◎每經(jīng)記者 凌建平 王晶

在A股市場，許多上市公司喜歡“講故事”，什么行業(yè)熱門他們就去投資什么，然后通過這些故事大把大把在市場“圈錢”。但融資到位以后，投資項目反復(fù)變更，投資額虛高，或者投資項目并不能為上市公司帶來業(yè)績提升的案例并不少。

近期，證監(jiān)會加大了對上市公司增發(fā)、尤其是跨界增發(fā)的監(jiān)管力度，正是為了防范上述情況的出現(xiàn)，最終損害投資者利益。

部分上市公司熱衷“講故事”

經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，一些上市公司將閑置資金用于購買理財產(chǎn)品或玩跨界投資等行為，一方面說明宏觀環(huán)境欠穩(wěn)，另外一方面也說明上市公司對其主業(yè)信心不大。而募集資金多次改變用途，從側(cè)面反映出公司前期對募資項目論證不夠縝密、戰(zhàn)略規(guī)劃不清；募集資金用途不詳，則表明上市公司存在忽悠投資者的嫌疑。

財經(jīng)作家李德林也表示，現(xiàn)在的上市公司流行講故事，當(dāng)故事不行了就換一個概念，事實上，這種做法在中國的資本市場十多年前就有了。雖然目前證監(jiān)會對上市公司跨界投資沒有硬性規(guī)定，但跨界需要資金、人才、管理等各方面的資源整合，能否成功是需要打一個問號的。如果因為概念比較熱就去跨界，顯然這類資金是很容易搞瞎的。

對于上市公司跨界跟風(fēng)、增發(fā)巨額資金但用途不詳、以及投資項目不具備實質(zhì)性的可行性研究報告等一系列問題，宋清輝表示，“在暫時沒有相關(guān)監(jiān)管政策或解決辦法的前提下，上市公司講故事是零成本高收益的，故事講得好能夠輸送利益或牟取利益，這樣的故事恐怕很多上市公司都愿意一個接著一個地講下去。對此，投資者應(yīng)該引起警惕。”

保薦機構(gòu)難辭其咎

為何上市公司屢屢發(fā)生損害中小投資者利益的事件？問題頻發(fā)的背后，作為保薦機構(gòu)的證券公司等中介機構(gòu)也難辭其咎。

“證監(jiān)會或許因為人手有限，似乎對此類問題監(jiān)管不夠，而一些不痛不癢的處罰似乎也沒有起到警示作用。要想避免增發(fā)亂象的出現(xiàn)，只有提高上市公司的違法成本，同時讓失責(zé)的中介機構(gòu)承擔(dān)沉重的違法成本，才能夠起到應(yīng)有的威懾作用。另外，建立健全中介機構(gòu)黑名單庫，對于不合格的券商等中介機構(gòu)，證監(jiān)會可以讓其立即‘走人’?！彼吻遢x對記者表示。

李德林也指出，對于保薦機構(gòu)來說，這些項目就是一門生意。他認(rèn)為我國證券市場應(yīng)該建立一種業(yè)績督導(dǎo)制度，將上市公司、中介機構(gòu)以及中小投資者三位一體捆綁起來，在規(guī)定的督導(dǎo)期內(nèi)，如果上市公司涉嫌業(yè)績造假或者出現(xiàn)其他違法行為，中介機構(gòu)也必須承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，這樣中介機構(gòu)就不敢冒險幫助上市公司“違法”。更重要的是，對于上市公司跨界較大的，證監(jiān)會在審核時應(yīng)加強監(jiān)管，這是對投資人最大的負(fù)責(zé)。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院一位副院長對我國證券市場的升級與轉(zhuǎn)型用了四個字概括：任重道遠(yuǎn)。同樣的，對中小投資者的保護可謂路漫漫其修遠(yuǎn)兮。他對記者表示：“對中小投資者的保護可以從五個方面加強。首先，從機構(gòu)保護來說，監(jiān)管機構(gòu)必須秉持三公原則，強調(diào)自主性建設(shè)，堅決將圈錢的企業(yè)淘汰出局；其次，從市場保護來看，企業(yè)關(guān)于治理結(jié)構(gòu)、大股東與中小股東的利益平衡等制度設(shè)計的重新考慮；第三，法律保護，加強落實法制建設(shè)；第四，資歷保護，包括券商、基金、協(xié)會等在內(nèi)的相關(guān)組織，作為保薦機構(gòu)或者責(zé)任方，有責(zé)任和義務(wù)防止上市公司造假。最后，自我保護，中小投資者需要不斷提升自身的金融投資知識，去掉貪婪的心理，防止自身的合法權(quán)益受損。”