每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾  每經(jīng)編輯 肖鴻月

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，市場(chǎng)都在聚焦港股創(chuàng)下新高；不過(guò)，長(zhǎng)假最后一天發(fā)布的一則新規(guī)，卻徹底點(diǎn)燃了一個(gè)沉寂已久的板塊——醫(yī)藥生物。

10月8日，管理層印發(fā)了《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），從改革臨床試驗(yàn)管理、加快上市審評(píng)審批、促進(jìn)藥品創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展、加強(qiáng)藥品醫(yī)療器械全生命周期管理、提升技術(shù)支撐能力、加強(qiáng)組織實(shí)施等六個(gè)方面，提出了具體意見(jiàn)，旨在促進(jìn)藥品醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，一時(shí)間成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

根據(jù)上海證券的統(tǒng)計(jì)，受益于新規(guī)，醫(yī)藥生物行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異，提振了相關(guān)主題基金業(yè)績(jī)。10月9日~10月13日，生物醫(yī)療主題基金的平均收益率高達(dá)3.71%，甚至超過(guò)一直大熱的食品飲料、港股通等主題；大健康主題基金的平均收益率也有2.63%，名列偏股主題基金收益前列。

政策利好，醫(yī)療主題基金全面上漲

新規(guī)對(duì)于市場(chǎng)的影響有多大？看看國(guó)慶長(zhǎng)假開(kāi)市后的走勢(shì)就能一目了然。數(shù)據(jù)顯示，受到《意見(jiàn)》的激勵(lì)，多只醫(yī)療個(gè)股連續(xù)漲停；截至10月11日，中證醫(yī)藥指數(shù)年內(nèi)漲幅已高達(dá)10.01%；基金方面，單日凈值漲幅榜也被醫(yī)療主題基金全面霸屏。

10月10日當(dāng)天，華寶興業(yè)中證醫(yī)療指數(shù)、廣發(fā)醫(yī)療指數(shù)，大漲5%以上；國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生B、國(guó)投瑞銀醫(yī)療保健、匯添富中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、富國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)等8只醫(yī)療主題基金（份額分開(kāi)計(jì)算），上漲超過(guò)3%；除此之外，還有多只醫(yī)藥基金上漲幅度超過(guò)2%，從基金單日漲幅來(lái)說(shuō)已相當(dāng)可觀。

在此之后，多只醫(yī)療主題基金更是再接再厲，大有將漲勢(shì)延續(xù)下去的勢(shì)頭。例如，10月9日~10月16日，漲幅最大的國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生B，這只被動(dòng)指數(shù)型基金已大漲8.89%；另外，還有多只主題基金期間的漲幅在3%甚至4%以上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)。我們選取Wind行業(yè)板塊主題基金中“醫(yī)療保健行業(yè)主題基金”、“生物科技行業(yè)主題基金”、“制藥行業(yè)主題基金”這三大分類下的基金，剔除名稱中與“醫(yī)療”、“健康”等無(wú)關(guān)的、10月9日~16日回報(bào)率在2%以下的基金。

需要說(shuō)明的是，表格中有部分基金因?yàn)榭缟锟萍?、保健、制藥等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，所以在列表中有所重復(fù)，對(duì)此我們沒(méi)有進(jìn)行排除而是保留下來(lái)，給大家呈現(xiàn)一個(gè)更加完整的統(tǒng)計(jì)。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，在《意見(jiàn)》發(fā)布后的這段時(shí)間，醫(yī)療主題基金確實(shí)漲幅可觀。單從制藥行業(yè)主題基金來(lái)看，且不說(shuō)國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生B漲了8%以上，漲幅在5%以上的基金也有4只（份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)）；此外，上漲4%、3%的更是數(shù)量眾多。

值得一提的是，基金是一種投資期限較長(zhǎng)的品類，當(dāng)然不能只憑一段時(shí)間的漲跌來(lái)判斷走勢(shì)。因此，記者同時(shí)列出了今年以來(lái)和成立以來(lái)的回報(bào)率。從表格中可以看到，有一些基金長(zhǎng)期表現(xiàn)還是不太盡如人意。這樣一來(lái)，更有利于您在選擇時(shí)將短期加長(zhǎng)期因素綜合考慮，選出最適合自己的。

除此之外，記者還采訪了多位醫(yī)療主題的基金經(jīng)理，來(lái)看看他們對(duì)于此次《意見(jiàn)》和醫(yī)療主題基金未來(lái)的走勢(shì)是怎么說(shuō)的。

下一個(gè)“風(fēng)口”：醫(yī)藥板塊迎來(lái)配置良機(jī)？

繼汽車(chē)、房地產(chǎn)、IT和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)后，健康產(chǎn)業(yè)正掀起第五波財(cái)富浪潮。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2017年是醫(yī)藥行業(yè)的變革復(fù)蘇之年。國(guó)家頻繁發(fā)布利好政策，例如國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布《醫(yī)療器械分類目錄》、公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中逐步推行“兩票制”等政策；行業(yè)創(chuàng)新不斷，如宮頸癌疫苗研發(fā)者斬獲“諾獎(jiǎng)風(fēng)向標(biāo)”拉斯克獎(jiǎng)；除此之外，老齡化帶來(lái)的需求增長(zhǎng)，也成為行業(yè)發(fā)展的加速器。

