每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王辛夷    

◎每經(jīng)記者 王辛夷

和上個(gè)月相比，4月份的投資數(shù)據(jù)看起來沒那么亮眼。5月14日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1至4月份全國固定資產(chǎn)投資增長10.5%，增速比一季度小幅回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

這其中，民間投資在一季度下行的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步回落。1至4月份，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長5.2%，增速比一季度回落了0.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，國有控股部分固定資產(chǎn)投資大幅增長了23.7%。

“（目前）中國經(jīng)濟(jì)增長更多是靠政府政策托起來的。”申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者強(qiáng)調(diào)，私人投資不足造成經(jīng)濟(jì)增長承壓，這時(shí)需要政府加大投資來穩(wěn)增長，前者是因，后者是果。

雖然目前的數(shù)據(jù)有所回落，但固定資產(chǎn)投資的先行指標(biāo)仍然向好。國家統(tǒng)計(jì)局投資司高級統(tǒng)計(jì)師王寶濱介紹，當(dāng)前投資資金供應(yīng)緊張狀況有所緩解，新開工項(xiàng)目保持較快增長，對下一階段投資穩(wěn)增長有一定的支撐作用。

制造業(yè)等拖累固投微降

1至4月，工業(yè)投資同比增長6.9%，增速比1至3月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。不過，從數(shù)據(jù)來看，工業(yè)投資增長提速主要?dú)w功于電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資的大幅提高。

而工業(yè)中占比最大的制造業(yè)仍然沒有擺脫產(chǎn)能過剩的泥潭，4月份，制造業(yè)累計(jì)同比增速從上個(gè)月的6.4%跌至6.0%。

摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在淘汰過剩產(chǎn)能的背景下，制造業(yè)投資將繼續(xù)疲軟，房地產(chǎn)庫存仍然高企，很自然地政策支持會向基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域傾斜。

事實(shí)也正是如此。在統(tǒng)計(jì)局公布的三大產(chǎn)業(yè)各項(xiàng)分類數(shù)據(jù)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速高達(dá)19%，是各分類中最高的一個(gè)。

不過，和一季度相比，這一數(shù)據(jù)回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中公共設(shè)施管理業(yè)投資增長28.3%，回落2.7個(gè)百分點(diǎn)；水利管理業(yè)投資增長23.7%，回落3.1個(gè)百分點(diǎn)；生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長31%，回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

王寶濱認(rèn)為，投資增速小幅回落主要受制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回落影響。“雖然穩(wěn)增長政策措施不斷落地使基礎(chǔ)設(shè)施投資增長有較強(qiáng)支撐，但增速維持高位難度較大。”他說。

雖然難度大，但國家層面并沒有放松對基建的支持。本月初，國家發(fā)改委和交通運(yùn)輸部聯(lián)合印發(fā)了《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計(jì)劃》，宣布在2016至2018年間，重點(diǎn)推進(jìn)鐵路、公路、水路、機(jī)場和城市軌道交通項(xiàng)目303項(xiàng)，涉及項(xiàng)目總投資約4.7萬億元。

朱海斌認(rèn)為，近年來基礎(chǔ)設(shè)施投資的概念出現(xiàn)了新的變化和發(fā)展，不再只包括傳統(tǒng)的鐵公基領(lǐng)域（高速公路、鐵路、港口和機(jī)場），還新增一些其他領(lǐng)域，如城市軌道交通、地下管廊、水利、公用事業(yè)和環(huán)保等。

固投先行指標(biāo)繼續(xù)向好

雖然1至4月份的固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)小幅回落，但王寶濱認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資先行指標(biāo)繼續(xù)向好。

這種向好的態(tài)勢首先體現(xiàn)在資金供應(yīng)方面。1至4月份，投資到位資金增長8.1%，增速比一季度提高1.7個(gè)百分點(diǎn)，不僅是連續(xù)兩個(gè)月回升，而且已經(jīng)高于去年全年水平，與同期投資增速的差距縮小到2.4個(gè)百分點(diǎn)。

按資金渠道分，除國內(nèi)貸款增速有所回落外，其他渠道到位資金增速均回升，其中國家預(yù)算資金增長22.9%，增速比一季度提高6個(gè)百分點(diǎn)；自籌資金增長1.5%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

此外，新開工項(xiàng)目保持較快增長。1到4月份，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長38%，雖然增速比一季度回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持了年初以來的高速增長態(tài)勢。王寶濱認(rèn)為，這對下一階段投資穩(wěn)增長有一定的支撐作用。

國家部委在重大工程方面也下足了功夫。去年6月，國務(wù)院確定在此前七大工程包和六大消費(fèi)工程的基礎(chǔ)上，新增新興產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力、現(xiàn)代物流、城市軌道交通4類新的工程包。

國家發(fā)改委投資司副司長羅國三當(dāng)時(shí)介紹，發(fā)改委正在根據(jù)實(shí)際情況，不斷充實(shí)完善和動態(tài)調(diào)整重大工程包，把一些符合方向、具備條件的重大項(xiàng)目及時(shí)補(bǔ)充進(jìn)來，形成“四個(gè)一批”，即“實(shí)施一批、核準(zhǔn)一批、儲備一批、謀劃一批”。

民間投資增速大幅回落

在投資數(shù)據(jù)中，民間投資增速大幅回落是一個(gè)特別值得關(guān)注的問題。

2015年全年，民間投資增長雖然也放緩了腳步，但仍保持在10%以上的較高增長水平。然而進(jìn)入2016年，1至2月份的數(shù)據(jù)就從2015年的10.1%，下降到6.9%，一季度數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑至5.7%。

到了4月，這種下滑的態(tài)勢并沒有要?jiǎng)x車的意思，同比名義增長5.2%，增速比1至3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)?？梢詫Ρ鹊氖?，1至4月國有控股固定資產(chǎn)投資增速高達(dá)23.7%。

增速連續(xù)下降帶來的直接后果是，民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重出現(xiàn)下滑。1至4月，該比重為62.1%，比去年同期降低3.2個(gè)百分點(diǎn)。

這一問題已經(jīng)得到了國家層面的高度重視。5月4日召開的國務(wù)院常務(wù)會議通過了一項(xiàng)極具信號意義的決定：派出督查組對地方推進(jìn)民間投資進(jìn)行督查，要求盡快激發(fā)中國民間投資活力。

“激發(fā)民間投資活力，并不等于要求民間資本投資。”李慧勇認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長承壓的背景下，民間資本不愿投，或者找不到合適的投資方向是非常正常的，但這個(gè)結(jié)果必然會對經(jīng)濟(jì)增長帶來進(jìn)一步?jīng)_擊。

他接著說，在這樣的情況下，經(jīng)濟(jì)有保持平穩(wěn)增長的需要，政府必須加大投資力度，以保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的平穩(wěn)態(tài)勢。“民間投資增速下滑是因，政府加大投資是果，這是政府應(yīng)該做的事情。”李慧勇說。