每經(jīng)編輯 王嘉琦 何小桃

“作為顛覆者野心和韜光養(yǎng)晦之間的度要把握好。”

“我覺(jué)得賈總身邊缺少一個(gè)可以和他制衡的COO和CFO。”

“應(yīng)該有強(qiáng)有力的CFO來(lái)制約樂(lè)視各板塊間的資金拆借行為。”

——這是樂(lè)視網(wǎng)昔日第二大股東鑫根資本創(chuàng)始合伙人曾強(qiáng)，在接受媒體采訪時(shí)對(duì)賈躍亭的評(píng)價(jià)。遺憾的是，直至退出樂(lè)視網(wǎng)之前，鑫根資本都未能看到整個(gè)樂(lè)視朝著自己預(yù)想的方向發(fā)展；略帶諷刺的是，在自己退出、融創(chuàng)進(jìn)入樂(lè)視之后，鑫根資本眼睜睜看到勝利果實(shí)最終落到了融創(chuàng)手中。

今日，樂(lè)視網(wǎng)的一項(xiàng)重磅人事變動(dòng)讓整個(gè)財(cái)經(jīng)圈為之震動(dòng)。被譽(yù)為賈布斯（即中國(guó)的喬布斯）、“夢(mèng)想家”的賈躍亭辭去了樂(lè)視網(wǎng)總經(jīng)理一職（保留董事長(zhǎng)職位），一同辭職的還有公司財(cái)務(wù)總監(jiān)楊麗杰。接替這兩個(gè)最核心管理職位的人，分別是樂(lè)視致新總裁梁軍（任總經(jīng)理），樂(lè)視控股中國(guó)區(qū)CFO張巍。

▲左三：賈躍亭，左四：梁軍（圖片來(lái)源：樂(lè)視生態(tài)）

雖然同為山西老鄉(xiāng)，融創(chuàng)孫宏斌在緊急時(shí)刻對(duì)賈躍亭施以150億的援助，更多是出于商人對(duì)利潤(rùn)敏銳的嗅覺(jué)。曾經(jīng)，融創(chuàng)在收購(gòu)另外一家上市公司金科股份部分股權(quán)時(shí)表示，不會(huì)攫取后者控股權(quán)，但其后融創(chuàng)顯露無(wú)遺的增持意圖，還是讓金科股份現(xiàn)第一大股東黃紅云家族頗為緊張——融創(chuàng)的手法，會(huì)不會(huì)在樂(lè)視身上重演，成為樂(lè)視人事地震最大的懸念。

夢(mèng)想家賈躍亭回到現(xiàn)實(shí)

“自己身兼數(shù)職，精力有限。為了讓更強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)投身樂(lè)視網(wǎng)的管理，從經(jīng)營(yíng)管理上、財(cái)務(wù)核算、資金計(jì)劃上會(huì)有較大提升，才進(jìn)行這次調(diào)整。”賈躍亭今天（5月21日）在發(fā)布會(huì)上透露，這次組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整時(shí)間很長(zhǎng)，真正開(kāi)始決定期是去年8、9月份。由于不希望從體系外空降，要從體系內(nèi)不斷蛻變，所以經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)選擇期，現(xiàn)在的時(shí)間是恰逢其時(shí)。

▲圖片來(lái)源：樂(lè)視生態(tài)

外界對(duì)賈躍亭辭任樂(lè)視網(wǎng)CEO的事存在不同解讀?；ヂ?lián)網(wǎng)分析師錢皓則認(rèn)為，這是非常積極正面的好事，樂(lè)視網(wǎng)太需要好的職業(yè)經(jīng)理人，能很理性的操盤(pán)和評(píng)估每個(gè)商業(yè)決策了，而不是只靠創(chuàng)始人的情懷和理想來(lái)支撐公司長(zhǎng)期健康的發(fā)展。

在今天的媒體溝通會(huì)上，賈躍亭也坦承地說(shuō)，“在管理上，一直是樂(lè)視的短板，所以在公司的治理架構(gòu)和公司的管理上，孫總（即孫宏斌，編輯注）給我們提供了好的建議。包括上市公司體系未來(lái)戰(zhàn)略方向、治理架構(gòu)，管理模式上的討論，而非上市體系更多是建議。”

從去年11月樂(lè)視爆出資金危機(jī)，到融創(chuàng)中國(guó)拯救樂(lè)視于水火，再到如今的高管離職、子生態(tài)裁員收緊，以及內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，賈躍亭所說(shuō)的恰逢其時(shí)或許是一個(gè)故事的結(jié)束和另一個(gè)故事的開(kāi)始。