另一方面，由于醫(yī)藥板塊上半年一直處于比較低迷的狀態(tài)，因此是機(jī)構(gòu)眼中待挖掘的價(jià)值洼地。受逐步釋放的利好消息影響，不僅備受關(guān)注的“國(guó)家隊(duì)”資金對(duì)醫(yī)藥股持續(xù)加倉(cāng)，公募基金也將其作為上半年第一大重倉(cāng)行業(yè)，重視程度可見(jiàn)一斑。隨著此次《意見(jiàn)》的發(fā)布，醫(yī)藥板塊隨即迎來(lái)大漲，相關(guān)主題基金亦開(kāi)始發(fā)力。

招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理李佳存告訴記者，《意見(jiàn)》的重要性體現(xiàn)在，是由管理層聯(lián)合發(fā)布，要求各地區(qū)各部門(mén)落實(shí)，預(yù)計(jì)是推動(dòng)實(shí)際執(zhí)行加速，內(nèi)容已有文件體現(xiàn)。“它的投資意義在于，利好具有產(chǎn)品管線的創(chuàng)新藥、器械企業(yè)，但進(jìn)口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)將更激烈。出發(fā)點(diǎn)是鼓勵(lì)創(chuàng)新、提高上市藥品質(zhì)量。多角度讓高質(zhì)創(chuàng)新藥加快上市（等價(jià)于業(yè)績(jī)的提早實(shí)現(xiàn)），規(guī)范醫(yī)藥代表，打擊無(wú)效改良藥品上市。根據(jù)歷史情況，長(zhǎng)時(shí)間繼續(xù)大面積發(fā)酵概率較小。但長(zhǎng)期利好醫(yī)藥行業(yè)，短期不對(duì)上市公司業(yè)績(jī)有大幅影響。”

博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理蘇永超也對(duì)記者指出，一方面《意見(jiàn)》的規(guī)格很高，無(wú)疑是在行業(yè)發(fā)展層面，自上而下給出了發(fā)展方向；另一方面《意見(jiàn)》對(duì)改革的內(nèi)容明晰且具體，優(yōu)化了創(chuàng)新流程，明確了改革創(chuàng)新的游戲規(guī)則，清晰務(wù)實(shí)。“我們認(rèn)為，隨著《意見(jiàn)》在各地和各部門(mén)的逐步落實(shí)，具備藥品或醫(yī)療器械創(chuàng)新能力的企業(yè)將直接受益，行業(yè)集中度也會(huì)逐步向創(chuàng)新和研發(fā)龍頭企業(yè)集中。其中，臨床試驗(yàn)申請(qǐng)實(shí)行備案制利好創(chuàng)新藥企業(yè)和CRO企業(yè)；不再發(fā)放原料藥批準(zhǔn)文號(hào)、由藥品上市許可持有人對(duì)原料藥質(zhì)量負(fù)責(zé)，將使得原料藥行業(yè)市場(chǎng)份額加速向優(yōu)質(zhì)原料藥且有集中；接受境外臨床實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)、加快海外創(chuàng)新藥進(jìn)入中國(guó)，將推著國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)加快步伐，趕超國(guó)際先進(jìn)水平。《意見(jiàn)》的意義將體現(xiàn)在未來(lái)解決人民群眾用藥需求的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)現(xiàn)能用上新藥，用上好藥。”

對(duì)于醫(yī)藥板塊近期的連續(xù)上漲，蘇永超表示，《意見(jiàn)》無(wú)疑是節(jié)后醫(yī)藥板塊大漲的重要催化因素，但行業(yè)基本面及市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)等因素也在共振。“一方面，在部分龍頭公司中報(bào)低于預(yù)期影響行業(yè)三季度市場(chǎng)表現(xiàn)之后，8月份以來(lái)行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)溫和好轉(zhuǎn)。另一方面，三季度以來(lái)，市場(chǎng)熱點(diǎn)從新能源、周期股到5G板塊輪番切換，板塊輪動(dòng)效應(yīng)較為明顯，而醫(yī)藥板塊市場(chǎng)配置較低，年初以來(lái)嚴(yán)重跑輸滬深300指數(shù)，且行業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、估值下降，最終促成了節(jié)后的普漲行情。”

“估值切換邏輯的核心是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)，而持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)又恰恰是醫(yī)藥行業(yè)區(qū)別于大部分其他行業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)。進(jìn)入四季度，板塊內(nèi)大部分公司全年的業(yè)績(jī)范圍已經(jīng)可以大致鎖定，而當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)又為18年的增長(zhǎng)提供了相對(duì)可靠的指引。在經(jīng)歷了年初至今的沉寂后，醫(yī)藥板塊中已有不少標(biāo)的的估值已被利潤(rùn)的增長(zhǎng)消化至合理水平，我們認(rèn)為，在穩(wěn)定持續(xù)的增長(zhǎng)和本次《意見(jiàn)》帶動(dòng)的樂(lè)觀情緒影響下，醫(yī)藥板塊的價(jià)值成長(zhǎng)股有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙擊。”蘇永超說(shuō)道。

國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生基金經(jīng)理梁杏也表示，一句話概括《意見(jiàn)》的意義就是鼓勵(lì)創(chuàng)新，給創(chuàng)新機(jī)構(gòu)和人士開(kāi)通了綠色通道。

“如果不敢追高食品飲料的，10月份或是醫(yī)藥板塊估值切換的核心窗口期（通俗地講，10月份或是有望出現(xiàn)補(bǔ)漲比較好的時(shí)間窗口）。綜合來(lái)看，沒(méi)怎么漲的醫(yī)藥板塊，目前性價(jià)比比較高。當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)也有，如果食品、大金融這些表現(xiàn)相對(duì)較好板塊，資金沒(méi)有分流，拿著醫(yī)藥板塊可能要承受一定的機(jī)會(huì)成本。”