原標題：文化傳媒2017年投融資回歸理性影視投資熱度不減 隨著文化傳媒行業(yè)日益成熟，PE/VC在一級市場投資布局的焦點也在逐漸轉移。經歷過2015年的并購熱潮、2016年的政策收緊之后，2017年文化傳媒市場投融資更加趨于理性。根據投中研究院統(tǒng)計，自2015年三季度以來，文化傳媒行業(yè)的PE/VC融資案例數量逐漸上升，在2016年三季度達到頂峰后開始回落。2017年，PE/VC市場融資表現(xiàn)較為平穩(wěn)，全年融資案例數288起，降幅明顯；融資規(guī)模降至29.34億美元，較2016年略有下降。 文化傳媒并購熱持續(xù)下滑 在近年GDP整體增速下滑的背景下，文化傳媒行業(yè)總值增速長期保持在GDP增速之上。隨著國家“十三五“規(guī)劃進一步明確文化產業(yè)的支柱性作用，文化傳媒行業(yè)目前已經進入到新的整合、變革階段。 隨著科技的發(fā)展，文化傳媒行業(yè)各細分領域之間的劃定邊界日益模糊，不斷涌現(xiàn)的新興細分行業(yè)正在重塑文化傳媒行業(yè)的格局和新生態(tài)。縱觀2017年PE/VC在文化傳媒領域的布局，影視音樂依然受到PE/VC的重點關注，以17.32億美元融資規(guī)模居于首位，占比59.04%，其中大部分被投企業(yè)為影視內容制作公司。文化傳媒其他新興細分行業(yè)（互聯(lián)網音頻、內容營銷、體育與電競文化傳播）高于其他細分領域，投資機構對文化傳媒領域中不斷催生的新形態(tài)與新模式更加關注。分析人士預計，未來短視頻平臺、知識付費平臺、直播平臺等領域發(fā)展動力強勁。 并購方面，在監(jiān)管趨嚴的環(huán)境下，2017年，文化傳媒并購市場熱度持續(xù)下滑。據統(tǒng)計，2017年，并購宣布案例數量274起，完成案例166起。已披露宣布并購金額共66億美元，完成并購金額26.21億美元，并購規(guī)模繼2016年達到頂峰后持續(xù)下滑，未來文化傳媒并購市場有望回暖。 安信證券分析師表示，并購市場趨冷或因文化傳媒領域的并購政策持續(xù)收緊所致，截至2017年11月底，采用發(fā)行新股方式進行并購的A股影視公司，例如華錄百納、長城影視，尚無一家順利過會。 IPO退出方面，據統(tǒng)計，文化傳媒行業(yè)2017年IPO企業(yè)數量14家，同比大幅上升；IPO規(guī)模12.89億美元，同比上升63.81%。從趨勢上看，IPO數量及規(guī)模在2015年達到高點后大幅回落，2017年度IPO規(guī)模較2016年出現(xiàn)回升，并有望在未來繼續(xù)保持增長態(tài)勢。 在2017年文化傳媒領域IPO融資案例中，融資金額最大的山東出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰居?017年11月22日在上交所上市，募集資金總額為27.12億元。山東出版成為山東省規(guī)模最大的首家在主板首發(fā)上市的大型文化國企，此次成功登陸資本市場，將促進山東出版以出版主業(yè)和現(xiàn)有發(fā)行體系為依托，快速發(fā)展數字化新媒體業(yè)務，加速打造文化產業(yè)運營平臺、文化創(chuàng)意服務平臺和文化產業(yè)投融資平臺。 政策扶持與監(jiān)管并進 事實上，產業(yè)政策是影響文化企業(yè)發(fā)展的重要因素，縱觀2016年至2017年國家針對文化傳媒行業(yè)出臺的主要政策，可以看到，扶持與監(jiān)管并濟，推動文化傳媒行業(yè)健康發(fā)展。 2017年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，文化領域各項規(guī)劃紛紛出臺，為接下來“十三五”時期的文化建設指明了方向。《國家“十三五”時期文化發(fā)展改革規(guī)劃綱要》宏觀定調，文化產業(yè)、文物事業(yè)、文化旅游、文化科技等各細分領域均有相應規(guī)劃出臺。 此外，文化部還出臺了《文化部“一帶一路”文化發(fā)展行動計劃(2016～2020年)》，為“十三五”期間“一帶一路”文化發(fā)展指明了方向。2017年，我國新增第三批7個自由貿易試驗區(qū)，這些新晉自貿區(qū)的創(chuàng)新清單中，均有文化產業(yè)方面的措施。 值得一提的是，文化傳媒行業(yè)是盜版猖獗的“重災區(qū)”，針對肆虐的盜版行為，2016年以來，國家出臺了《關于完善產權保護制度依法保護產權的意見》、《關于加強網絡文學作品版權管理的通知》等文件，建立懲罰性賠償制度，加大知識產權侵權行為的懲治力度，同時，也進一步明確了通過信息網絡提供文學作品以及提供相關網絡服務的網絡服務商在版權管理方面的責任義務。 “內容為王”爭奪流量入口 至于今后的投資策略，分析人士對電影及院線、內容產業(yè)以及游戲等細分領域進行了展望。分析人士表示，在票房回暖、國產電影質量提升的背景之下，隨著城鎮(zhèn)化的推進，三線及以下城市觀影人次有望進一步增長；此外，隨著我國消費升級持續(xù)，居民娛樂消費支出增多，人均觀影次數有望繼續(xù)增長。兩大核心驅動有望帶動票房保持增長。因此，優(yōu)質電影制作、發(fā)行商將顯著受益。 現(xiàn)階段，付費模式風起，“內容為王”有望迎來發(fā)展的黃金時代，優(yōu)質內容對于流量的吸附作用凸顯。中航證券分析師表示，針對“大內容時代”，視頻網站紛紛發(fā)力自制和版權的爭奪，平臺對內容制作領域深度介入，自制內容的制作水平和可觀看性都有了質的飛躍。在渠道格局日趨穩(wěn)定的大環(huán)境下，內容戰(zhàn)役只會越演越激烈，未來對超級內容的布局能力以及對集團資源的協(xié)同配置能力將成為下一個階段競爭的關鍵所在。 游戲方面，分析人士表示，雖然目前網絡游戲整體增速有所放緩，但是隨著移動互聯(lián)網滲透率的提高和智能手機的普及，我國移動游戲的市場規(guī)模仍將保持高速增長，是目前行業(yè)增長的主要驅動力。此外，寡頭壟斷的格局使得手游出海成為當前尋求用戶增量的必然選擇，只有這樣，方能在激烈的行業(yè)競爭中存活下來。隨著我國游戲廠商紛紛出海拓展海外市場份額以及電競游戲的逐漸興起，預計游戲市場規(guī)模有望繼續(xù)保持增長。