每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周程程    

◎每經(jīng)記者 周程程

正如權(quán)威人士日前在《人民日報(bào)》對經(jīng)濟(jì)大勢的判斷，4月投資、消費(fèi)和工業(yè)增加值等多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)回調(diào)。經(jīng)濟(jì)基本面若言小陽春或開門紅還為時(shí)尚早，L型格局已被證實(shí)，仔細(xì)分析數(shù)據(jù)指標(biāo)，分化趨勢也已清晰顯現(xiàn)。這邊廂鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長，那邊廂高技術(shù)產(chǎn)業(yè)卻勢頭正足。作為經(jīng)濟(jì)政策的主線，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的順利推進(jìn)將是化解經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵，其背后是取舍之道。

這是發(fā)展的必然，也契合內(nèi)在規(guī)律?；蛟S，已不必再用貨幣和財(cái)政等政策去為那些本該被出清的產(chǎn)能保駕護(hù)航，但卻需要鉚足勁支持新興產(chǎn)業(yè)的“蝶變”。權(quán)威人士明確指出，在新常態(tài)下，我們最需要優(yōu)化資源配置，培育新動(dòng)力、形成新結(jié)構(gòu)，這意味著分化越快越好?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從多個(gè)角度，立體解碼4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及當(dāng)前政策的思路邏輯。

5月14日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~4月份全國固定資產(chǎn)投資增長10.5%，增速比一季度小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.1%，增速比一季度略降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

此外，4月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6%，增速較3月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。

中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)與政策研究主管周景彤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，4月投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)、出口等實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，再綜合金融指標(biāo)及PMI等先行指標(biāo)來看，4月經(jīng)濟(jì)整體景氣程度是往下走的，與3月相比，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢頭有所減弱。

對于今后的宏觀調(diào)控的著力點(diǎn)，多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)人士表示，下一步重點(diǎn)還是在供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，全面落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”。

工業(yè)增速回落因外需偏弱

對于4月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落的原因，國家統(tǒng)計(jì)局人士解讀認(rèn)為，4月份工業(yè)生產(chǎn)增速有所回落受外需偏弱，采礦業(yè)、高耗能行業(yè)生產(chǎn)增速回落幅度較大，以及大宗商品價(jià)格上漲刺激及季節(jié)性因素影響。4月投資增速小幅回落主要受制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回落影響。

消費(fèi)方面，數(shù)據(jù)顯示，4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.1%，增速比一季度略降0.2個(gè)百分點(diǎn)，但比上年同期高0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍保持著兩位數(shù)的增長速度。國家統(tǒng)計(jì)局表示，4月份消費(fèi)品零售保持平穩(wěn)增長，4月份增速回落主要是受汽車銷售增速回落的影響。

4月多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落，也讓市場趨于“冷靜”。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“開門紅”，有人認(rèn)為是進(jìn)入了“小陽春”，更有樂觀者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已觸底，將呈現(xiàn)U型反轉(zhuǎn)。

近期，權(quán)威人士在《人民日報(bào)》發(fā)聲表示，目前，中國經(jīng)濟(jì)很難用“開門紅”“小陽春”等簡單的概念加以描述。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個(gè)L型是一個(gè)階段，不是一兩年能過去的。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清分析認(rèn)為，就目前的情況來看，如果政策不出現(xiàn)重大調(diào)整，則二季度工業(yè)增加值能夠維持4月份的6%左右，由此可以推算二季度GDP同比維持6.7%。

民生證券研究院宏觀研究負(fù)責(zé)人朱振鑫對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析說，預(yù)計(jì)二季度GDP和一季度基本持平。對經(jīng)濟(jì)來說，雖然沒有進(jìn)一步刺激，但因一季度的新開工項(xiàng)目和到位資金具有慣性，將對經(jīng)濟(jì)形成有力托底。但到今年下半年的話，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)有所回落。

分化趨勢將延續(xù)一段時(shí)間

盡管數(shù)據(jù)整體上出現(xiàn)回調(diào)，但細(xì)看分項(xiàng)數(shù)據(jù)，能發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整亮點(diǎn)較多，繼續(xù)取得積極進(jìn)展。

譬如，工業(yè)數(shù)據(jù)中，采礦業(yè)、高耗能行業(yè)生產(chǎn)增速回落幅度較大，其中，重點(diǎn)化解過剩產(chǎn)能的鋼鐵、煤炭行業(yè)生產(chǎn)均出現(xiàn)負(fù)增長。數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，4月份，采礦業(yè)生產(chǎn)同比增長0.1%，增速較3月份回落3個(gè)百分點(diǎn)。高耗能行業(yè)增長6.3%，回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

而與此形成鮮明對比的是，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長9.7%，增速加快。其中，醫(yī)藥制造業(yè)增長10.7%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長8.3%，增速均高于全部規(guī)上工業(yè)。

細(xì)看各投資領(lǐng)域，同樣有升有降，分化明顯。4月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)，但是工業(yè)技術(shù)改造投資增速提高了2.4個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增速提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

消費(fèi)而言，4月份，由于實(shí)施新的環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)，全國普通汽車銷售速度放緩，當(dāng)月增速比上月大幅回落7.2個(gè)百分點(diǎn)。但值得注意的是，節(jié)能環(huán)保的新能源汽車銷售同比增長190.6%。

周景彤認(rèn)為，這種“分化”充分反映出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在階段更替、結(jié)構(gòu)調(diào)整、動(dòng)能轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵時(shí)期，并且，這種分化的趨勢還將延續(xù)一段時(shí)間。

權(quán)威人士表示，在可預(yù)見的未來，在經(jīng)濟(jì)分化中，我國將不斷冒出更有活力的地區(qū)、更具國際競爭力的行業(yè)和企業(yè)，但有些地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)日子也會(huì)越來越難熬。與其苦熬，不如苦干。

宏調(diào)重點(diǎn)在于供給側(cè)改革

結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有賴于供給側(cè)改革的持續(xù)發(fā)力。

國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心副主任潘建成曾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前一些新興產(chǎn)業(yè)增長明顯加快，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增長快，這都是結(jié)構(gòu)優(yōu)化的表現(xiàn)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化又是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。

權(quán)威人士明確，當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期，供給側(cè)是主要矛盾，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須加強(qiáng)、必須作為主攻方向。需求側(cè)起著為解決主要矛盾營造環(huán)境的作用，投資擴(kuò)張只能適度，不能過度，決不可越俎代庖、主次不分。

長江證券研報(bào)分析認(rèn)為，這將推進(jìn)改革、維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)二者擺正位置。供給側(cè)改革需要矯正供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和要素配置扭曲，全面落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”重點(diǎn)任務(wù)，“股市、匯市、樓市”各司其職，不作為“保增長”的手段，分別回歸到各自的功能定位。

“強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長并不是政策目的，有序推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革才是決策層希望看到的。”該研報(bào)認(rèn)為。

朱振鑫表示，權(quán)威人士明確否定走老路的需求刺激，下一步宏觀調(diào)控的重點(diǎn)還是在供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革。需求側(cè)的財(cái)政貨幣短期難有大動(dòng)作，供給側(cè)或有更多地方推出落實(shí)方案。

核心提示

工業(yè)：4月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6%，增速較3月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。

固投：1—4月份全國固定資產(chǎn)投資增長10.5%，增速比一季度小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)

消費(fèi)：4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.1%，增速比一季度略降0.2個(gè)百分點(diǎn)。