每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 吳抒穎 每經(jīng)記者 杜冉樂(lè) 每經(jīng)編輯 宋思艱    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 吳抒穎 每經(jīng)記者 杜冉樂(lè) 每經(jīng)編輯 宋思艱

在融創(chuàng)掀起并購(gòu)狂潮后，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始擔(dān)憂其激進(jìn)的債務(wù)杠桿會(huì)帶來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)。

用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，融創(chuàng)累計(jì)發(fā)了9只信托產(chǎn)品，該數(shù)量是過(guò)去兩年的總和還多。其中，在售信托產(chǎn)品3只，總涉資數(shù)十億元。2016年11月以來(lái)，融創(chuàng)發(fā)行的信托項(xiàng)目多數(shù)投向具體項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)。如果其信托項(xiàng)目受到嚴(yán)厲監(jiān)管，對(duì)融創(chuàng)而言將意味著什么？

資金流向項(xiàng)目開(kāi)發(fā)

實(shí)際上，在房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道遭到“封堵”后，信托融資一直被視為是房企的“救命稻草”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》根據(jù)公開(kāi)信息整理，近一年來(lái)，融創(chuàng)發(fā)行的十只信托產(chǎn)品，絕大部分都投向了具體項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)。

募集規(guī)模最大的一只信托產(chǎn)品為2017年6月9日發(fā)行的至信334號(hào)融創(chuàng)中心項(xiàng)目信托，Wind數(shù)據(jù)顯示，上述信托實(shí)際募集資金規(guī)模為47.05億元，受托人為中國(guó)民生信托。中國(guó)民生信托并未披露此只信托基金流向，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也未能從其他渠道查閱到此只信托基金的用途。

2016年11月18日發(fā)行的融創(chuàng)深圳債權(quán)投資信托實(shí)際募集資金規(guī)模也超過(guò)35億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述信托實(shí)際募集資金規(guī)模為35.7億元，受托人為大業(yè)信托，預(yù)期收益率為不高于6.3%，用于受讓融創(chuàng)深圳對(duì)于其100%控股的孫公司萊海天/萊洋天的借款債權(quán)及惠州萊蒙水榭灣項(xiàng)目的后期開(kāi)發(fā)建設(shè)，融創(chuàng)深圳到期溢價(jià)回購(gòu)債權(quán)。

2017年1月17日發(fā)行的榮享22號(hào)（融創(chuàng)團(tuán)泊湖）信托實(shí)際募集資金也達(dá)到20億元，其資金將用于位于天津市靜海區(qū)團(tuán)泊新城東區(qū)的融科伍杄島項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，融創(chuàng)近一年發(fā)行的信托產(chǎn)品還有：安泉109號(hào)(融創(chuàng)申城資產(chǎn)1號(hào))信托，發(fā)行規(guī)模10億元，資金用于向上海融創(chuàng)發(fā)放信托貸款及其子公司實(shí)施的香溢花城三期住宅項(xiàng)目的后續(xù)開(kāi)發(fā)建設(shè)及置換部分股東前期投入等；匯業(yè)42號(hào)融創(chuàng)杭州時(shí)代奧城項(xiàng)目信托，總募集資金為7.81億元，用于收購(gòu)杭州融鑫恒投資有限公司享有的對(duì)杭州融御置業(yè)有限公司5億元債權(quán)，資金最終將用于符合監(jiān)管要求的房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)。

其他項(xiàng)目還包括安泉129號(hào)(融創(chuàng)杭州奧體)信托、天順(2017)227號(hào)融創(chuàng)置地貸款信托和天啟【2017】297號(hào)融創(chuàng)興業(yè)信托貸款集合資金信托計(jì)劃及上海融創(chuàng)1601號(hào)貸款信托等信托項(xiàng)目。不過(guò)，上述項(xiàng)目均未能通過(guò)公開(kāi)渠道查詢到資金最后流向。

開(kāi)發(fā)節(jié)奏或受限？

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，融創(chuàng)已經(jīng)在公開(kāi)渠道發(fā)行的信托計(jì)劃中，確定投向具體項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)的資金逾70億元。

一名不愿具名的信托資管人士也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2016年以來(lái)信托公司為融創(chuàng)提供的融資有明顯的增加。

如果融創(chuàng)這一“輸血”渠道受限，對(duì)融創(chuàng)的后續(xù)開(kāi)發(fā)投資將會(huì)有什么影響？一位不愿具名的證券房地產(chǎn)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“如果項(xiàng)目上面沒(méi)有辦法進(jìn)行融資，那后續(xù)的開(kāi)發(fā)節(jié)奏勢(shì)必會(huì)受到較大的影響。沒(méi)有錢(qián)嘛?！?/p>

上述分析師擔(dān)憂，融創(chuàng)一系列的并購(gòu)行為會(huì)對(duì)其主業(yè)帶來(lái)影響。“未來(lái)不排除有更多的信托公司進(jìn)一步中止融創(chuàng)的信托項(xiàng)目，對(duì)于與融創(chuàng)有關(guān)的標(biāo)的選擇也會(huì)更加慎重。它這么激進(jìn)，信托公司會(huì)擔(dān)心其有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，“如果監(jiān)管的指向性十分明確，那么融創(chuàng)需要考慮相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)實(shí)際項(xiàng)目產(chǎn)生較大的影響?！?/p>

不過(guò)，情況也許未必如外界預(yù)計(jì)的那么糟。孫宏斌昨日表示，“銀行排查的事情，據(jù)我們了解，在融創(chuàng)跟萬(wàn)達(dá)的投資并購(gòu)之后，各個(gè)銀行就已經(jīng)開(kāi)始排查。這個(gè)事情特別正常。排查很正常，我們都在一家一家的溝通，大家也都很理解。”

而多名信托資管人士也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾摺纷C實(shí)，融創(chuàng)的信托項(xiàng)目被叫停是“個(gè)別信托公司的行為”。上述不愿具名的信托資管人士指出，“目前沒(méi)有看到監(jiān)管部門(mén)叫停融創(chuàng)項(xiàng)目的文件，目前來(lái)看只是個(gè)別行為，后續(xù)情況還有待觀察?！?/p>