對(duì)于樂(lè)視生態(tài)的故事，一位業(yè)內(nèi)分析師對(duì)此的總結(jié)是，樂(lè)視的真正模式是：遠(yuǎn)離價(jià)值創(chuàng)造的資本運(yùn)作；遠(yuǎn)離團(tuán)隊(duì)合作的梟雄割據(jù)；缺少?gòu)?qiáng)勢(shì)文化基因的國(guó)際化；缺少風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的多元化擴(kuò)張。

在賈躍亭看來(lái)，上市公司體系中的樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)準(zhǔn)成熟的階段，甚至進(jìn)入到了快速發(fā)展期，到這個(gè)階段，應(yīng)該盡可能地更加完善。七個(gè)子生態(tài)在樂(lè)視眼中確實(shí)是缺一不可的，但會(huì)用不同的方式來(lái)解決七個(gè)子生態(tài)的化反。

未來(lái)，賈躍亭要去向何方呢？

在今天的媒體溝通會(huì)上，賈躍亭表示，未來(lái)樂(lè)視只有兩個(gè)體系，一個(gè)是上市公司體系，一個(gè)是汽車。其他業(yè)務(wù)都會(huì)合并到上市公司。同時(shí)，汽車業(yè)務(wù)的A輪融資很快就會(huì)正式啟動(dòng)了，應(yīng)該不會(huì)太久，2017年之內(nèi)有可能正式完成。而且，自己也會(huì)以最快的速度先把產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)。

而在5月初的融創(chuàng)中國(guó)2016年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，孫宏斌曾公開(kāi)表示，預(yù)計(jì)未來(lái)樂(lè)視的主要依靠為樂(lè)視網(wǎng)的上市部分和樂(lè)視汽車，樂(lè)視汽車賈躍亭要怎么玩就怎么玩，而他的主要精力也將在汽車上，至于上市公司部分，還有融創(chuàng)中國(guó)。

有分析指出，樂(lè)視已不是一個(gè)人的樂(lè)視。在融創(chuàng)戰(zhàn)投樂(lè)視后，孫宏斌就強(qiáng)調(diào)樂(lè)視上市部分要與樂(lè)視非上市部分隔離，尤其是其極為看重的樂(lè)視致新更應(yīng)如此。于是，孫宏斌早于樂(lè)視公告透露梁軍任命，被媒體解讀為孫宏斌掌握樂(lè)視網(wǎng)控制權(quán)的標(biāo)志，意味著樂(lè)視已經(jīng)易主。

▲圖片來(lái)源：樂(lè)視生態(tài)

但在今日媒體溝通會(huì)上，融創(chuàng)的財(cái)務(wù)代表劉淑青表示，融創(chuàng)自投資樂(lè)視以來(lái)，一直以來(lái)充當(dāng)?shù)囊彩且粋€(gè)支持者的角色。孫宏斌先生本身一直在表達(dá)自己對(duì)樂(lè)視的看好，包括看好賈躍亭本人，絕對(duì)不存在大家誤導(dǎo)的一些認(rèn)識(shí)，比如控制權(quán)之爭(zhēng)，其實(shí)完全不存在的。

回顧樂(lè)視去年的風(fēng)波，賈躍亭將其總結(jié)為兩個(gè)原因：發(fā)展過(guò)快和自身的能力不足。這直接導(dǎo)致了樂(lè)視體育的裁員，手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)入準(zhǔn)休克狀態(tài)。“這是教訓(xùn)，接下來(lái)更重要的汽業(yè)務(wù)中，規(guī)避手機(jī)業(yè)務(wù)的問(wèn)題。”賈躍亭說(shuō)。

一位不愿具名的樂(lè)視投資者對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews)記者表示，“精力有限，要突破就要盡快把汽車出行生態(tài)補(bǔ)足。上市公司所有業(yè)務(wù)都是相對(duì)成熟，而且手機(jī)電視競(jìng)爭(zhēng)如此激烈，要打破非連續(xù)性找突破，那么出行這個(gè)場(chǎng)景是一個(gè)口，而且賈躍亭已經(jīng)做了3年多了。”

不過(guò)業(yè)內(nèi)也對(duì)其獨(dú)立融資存在擔(dān)憂。“樂(lè)視此前之所以能不斷融資來(lái)自七大生態(tài)的美好故事。融資發(fā)生在生態(tài)缺一不可的情況下，如今樂(lè)視網(wǎng)與生態(tài)割裂，不是生態(tài)化反模式了，生態(tài)故事沒(méi)有了，融資不會(huì)那么容易。”資深I(lǐng)T分析人士孫永杰認(rèn)為，“投資人考慮樂(lè)視汽車項(xiàng)目，會(huì)從單一產(chǎn)業(yè)考察，放在智能汽車產(chǎn)業(yè)行業(yè)中去考慮，以往經(jīng)驗(yàn)，樂(lè)視任何一個(gè)子生態(tài)拿出來(lái)放在產(chǎn)業(yè)中都沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，就沒(méi)辦法融資。”

