每經(jīng)編輯 鄭步春    

鄭步春

雖然美國經(jīng)濟指標(biāo)明顯較差，美聯(lián)儲仍進行了“鷹派加息”，其不僅稱年內(nèi)或還將加息一次，且表示“年內(nèi)將啟動縮表”。上述信息令市場措手不及，美元出現(xiàn)了單日反轉(zhuǎn)。雖然美聯(lián)儲強硬，但美國經(jīng)濟指標(biāo)較差是不爭的事實，故未來投資者即使想做多美元，可能也不宜激進，除非通脹有改善信號。

鷹派言論無視經(jīng)濟指標(biāo)

北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲利率會議宣布維持利率不變，符合預(yù)期。不過，決策聲明及新聞發(fā)布會均釋出了鷹派言論，故剛創(chuàng)出半年多新低的美元V型反彈。

周三美聯(lián)儲會議結(jié)束前幾個小時公布的美國5月零售銷售月率下降0.3%，創(chuàng)16個月來最大幅幅，遠不及4月的增張0.3%，亦遠不如預(yù)期的增長0.2%；5月未季調(diào)的CPI年率上升1.9%，不如4月的上升2.2%，也不如預(yù)期的上升2.0%。

經(jīng)濟指標(biāo)顯著地提升了美聯(lián)儲鴿派機會，可美聯(lián)儲竟對此視而不見，這就使得無數(shù)投資者做錯方向，損失慘重。

美元指數(shù)周三先是探至96.323點，是去年11月上旬以來的最低點，其后收于96.909點。周四美元繼續(xù)上漲，截至昨晚19時51分，美元指數(shù)暫漲0.37%至97.285點。

美聯(lián)儲稱年內(nèi)或還有一次加息，且還表示年內(nèi)就會“縮表”，并給出“縮表”額度方面的細節(jié)。

在眾人關(guān)心的通脹方面，美聯(lián)儲顯然輕描談寫，其稱“制約通脹的一些因素將在未來幾個月消散，決策者們認(rèn)為進一步加息為合適之舉”。

美元不宜追漲

雖然美聯(lián)儲及耶倫表態(tài)鷹派，美元也展開了反彈，但投資者在做多美元時仍應(yīng)謹(jǐn)慎，因為美聯(lián)儲明顯有些言過其實了，所以未來態(tài)度仍然存在著反復(fù)的可能。

周三公布的兩個數(shù)據(jù)全都是重磅數(shù)據(jù)，之前公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)、GDP等也大多不好。美國經(jīng)濟指標(biāo)差勁其實已經(jīng)持續(xù)一段時間了，并非僅僅是本周的數(shù)據(jù)差。這些因素再疊加油價疲弱及“特朗普麻煩不斷”等因素，美聯(lián)儲應(yīng)沒有特別大的理由堅持鷹派立場。

美聯(lián)儲態(tài)度之所以稍顯反常，可能是與美元及美股走勢有些關(guān)聯(lián)。大家知道，美股強得有些不可理喻，而最近美元又走得極弱，這些因素均可能左右美聯(lián)儲的態(tài)度。

如果股市極強，不良資產(chǎn)泡沫或?qū)⒍逊e，而當(dāng)美元弱時，以往“壓低美元以獲取出口競爭力”的動機自然就會減弱。

美聯(lián)儲通過政策聲明當(dāng)然是可以微調(diào)市場預(yù)期的，如果做得好，也可達到適度“操縱市場”的目的。只要美聯(lián)儲覺得沒有過分扭曲市場預(yù)期時，措辭方面就可適度地“言過其實”，從而誘使金融市場朝其希望的方向走。

綜上所述，無論下半年美聯(lián)儲是再加息一次，還是“縮表”，其實都存在許多不確定性。投資者雖可密切關(guān)注美聯(lián)儲一言一行，卻也不能過分天真。

英央行按兵不動

周四晚間，英央行利率會議宣布維持基準(zhǔn)利率于0.25%不變，且維持4350億英鎊的購債計劃不變，雙雙符合預(yù)期。自去年8月降息25基點后，英央行每次會議均維持利率不變。

在英央行利率決議前幾小時，瑞士央行也結(jié)束了利率會議，其一如預(yù)期地宣布維持3個月LIBOR目標(biāo)利率于負(fù)1.25%不變。瑞郎周四有所下跌。

英央行宣布利率決議是在北京時間19時整，消息明朗后，當(dāng)時正跌了0.46%的英鎊直線拉升，由大約1.2689美元升至1.2780美元，暫漲0.24%。若由最低點算起，短期內(nèi)英鎊急升了0.7%左右。

英央行會議結(jié)束后即公布會議紀(jì)要，這份紀(jì)要內(nèi)容比較鷹派，所以英鎊急漲。紀(jì)要顯示，這次會議，英央行的8名委員一致同意維持購債計劃不變，但只有五名贊成維持利率不變，另三人全都主張加息。還有，英央行預(yù)測，到了今年秋天，英國通脹率就會達到3.0%。

在會議結(jié)束前幾小時，英國剛剛公布了重要的零售數(shù)據(jù)，其顯示，5月份英國零售銷訓(xùn)月率下降1.2%，遠不及4月修正后的增加2.3%，稍不如預(yù)期的下降0.9%。數(shù)據(jù)顯然不太好，這也是英鎊在利率會議結(jié)束前一度下跌了0.46%的主因。另外，就在本周三，英國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)不錯，但薪資增長數(shù)據(jù)創(chuàng)2014年以來最差紀(jì)錄，這暗示英國脫歐對許多英國民眾已造成了經(jīng)濟壓力，也使剛剛大選失利的英國首相特雷莎梅及其新政府面臨挑戰(zhàn)。

在某些方面，英國與美國頗為相似，比如均嚴(yán)重依賴消費，對樓市看得稍重，目前的失業(yè)率均極低，但薪資增速全都不佳。美聯(lián)儲有可能相信低失業(yè)率早晚會推升通脹，英央行這方面的邏輯其實也有些類似。

在英鎊操作方面，投資者同樣也不宜過分追漲，只能逢低做多，因畢竟英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)其實不那么好，而且英國政局至少已不比前幾月好了，這一般預(yù)示脫歐進程更為坎坷。