上海證券報(bào) 2017-01-23 14:24:05
截至今日,基金2016年四季報(bào)披露完畢,公募“做足確定性”的整體操作思路也隨之浮現(xiàn)。去年四季度,基金在行業(yè)上更加傾向制造業(yè)、金融業(yè)等傳統(tǒng)配置領(lǐng)域,TMT等新興板塊投資吸引力進(jìn)一步下降;個(gè)股方面一批績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股備受追捧,而部分昔日創(chuàng)業(yè)板“新貴”則人氣急跌。
截至今日,基金2016年四季報(bào)披露完畢,公募“做足確定性”的整體操作思路也隨之浮現(xiàn)。去年四季度,基金在行業(yè)上更加傾向制造業(yè)、金融業(yè)等傳統(tǒng)配置領(lǐng)域,TMT等新興板塊投資吸引力進(jìn)一步下降;個(gè)股方面一批績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股備受追捧,而部分昔日創(chuàng)業(yè)板“新貴”則人氣急跌。
展望今年一季度,在不少基金經(jīng)理眼中,市場(chǎng)將進(jìn)入階段性的“觀察期”,基于盈利確定性和估值安全性原則之上的精選個(gè)股,成為“蓄勢(shì)待春生”的主流策略。
行業(yè)配置:“回歸”制造業(yè)和金融業(yè)
根據(jù)天相投顧截至1月21日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),去年四季度末,全部基金股票平均可比樣本倉(cāng)位為64.49%,其中股票開放式基金和混合開放式基金的股票倉(cāng)位分別為88.34%和61.65%,與前一季度相比變動(dòng)不大。
從行業(yè)角度看,基金投資的前三大行業(yè)依然是制造業(yè)、信息技術(shù)和金融業(yè),但各行業(yè)間的配置結(jié)構(gòu)和比例則是此消彼長(zhǎng)。
制造業(yè)和金融業(yè)延續(xù)了“回歸主流”的趨勢(shì)。去年四季度末,基金在上述兩行業(yè)的配置市值占凈值比達(dá)到39.27%和4.13%,分別較前一季度末上升1.28和0.84個(gè)百分點(diǎn),上升幅度在各行業(yè)中排名前兩位。
信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)盡管依舊以4.46%的配置比例成為基金四季度末第二大投資領(lǐng)域,但基金配置市值占凈值比已較前一季度末下降0.97個(gè)百分點(diǎn),下滑最為明顯。這也是近年來(lái),基金在TMT這一曾經(jīng)被機(jī)構(gòu)眾星捧月的板塊內(nèi)配置比例首次降到5%以下的記錄(僅統(tǒng)計(jì)各季度末基金數(shù)據(jù))。
重倉(cāng)股:換防“核心藍(lán)籌”
重倉(cāng)股方面,基金則在去年四季度大舉買入績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股,部分昔日創(chuàng)業(yè)板“新貴”的人氣則明顯回落。
在單季被基金增持的前50大重倉(cāng)股中,最具吸引力的是上汽集團(tuán),重倉(cāng)該股的基金數(shù)量從前一季度的47只猛增至148只,單季度凈增加101只;重倉(cāng)貴州茅臺(tái)的基金數(shù)量也從去年三季度末的115只增加到184只,單季度凈增加69只,排名第二;重倉(cāng)五糧液、美的集團(tuán)和交通銀行等個(gè)股的基金數(shù)量也在一個(gè)季度內(nèi)增加超過(guò)40只。
此外,在基金前50大重倉(cāng)股中,重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)、五糧液、上汽集團(tuán)、格力電器和美的集團(tuán)的基金數(shù)量均在130只以上,位列A股前列,低估值核心藍(lán)籌的“避風(fēng)港”效應(yīng)由此可見一斑。
值得一提的是,在去年四季度末的基金重倉(cāng)股中,也出現(xiàn)了一些新面孔。其中以神州長(zhǎng)城最為搶眼,重倉(cāng)該股的基金數(shù)多達(dá)48只,而前一季度末還沒有基金重倉(cāng)該股。此外,杰瑞股份和許繼電氣等也進(jìn)入基金重倉(cāng)視野。
反觀減持?jǐn)?shù)據(jù)中,以創(chuàng)業(yè)板為代表的部分高估值個(gè)股去年四季度人氣回落最為明顯。統(tǒng)計(jì)顯示,去年三季末重倉(cāng)網(wǎng)宿科技的基金數(shù)量多達(dá)107只,年末則銳減至34只,超過(guò)70只重倉(cāng)基金選擇減持或者賣出;其他被顯著減持的個(gè)股還包括康得新、大華股份、欣旺達(dá)、華宇軟件和東方雨虹等。
