每經(jīng)編輯 黃修眉     

日前，蘋果公司發(fā)布了2017年財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，蘋果營業(yè)收入和iPhone銷量均低于預(yù)期，大中華區(qū)市場連續(xù)五個(gè)季度營收下滑，也是蘋果公司全球五大市場中唯一下滑地區(qū)。

雖然營收和銷售都低于華爾街預(yù)期，但坦白說，靠著科技圈、手機(jī)圈同行們的“襯托”，蘋果依舊是美國盈利能力最強(qiáng)的公司。

而且，不僅賺得多，蘋果公司對其股東也可以說十分厚道。

近五年向股東回饋2110億美元

盡管最新財(cái)報(bào)中公布的iPhone銷量和大中華區(qū)表現(xiàn)讓市場擔(dān)憂，但這并不影響蘋果公司股價(jià)在5月2日盤中再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到148.87美元。截至當(dāng)日，蘋果的股價(jià)自1980年年底上市以來，累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到2000%。

說到蘋果股價(jià)，就不得不提蘋果公司給股東的回饋。蘋果在公布財(cái)報(bào)的同時(shí)，也宣布向其股東回饋計(jì)劃（包括分紅和股票回購兩種形式）增資500億美元，擬在2019年3月前向股東回饋總共3000億美元的資金。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，從2012年8月該計(jì)劃開啟至今年3月，蘋果公司總共向股東回饋了2110億美元資金，其中包括1510億美元股票回購，以及600億美元的股票分紅。

標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就顯示，總共近五年時(shí)間里，蘋果公司平均每年向股東分紅132.2億美元，超越石油巨頭?？松梨?，成為每年全球分紅最多的上市公司。?？松梨诿磕晗蚬蓶|分紅127.7億美元。位列第三的是每年向股東分紅120.5億美元的微軟公司。

不過，由于?？松梨诠竟蓛r(jià)更低，5月2日收于82.05美元，因此其3.75%的股息率仍高于蘋果公司的1.72%。此外，全球上市公司中股息率最高的是美國電信巨頭威瑞森公司（Verizon Communication）。威瑞森公司5月2日股價(jià)收于45.91美元，市值1873億美元，股息率為5.03%。

“蘋果公司擁有125億美元的強(qiáng)勁現(xiàn)金流，并在本季度向股東回饋了100億美元，”蘋果首席財(cái)務(wù)官盧卡·梅斯特里（Luca Maestri）在官方新聞公報(bào)中表示，鑒于蘋果良好的運(yùn)營和前景，公司董事會(huì)決定將股東回饋計(jì)劃增資500億美元。此外，蘋果公司還決定將季度分紅提高10.5%至0.63美元/股。

▲圖片來源：視覺中國

蘋果公司如此強(qiáng)大的股東回饋能力，也得益于其高達(dá)2570億美元的現(xiàn)金儲備（現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和證券總值）。華爾街見聞曾這樣形容：

蘋果公司的現(xiàn)金儲備，甚至比德國的外匯儲備總量還要高。

在2016年的最后3個(gè)月份，蘋果大概每小時(shí)進(jìn)賬360萬美元現(xiàn)金；

蘋果賬上的現(xiàn)金已經(jīng)足夠買下特斯拉和Netflix，而且還有現(xiàn)金剩余。

不過，盡管蘋果公司的現(xiàn)金儲備比世界上其他任何一家公司都多，在海外囤積現(xiàn)金最多的公司并不是它，而是微軟。據(jù)Business Insider日前報(bào)道，瑞銀集團(tuán)匯編的第四季度企業(yè)文檔資料顯示，微軟去年在美國之外囤積了1240億美元利潤，在標(biāo)普500指數(shù)成分股公司中位列第一，蘋果第二。

▲海外囤積現(xiàn)金最多的美國公司TOP20部分截圖

企業(yè)界最大“債主”，手握2458億元債權(quán)

然而，也有投資者詬病蘋果公司拿著錢不作為。Gerber Kawasaki投資和財(cái)富管理公司首席執(zhí)行官羅斯·格柏（Ross Gerber）就向全美廣播公司財(cái)經(jīng)頻道CNBC表示，對蘋果保留大量現(xiàn)金卻不進(jìn)行任何并購行為表示不滿。

“蘋果有著大量現(xiàn)金，卻不像他的對手，視頻流媒體巨頭奈飛公司、或者手機(jī)巨頭三星等花大價(jià)錢并購，”作為蘋果公司的一大機(jī)構(gòu)投資者，羅斯·格柏對蘋果不作為的舉動(dòng)感到非常生氣，并一直呼吁蒂姆·庫克行動(dòng)起來。

▲圖片來源：視覺中國

蘋果為什么坐擁大量現(xiàn)金儲備，卻不愛搞大規(guī)模并購？今年2月，彭博社曾報(bào)道稱，知情人士透露，一方面是因?yàn)樵摴菊J(rèn)為沒有必要，但另一方面也是因?yàn)樗麄冊谔幚磉@類交易時(shí)方法欠妥。

蘋果通常不愿與賣家指定的投資銀行家談判，而是直接與目標(biāo)公司的管理層展開溝通。其談判過程中的態(tài)度也非常強(qiáng)硬，不愿做出任何讓步，似乎是認(rèn)為該公司后期提供的研發(fā)支持和蘋果產(chǎn)品本身的吸引力，足以幫助賣家打消顧慮。

但那么多錢放在賬上，不打理自然是不行的。實(shí)際上，如果把蘋果公司看作一個(gè)債券基金，恐怕任何同業(yè)在它面前都會(huì)自慚形穢。

蘋果公司周三的申報(bào)文件顯示，該公司2570億美元現(xiàn)金儲備中有1480億美元投資于公司債（企業(yè)債）。這已經(jīng)足以買下全球最大固定收益共同基金的全部資產(chǎn)，也就是Vanguard Total Bond Market Index Fund, 該基金的資產(chǎn)約1450億美元，其中包括公司、政府和抵押貸款債券。

▲圖片來源：彭博社

除了公司債，蘋果的現(xiàn)金儲備里持倉第二位的資產(chǎn)就是適銷債券。蘋果將530億美元投資了美國政府國債，210億美元投資了抵押債券和資產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)。

記者還注意到，蘋果所有債權(quán)類證券總規(guī)模高達(dá)2458億美元（約合人民幣1.7萬億元），占到整個(gè)現(xiàn)金儲備的99%，幾乎趕上工商銀行的總市值。

像許多科技公司一樣，出于避稅的目的，蘋果公司一直不愿將海外利潤匯回美國。下圖展示了蘋果公司近5年來所持公司債的變化。

▲圖片來源：彭博社

蘋果和其他現(xiàn)金充裕的公司一直堅(jiān)持這種做法，寄希望于或許很快它們就能以較低的稅率匯回海外留存利潤。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的稅改計(jì)劃中就包括一條匯回條款，但具體稅率還不清楚。特朗普在競選階段提議的是10%的稅率，而且美國財(cái)長努欽也說過這個(gè)稅率將“非常有競爭力”。

彭博社稱，蘋果的投資由其在美國內(nèi)華達(dá)州的子公司Braeburn Capital Inc.負(fù)責(zé)管理，由于這些資產(chǎn)規(guī)模巨大，一旦蘋果在資產(chǎn)配置上做出大的調(diào)整，可能足以影響市場。蘋果一直以來都比較青睞由高評級的金融機(jī)構(gòu)等發(fā)行人發(fā)行的較安全的短期債券。

每經(jīng)編輯 趙云