在年尾行情的跌宕起伏中，許多基金經(jīng)理悄然展開(kāi)了2017年的投資布局。相較于2016年的大幅波動(dòng)，基金經(jīng)理們對(duì)于明年A股的收益抱有更高的期望。

上海某基金經(jīng)理認(rèn)為，單純從資金面角度考慮，明年上半年或見(jiàn)到資金顯著流入A股，這在一定程度上將推動(dòng)A股出現(xiàn)一波單邊上漲行情。從資金入場(chǎng)的偏好來(lái)看，低估值藍(lán)籌股有可能繼續(xù)成為資金第一波追逐的對(duì)象，但隨著行情的深入，在近期調(diào)整中逐漸顯露出投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，或?qū)⒊蔀橄乱惠喌慕裹c(diǎn)。

眺望“資金市”

在不少基金經(jīng)理眼里，單純就歷史估值而言，當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體估值并不便宜，尤其是不少中小盤(pán)股又回到高估值的水平線上，但如果明年充裕的流動(dòng)性被動(dòng)實(shí)現(xiàn)“擠出效應(yīng)”的邏輯成立，資金從樓市和債市中流入A股市場(chǎng)的話，那就會(huì)迎來(lái)一波資金推動(dòng)型的“小牛”行情。

某基金公司研究總監(jiān)表示，雖然貨幣政策更加穩(wěn)健，但整體而言，社會(huì)上的流動(dòng)性依然十分充裕，而國(guó)內(nèi)投資渠道較為狹窄，主要集中在債市和股市等幾個(gè)領(lǐng)域，因此單純從邏輯上判斷，在去杠桿的背景下，資金轉(zhuǎn)而流入A股市場(chǎng)是存在一定可能性的。“即便從估值的角度來(lái)判斷，雖然和歷史估值相比，A股并不便宜，但比較來(lái)看，A股經(jīng)歷去杠桿后，已經(jīng)處于相對(duì)估值洼地，這對(duì)資金有一定的吸引力。”該研究總監(jiān)說(shuō)。

針對(duì)近期A股市場(chǎng)的較大幅度調(diào)整，海富通股票混合基金經(jīng)理呂越超表示，此次市場(chǎng)下跌有利于估值趨近合理，甚至有些個(gè)股/板塊估值已趨于底部，這也孕育了一些投資機(jī)會(huì)。2017年地產(chǎn)和補(bǔ)庫(kù)存周期有所改變，預(yù)計(jì)基建的局部行業(yè)會(huì)向好，比如PPP，將對(duì)經(jīng)濟(jì)有正面帶動(dòng)的作用。

調(diào)倉(cāng)布局來(lái)年

一位基金公司權(quán)益類(lèi)投資總監(jiān)表示，在此前大盤(pán)藍(lán)籌股的上漲中，他已經(jīng)將部分漲幅過(guò)大的基建類(lèi)股票拋售，轉(zhuǎn)而布局明年存在上漲潛力的個(gè)股。據(jù)了解，這并不是個(gè)案，有不少基金經(jīng)理都在年末調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，為2017年進(jìn)行布局。

萬(wàn)家基金表示，明年全年的投資策略依舊是關(guān)注改革、穩(wěn)增長(zhǎng)以及業(yè)績(jī)推動(dòng)三個(gè)層次。經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，高科技仍然是未來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)力，代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)升級(jí)方向，因此明年配置的策略是藍(lán)籌股與成長(zhǎng)股雙輪驅(qū)動(dòng)。PPP和藍(lán)籌權(quán)重股代表了明年國(guó)企改革以及穩(wěn)增長(zhǎng)的動(dòng)力所在；成長(zhǎng)股角度，未來(lái)消費(fèi)需求升級(jí)以及新興產(chǎn)業(yè)政策相繼落地，相關(guān)產(chǎn)業(yè)也將迎來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)期。

呂越超表示，由于現(xiàn)在處在經(jīng)濟(jì)慣性向上、通脹逐步發(fā)酵的階段，從配置角度，可以“自上而下”地配置通脹受益行業(yè)，如食品飲料、醫(yī)藥和化工的子板塊。而“自下而上”的話，重點(diǎn)尋找未來(lái)一年內(nèi)行業(yè)格局預(yù)計(jì)有顯著改善的行業(yè)，比如國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)、嬰幼兒奶粉和配網(wǎng)等。