▲樂(lè)視七大生態(tài)

樂(lè)視帝國(guó)“走向共和”

作為創(chuàng)始人的賈躍亭對(duì)于樂(lè)視的影響力是毋庸置疑的，其人格魅力使很多樂(lè)視員工愿意追隨他“蒙眼狂奔”。

在中國(guó)企業(yè)家雜志的報(bào)道中，樂(lè)視被形容為一個(gè)人的公司。報(bào)道稱，在管理上賈躍亭奉行事無(wú)巨細(xì)、親力親為，在業(yè)務(wù)上往往一竿子管到底。

賈躍亭不否認(rèn)自己獨(dú)斷，“我在做決策的時(shí)候獨(dú)斷，執(zhí)行的時(shí)候非常民主。”而據(jù)中國(guó)企業(yè)家雜志的報(bào)道，事實(shí)上，在樂(lè)視內(nèi)部，無(wú)論是股東大會(huì)還是總裁會(huì)，真正能跟賈躍亭說(shuō)“不”，并且被他接受的人也并不多，“沒(méi)有人說(shuō)’不’，或者是說(shuō)了也沒(méi)用，但是公司發(fā)展是需要防火墻的。”樂(lè)視一位高層透露。

▲圖片來(lái)源：樂(lè)視生態(tài)

不管怎樣，昔日的“樂(lè)視帝國(guó)”如今正式落下帷幕，融創(chuàng)介入后，樂(lè)視的治理結(jié)構(gòu)將更加合理（多了制衡），樂(lè)視帝國(guó)也將變成“樂(lè)視共和”。

此外，財(cái)務(wù)總監(jiān)的聘任也值得注意。因?yàn)椋瑯?lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)曾廣受詬病。2016年，信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表開(kāi)出了“非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告”。核心指向就是樂(lè)視網(wǎng)金額巨大的關(guān)聯(lián)交易。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者仔細(xì)翻閱了樂(lè)視網(wǎng)的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，這些關(guān)聯(lián)交易包括：

樂(lè)視網(wǎng)向樂(lè)帕營(yíng)銷服務(wù)（北京）有限公司向銷售商品70.86億元；

向樂(lè)視移動(dòng)智能信息技術(shù)（北京）有限公司銷售貨物、會(huì)員15.93億元；

向樂(lè)視智能終端科技有限公司銷售會(huì)員費(fèi)21.65億元；

向樂(lè)視控股（北京）有限公司銷售貨物2.62億元

上述四家關(guān)聯(lián)公司合計(jì)收入111億元，占樂(lè)視網(wǎng)2016年全年219億元銷售收入的比例為50.68%。

所以，在5月初的融創(chuàng)中國(guó)2016年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，孫宏斌表示：

我們要派三個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理，現(xiàn)在樂(lè)視致新的CFO是我們派的，（樂(lè)視）影業(yè)我們派了個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理，上市公司我們派了一個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，樂(lè)視致新是樂(lè)視網(wǎng)的子公司，而樂(lè)視影業(yè)也將注入樂(lè)視網(wǎng)。

賈躍亭離任總經(jīng)理，加上融創(chuàng)對(duì)樂(lè)視上市體系部分的財(cái)務(wù)“監(jiān)督”，有助于實(shí)現(xiàn)樂(lè)視上市體系和非上市體系的切割，保持上市公司樂(lè)視網(wǎng)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性。這樣做的好處同樣顯而易見(jiàn)。此前，由于樂(lè)視整個(gè)體系資金管理上的混亂，樂(lè)視其他業(yè)務(wù)（體育、汽車等）的負(fù)面新聞，對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)帶來(lái)了巨大壓力。在徹底厘清這方面的隱憂之后，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)的包袱將得以卸掉，市場(chǎng)將重新單獨(dú)審視樂(lè)視網(wǎng)的投資價(jià)值。

在今日的媒體溝通會(huì)上，樂(lè)視網(wǎng)新任財(cái)務(wù)總監(jiān)張巍也強(qiáng)調(diào)，非上市公司的負(fù)面報(bào)道，導(dǎo)致上市公司股價(jià)下降，是非常不公平的。

在股價(jià)穩(wěn)定后，融創(chuàng)對(duì)樂(lè)視巨大的投資，其安全性也才有足夠保障。

融創(chuàng)的“樂(lè)視計(jì)劃”

孫宏斌曾在融創(chuàng)中國(guó)2016年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)于樂(lè)視的投資是基于5~10年后集團(tuán)整體發(fā)展考慮，并且對(duì)樂(lè)視的投資邏輯不會(huì)變。

