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個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)將于5月1日落地。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)在政策推動(dòng)下，我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展空間巨大，商業(yè)保險(xiǎn)公司有望直接受益于稅收優(yōu)惠政策。若后續(xù)養(yǎng)老需求不斷被激發(fā)，將給個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)保費(fèi)收入帶來(lái)可觀的增長(zhǎng)空間，也利好險(xiǎn)企養(yǎng)老險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

發(fā)展空間巨大

民生證券研究院報(bào)告指出，據(jù)瑞士再保險(xiǎn)公司2017年報(bào)告顯示，2016年我國(guó)個(gè)人商業(yè)化養(yǎng)老保險(xiǎn)僅占總體養(yǎng)老保險(xiǎn)的2%，而全球平均水平為5%。與發(fā)達(dá)國(guó)家橫向相比，我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展仍較為滯后。

以中國(guó)平安為例，2016年末平安養(yǎng)老保險(xiǎn)板塊保費(fèi)收入為152.94億元，僅占當(dāng)年公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總收入2912.64億元的5.25%?？傮w來(lái)看，在政策推動(dòng)下，未來(lái)我國(guó)個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展空間巨大，商業(yè)保險(xiǎn)公司有望直接受益于稅收優(yōu)惠政策。長(zhǎng)期來(lái)看，個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)空間巨大。

在銀河證券分析師武平平看來(lái)，個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)落地，將助力商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力提升，為險(xiǎn)企養(yǎng)老險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)持續(xù)增量需求，促進(jìn)養(yǎng)老險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)。待政策試點(diǎn)結(jié)束并在全國(guó)范圍實(shí)施，有望為保險(xiǎn)市場(chǎng)帶來(lái)千億級(jí)別保費(fèi)增量，利好險(xiǎn)企養(yǎng)老險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

從上海市、福建省和蘇州工業(yè)園區(qū)這三個(gè)試點(diǎn)地區(qū)來(lái)看，根據(jù)國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，2017年上述三個(gè)試點(diǎn)地區(qū)的壽險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)為1888億元，占全國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的8.8%。根據(jù)三個(gè)試點(diǎn)地區(qū)的就業(yè)人口數(shù)占全國(guó)就業(yè)人口數(shù)的比例以及GDP占比可算出符合購(gòu)買資格的人口數(shù)。試點(diǎn)方案規(guī)定的稅延上限為每人每月1000元，假設(shè)試點(diǎn)對(duì)象中有三分之一的人有購(gòu)買該稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)的意愿，則可測(cè)算出該項(xiàng)試點(diǎn)可以帶來(lái)三地壽險(xiǎn)保費(fèi)的增長(zhǎng)約259億元，相比2017年全國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入提升1.21個(gè)百分點(diǎn)。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將獲發(fā)展

“與美國(guó)類似，我國(guó)養(yǎng)老體系由三大支柱組成。”安信證券分析師趙湘懷表示，第三支柱在美國(guó)體現(xiàn)為由政府提供稅收優(yōu)惠、個(gè)人自愿參與的補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃，在國(guó)內(nèi)則主要靠個(gè)人購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。

趙湘懷指出，截至2016年底，美國(guó)IRA總資產(chǎn)達(dá)6.7萬(wàn)億美元。目前，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的第一支柱僅能保證老年人溫飽需要，第二支柱所覆蓋的勞動(dòng)者也較為有限，而作為第三支柱的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展相當(dāng)不足。因此，以自我保障為主的養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)空間巨大，在人口老齡化加速的大背景下，未來(lái)個(gè)稅遞延養(yǎng)老險(xiǎn)方案將進(jìn)一步帶動(dòng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。

事實(shí)上，作為第三支柱的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在服務(wù)養(yǎng)老理財(cái)和養(yǎng)老需求方面仍然占據(jù)絕對(duì)重要的市場(chǎng)份額，但是與當(dāng)前的養(yǎng)老需求相比，仍然捉襟見(jiàn)肘。華寶證券研究報(bào)告指出，面對(duì)如此巨大的養(yǎng)老市場(chǎng)，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)紛紛采用各種形式進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老需求財(cái)富管理中。未來(lái)在養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)繼續(xù)存在，但各家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)會(huì)充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，定位養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)。隨著遞延稅收政策的推出，將帶動(dòng)該產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。

另外，從居民投資理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，華寶證券分析師楊宇認(rèn)為，目前我國(guó)居民財(cái)富管理中主要涉及的金融產(chǎn)品是具有資金池性質(zhì)的、短久期、剛兌產(chǎn)品為主，在資管新規(guī)落地之后，相應(yīng)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的供給將逐漸減少，居民投資理財(cái)?shù)男枨笠矔?huì)出現(xiàn)空白期，通過(guò)投資者教育引導(dǎo)居民參與凈值型產(chǎn)品難度較大，而自上而下的方式通過(guò)政策激勵(lì)，將有助于推動(dòng)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。未來(lái)基于個(gè)人養(yǎng)老賬戶的產(chǎn)品如何配置，也將給財(cái)富管理行業(yè)帶來(lái)真正的，從客戶長(zhǎng)期利益出發(fā)進(jìn)行資產(chǎn)配置服務(wù)的發(fā)展機(jī)會(huì)。