利潤(rùn):低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成“納糧”主力
一定程度上,基礎(chǔ)市場(chǎng)的持續(xù)“混沌”是基金配置整體趨向“保守”的重要因素;而在震蕩向上隨后沖高回落的行情走勢(shì)下,去年四季度基金財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也乏善可陳,除貨幣基金和QDII基金外,其他類型基金整體全部虧損。
具體來(lái)看,貨幣基金單季盈利273.85億元,較前一季度下跌7.45%;ODII基金盈利3.27億元,較前一季度跌幅達(dá)94.7%。天相投顧認(rèn)為,QDII基金的盈利主要原因有三點(diǎn):一是匯率變動(dòng),二是量化寬松政策致歐美股市復(fù)蘇,三是資源類石油天然氣大宗商品的反彈,從而帶動(dòng)股票型QDII和大宗商品類QDII基金凈值提升。
另一方面,混合型基金和債券型基金分別虧損258.56億元和216.37億元,是當(dāng)季虧損最多的兩類產(chǎn)品;股票型基金虧損43.62億元,保本型基金虧損25.88億元,商品型基金虧損11.6億元。
上述各類型基金去年四季度合計(jì)虧損278.90億元,而前一季度基金則合計(jì)盈利854.40億元。
從公司角度看,去年四季度只有21家基金公司旗下基金整體盈利,其中收益最高的是天弘基金,盈利47.42億元,其低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品比重較高,主要利潤(rùn)來(lái)源仍是余額寶(盈利49.92億元)。華夏基金位列第二,當(dāng)期盈利12.39億元,招商基金和建信基金分別位列第三名和第四名,分別盈利7.17億元和5.8億元。
展望:注重安全邊際
針對(duì)業(yè)已啟幕的一季度投資,不少基金經(jīng)理認(rèn)為,市場(chǎng)將進(jìn)入階段性的“觀察期”,基于盈利確定性和估值安全性原則之上的精選個(gè)股,成為“蓄勢(shì)待春生”的主流策略。
在長(zhǎng)信創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)基金看來(lái),大小非在去年末今年初集中解禁,加上地產(chǎn)調(diào)控以及去杠桿的持續(xù)推進(jìn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性需要觀察,這些對(duì)于市場(chǎng)整體估值有較大的壓制,“因此,對(duì)于2017年一季度的態(tài)度是保持謹(jǐn)慎的心態(tài),擇機(jī)參與”。
國(guó)泰聚信價(jià)值基金認(rèn)為,在去杠桿和防泡沫的大環(huán)境下,A股市場(chǎng)系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)并不大,在前期多項(xiàng)改革措施陸續(xù)實(shí)施見效之前,市場(chǎng)仍然需要休整;選擇投資標(biāo)的嚴(yán)格堅(jiān)持基于盈利確定性和估值安全性的分析,并且關(guān)注人民幣匯率、海外經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)調(diào)控后續(xù)效果可能對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響。
相對(duì)而言,嘉實(shí)環(huán)保低碳基金預(yù)期比較樂觀。在其看來(lái),目前位置通脹風(fēng)險(xiǎn)不大,股票市場(chǎng)的估值相對(duì)于債券、房地產(chǎn)和商品的吸引力更強(qiáng),同時(shí)2017年也會(huì)有保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、境外資金等的凈流入,因此對(duì)于市場(chǎng)較樂觀。行業(yè)看好環(huán)保、PPP、清潔能源、新能源汽車、電改、自動(dòng)化等領(lǐng)域的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)機(jī)會(huì),以及油價(jià)上漲等中短期機(jī)會(huì)。
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