，凱迪生態(tài)又接連發(fā)生了票據(jù)違約、無法按期歸還募集資金等等一系列危機事件。

2018年4月23日，根據(jù)光大興隴信托估算的結(jié)果，“光大信托-云信凱迪1號證券投資單—資金信托”單位凈值為0.8633，小于本信托計劃預警線0.90。

根據(jù)協(xié)議約定，此時（在鎖定期到期之前一個月內(nèi)）補倉義務人陽光凱迪須根據(jù)估值履行補倉義務，并在2018年4月26日10:30前追加1500萬元增強信托資金至浦發(fā)銀行信托專戶。針對上述情況，公司以書面形式向陽光凱迪進行了及時匯報，陽光凱迪未按約定時間進行補倉。

大股東“未予回復”不補倉

信托和銀行方也坐不住了。

4月26日，云南信托向凱迪生態(tài)發(fā)函，表示“補償義務人陽光凱迪未按約定追加增強信托計劃，凱迪生態(tài)（員工持股計劃）作為信托計劃的一般受益人自動喪失其份額，剩余信托利益由優(yōu)先委托人進行全額分配”。

在此期間，該信托計劃的優(yōu)先委托人浦發(fā)銀行一直與凱迪生態(tài)保持聯(lián)絡，并表達了“陽光凱迪若補倉，浦發(fā)銀行、云南信托可以將一般受益人份額不予以罰沒”的態(tài)度。因此，上市公司一直就此事與浦發(fā)銀行、陽光凱迪方面進行協(xié)調(diào)，并沒有公告。

e公司記者發(fā)現(xiàn)，此前已有凱迪生態(tài)員工在公開場合“吐槽”借錢參與員工持股，擔憂大股東不兌現(xiàn)承諾。

2018年5月23日，浦發(fā)銀行一行再次來到公司進一步溝通，經(jīng)過凱迪生態(tài)、陽光凱迪與優(yōu)先受益人（浦發(fā)銀行）溝通，浦發(fā)銀行表示可根據(jù)估值情況提出新的增信方案。

2018年5月28日，浦發(fā)銀行向公司提出了員工持股計劃增信的三種解決方案。對此，5月30日，凱迪生態(tài)以函件的形式向陽光凱迪進行了匯報。

然而，到了6月14日公告之時，陽光凱迪尚未對公司上述函件予以回復，且未采取補倉措施及增信措施。根據(jù)之前協(xié)議約定，云南信托方面已經(jīng)對員工持股計劃的資產(chǎn)采取了措施，凱迪生態(tài)（員工持股計劃）作為信托計劃的一般受益人已經(jīng)自動喪失其份額，剩余信托利益由優(yōu)先委托人進行全額分配。

也就是說，凱迪生態(tài)員工持股作為一般受益人的權(quán)益將被罰沒。由于此次員工持股計劃中優(yōu)先受益人份額與一般受益人份額比例為2:1，4億元份額中，員工實際出資額近1.3億元將全部“打水漂”。

員工成犧牲品？

有知情人士向e公司記者透露，陽光凱迪拒不補倉可能是其與上市公司管理層“內(nèi)斗”的結(jié)果，目前凱迪生態(tài)重組推進緩慢，也與各方意見不一關(guān)系較大。

有投融界人士向e公司記者分析該案例時認為：

從此次補倉金額來看，1500萬元并不算高，但卻關(guān)系到數(shù)百名員工投入的本金，正常情況下大股東都會對此負責；而由于凱迪生態(tài)目前面臨的窘境，其復牌后公司股價是否還會繼續(xù)下行尚不能判斷，大股東也是自身難保。

資料顯示，截至6月8日，持股凱迪生態(tài)29.08%股份的股東陽光凱迪所持凱迪生態(tài)股票被凍結(jié)及輪候凍結(jié)11次，涉及金融借款糾紛、融資租賃糾紛、股權(quán)質(zhì)押合同糾紛等等，其中多筆凍結(jié)股份比例為28.53%。陽光凱迪共持有凱迪生態(tài)29.08%股份。

此外，截至6月12日，陽光凱迪股份質(zhì)押到期或被要求提前到期的股票總數(shù)達到10.91億股，占上市公司總股本的19.32%。在6月6日，鵬元資信將陽光凱迪主體長期信用等級下調(diào)至C。

有多次經(jīng)過凱迪生態(tài)辦公樓門前的一位資本界人士告訴e公司記者，該公司大門時常遭人圍堵。

盡管回查持股計劃草案，公司員工是按照“依法合規(guī)、自愿參與、風險自擔”的原則參加本員工持股計劃。但結(jié)合凱迪生態(tài)的實際情況看，諸多事情遠非員工可以掌控。

凱迪生態(tài)前任董秘孫燕萍近日特地發(fā)朋友圈力挺公司員工：“一如既往地安心工作，為KD（凱迪）員工點贊。”

來源：e公司官微（ID：lianhuacaijing） 記者：曾燦

（免責聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）