對(duì)于以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主業(yè)的融創(chuàng)，孫宏斌表示房地產(chǎn)主業(yè)依然是核心并占絕對(duì)份額，但他指出，傳統(tǒng)房地產(chǎn)行業(yè)紅利已經(jīng)結(jié)束，要開(kāi)始尋找增量市場(chǎng)，而樂(lè)視是其中一個(gè)最具增長(zhǎng)空間、最值得探索的價(jià)值標(biāo)的。

中國(guó)工商銀行投資銀行部房地產(chǎn)首席分析師柳陽(yáng)分析稱，之所以投資樂(lè)視，融創(chuàng)是看中了它的大消費(fèi)概念，包括體育和文化，這也是目前房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型的一個(gè)方向，融創(chuàng)更傾向于樂(lè)視背后的生態(tài)價(jià)值體系，其中包括樂(lè)視旗下的土地資源。

▲圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前樂(lè)視以電視、造車等概念在全國(guó)儲(chǔ)備了不少的土地資源。樂(lè)視最近一次拿地是在2016年12月，以2.79億元的底價(jià)拿到了浙江德清的一塊1350畝工業(yè)用地，該地塊將被樂(lè)視打造成為汽車產(chǎn)業(yè)基地，2016年5月，世茂股份以29.72億元向樂(lè)視控股出售世茂工三項(xiàng)目，該項(xiàng)目占地面積近4萬(wàn)平方米，其中建設(shè)用地近3萬(wàn)平方米，總建筑面積為21.2萬(wàn)平方米。

據(jù)《中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)》報(bào)道，樂(lè)視旗下土地面積超過(guò)728萬(wàn)平方米，即10920畝。孫宏斌還透露“北京市政府在亦莊給了賈躍亭5000多畝地、樂(lè)視在莫干山拿了1萬(wàn)畝地”。由此可見(jiàn)，樂(lè)視的土地儲(chǔ)備十分可觀。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，樂(lè)視目前在國(guó)內(nèi)已投資的項(xiàng)目還包括重慶兩江新區(qū)兩宗商住用地、北京通州樂(lè)視網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)產(chǎn)業(yè)基地、北京宏城鑫泰大廈、北京亦莊樂(lè)視汽車產(chǎn)業(yè)用地、浙江莫干山汽車小鎮(zhèn)、天津薊縣樂(lè)視超級(jí)生態(tài)城、臨汾“樂(lè)視生態(tài)農(nóng)業(yè)”產(chǎn)業(yè)園等。

不過(guò)，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews)記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前樂(lè)視的土地儲(chǔ)備，其中不少是當(dāng)初的簽約擬入駐項(xiàng)目，比如美國(guó)內(nèi)華達(dá)州約5500畝項(xiàng)目，經(jīng)記者近來(lái)實(shí)地調(diào)查才知道，那里僅有風(fēng)的呼嘯，鷹的盤(pán)旋，仍是一片荒地，并無(wú)新進(jìn)展。樂(lè)視在國(guó)內(nèi)諸多簽約大項(xiàng)目或擬投資的超級(jí)項(xiàng)目，后續(xù)是否一一順利落地了，并未公告進(jìn)展。

此前，在中金公司投資人會(huì)議上孫宏斌公開(kāi)表示，融創(chuàng)自身房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將與樂(lè)視相結(jié)合，開(kāi)發(fā)特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目，并且拿地方面，融創(chuàng)可以和樂(lè)視合作，依靠樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視汽車這樣擁有資源的板塊拿地合作。以樂(lè)視在浙江莫干山的汽車基地項(xiàng)目為例，孫宏斌就曾表示將會(huì)加入7300多畝的汽車基地項(xiàng)目建設(shè)，打造互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)小鎮(zhèn)。

▲圖片來(lái)源：樂(lè)視生態(tài)

無(wú)獨(dú)有偶，融創(chuàng)在頻繁舉牌金科股份后回復(fù)深交所問(wèn)詢時(shí)稱，與此前一樣最新舉牌金科，是看好金科的投資價(jià)值，尤其是對(duì)方旗下遍布全國(guó)的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，并不主動(dòng)謀求金科股份的控制權(quán)。

從融創(chuàng)舉牌金科最初及后來(lái)的個(gè)別表述內(nèi)容看，與當(dāng)前對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的一系列動(dòng)作上的表述較為類似，即都是看好它們的投資價(jià)值。但從融創(chuàng)最新對(duì)金科的表態(tài)來(lái)看，尤其是表示將繼續(xù)增持金科2000萬(wàn)股，也不排除成為第一大股東的可能，這表明融創(chuàng)對(duì)拿下金科股份控制權(quán)的野心越來(lái)越明顯。