隨著3月30日新華保險披露年報(bào)，A股四大上市險企2015年業(yè)績報(bào)告已悉數(shù)出爐。2015年，4家公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1152.31億元，相較2014年的889.45億元增長29.6%。

值得關(guān)注的是，四大險企2015年的精算假設(shè)變更導(dǎo)致稅前利潤合計(jì)大幅減少420億元，創(chuàng)下2012年來之最；2012年-2014年，其變更精算假設(shè)對稅前利潤的影響金額均在幾十億元水平。

某大型壽險公司精算人士對《證券日報(bào)》記者分析，幾大險企變更精算假設(shè)可能有兩方面原因：一是根據(jù)實(shí)際情況和經(jīng)驗(yàn)分析的結(jié)果，精算假設(shè)應(yīng)該變更；二是2015年盈利數(shù)據(jù)不錯，但是考慮到今年投資形勢和業(yè)績壓力，公司認(rèn)為有必要調(diào)整精算假設(shè)為2016年的利潤釋放保留一些空間。

2015年減少420.05億元

保險公司每年都會進(jìn)行的精算假設(shè)變更，2015年尤其惹人關(guān)注：四大上市險企2015年的精算假設(shè)變更導(dǎo)致稅前利潤合計(jì)大幅減少420.05億元；可與之形成對比的是，4家險企合計(jì)凈利潤1152億元。

根據(jù)中國人壽相關(guān)公告，該公司2015年12月31日根據(jù)當(dāng)前信息重新厘定有關(guān)精算假設(shè)，其中，折現(xiàn)率變化增加準(zhǔn)備金85.10億元，部分險種發(fā)病率假設(shè)變化增加準(zhǔn)備金9.80億元，其他假設(shè)變化增加準(zhǔn)備金700萬元，假設(shè)變更所形成的相關(guān)保險合同準(zhǔn)備金的變動計(jì)入2015年度利潤表，合計(jì)減少稅前利潤94.97億元。

中國平安公告稱，公司于2015年12月31日根據(jù)當(dāng)前信息重新厘定折現(xiàn)率/投資收益率、死亡率、發(fā)病率、退保率、保單紅利假設(shè)及費(fèi)用假設(shè)等有關(guān)假設(shè)（主要是調(diào)高了發(fā)病率假設(shè)，調(diào)低了稅收及流動性溢價，同時“保險合同準(zhǔn)備金計(jì)量基準(zhǔn)收益率曲線”也有所下降），并對未來現(xiàn)金流的估計(jì)予以更新，所形成的相關(guān)保險合同準(zhǔn)備金的變動計(jì)入2015年度利潤表。此項(xiàng)變動增加該公司2015年12月31日壽險及長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金231.75億元，減少公司2015年度稅前利潤231.75億元。

中國太保表示，公司2015年12月31日根據(jù)當(dāng)前信息對折現(xiàn)率、死亡率和疾病發(fā)生率、退保率、費(fèi)用假設(shè)、保單紅利假設(shè)等精算假設(shè)進(jìn)行了調(diào)整，上述假設(shè)的變更所形成的保險合同準(zhǔn)備金等保單相關(guān)負(fù)債的變動計(jì)入2015年度利潤表。此項(xiàng)合計(jì)估計(jì)變更增加2015年12月31日考慮分出業(yè)務(wù)后的保險合同準(zhǔn)備金等保單相關(guān)負(fù)債合計(jì)約48.44億元，減少2015年的利潤總額合計(jì)約48.44億元。

新華保險公告稱，公司2015年12月31日根據(jù)當(dāng)前信息重新厘定折現(xiàn)率、死亡率和發(fā)病率、費(fèi)用、退保率、保單紅利等精算假設(shè)，上述假設(shè)的變更所形成的相關(guān)保險合同準(zhǔn)備金的變動計(jì)入利潤表。此項(xiàng)會計(jì)估計(jì)變更增加2015年12月31日壽險責(zé)任準(zhǔn)備金23.45億元，增加長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金21.44億元，減少稅前利潤合計(jì)44.89億元。

2014年僅減少27.36億元

A股市場的保險板塊自新華保險2011年12月份上市后形成了四大上市險企的格局，并維持至今?？v觀往年數(shù)據(jù)，2015年度420.05億元的稅前利潤（因精算假設(shè)變更）減少額，創(chuàng)下歷年之最；2012年-2014年，四大險企變更精算假設(shè)對稅前利潤的影響金額均在幾十億元水平。

據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理歷史數(shù)據(jù)，2012年、2013年、2014年這4家險企變更精算假設(shè)減少的稅前利潤額合計(jì)僅分別為10.4億元、79.97億元、27.36億元。

2014年，中國人壽變更精算假設(shè)使得稅前利潤增加41.79億元，中國平安變更精算假設(shè)使得稅前利潤減少11.02億元，中國太保變更精算假設(shè)使得稅前利潤減少46.48億元，新華保險變更精算假設(shè)使得稅前利潤減少11.65億元。

2013年，四大險企變更精算假設(shè)均使得稅前利潤減少。具體為，中國人壽因此項(xiàng)變更減少稅前利潤14.93億元、中國平安減少23.05億元、中國太保減少37.61億元、新華保險減少4.38億元。

2012年，中國平安未公告相關(guān)情況，其余3家險企情況為，中國人壽變更精算假設(shè)增加稅前利潤3.18億元，中國太保和新華保險變更精算假設(shè)分別導(dǎo)致稅前利潤減少2.6億元和10.98億元。

出于兩方面考慮

對于精算假設(shè)的變更，某大型壽險公司精算人士對《證券日報(bào)》記者稱，公司每年都會作經(jīng)驗(yàn)分析，結(jié)合分析結(jié)果和對未來發(fā)展變化趨勢的判斷，變更精算假設(shè)，調(diào)整準(zhǔn)備金，進(jìn)而會影響到利潤，這種影響有可能為正向，也有可能為負(fù)向。

變更精算假設(shè)對利潤形成正向影響的情況，上市險企往年曾出現(xiàn)過。比如前述的中國人壽2014年度和2012年度，該公司其時調(diào)整精算假設(shè)后導(dǎo)致當(dāng)年稅前利潤分別增加41.79億元和3.18億元。

而從2015年各險企的調(diào)整看，皆為精算假設(shè)變更后準(zhǔn)備金增加，利潤相應(yīng)減少的情況。另一家大型壽險公司精算人士對《證券日報(bào)》記者分析，其變更精算假設(shè)可能出于兩方面原因：一是根據(jù)實(shí)際情況和經(jīng)驗(yàn)分析的結(jié)果，精算假設(shè)應(yīng)該變更；二是2015年的經(jīng)營和投資情況很好，利潤數(shù)據(jù)不錯，但是考慮到2016年投資形勢和業(yè)績壓力，公司認(rèn)為有必要調(diào)整精算假設(shè)，從而起到利潤平滑的作用，為今年的利潤釋放保留一些空間。

根據(jù)各上市險企年報(bào)，2015年，4家公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1152.31億元，創(chuàng)出新高，相較2014年的889.45億元增長29.6%。其中，中國人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤346.99億元，同比增長7.7%；中國平安歸屬于母公司股東凈利潤543.03億元，同比增長38.0%；中國太保歸屬于公司股東的凈利潤177.28億元，同比增長60.4%；新華保險歸屬于母公司股東的凈利潤86.01億元，同比增長34.5%。

2015年，幾大上市險企的投資收益率都創(chuàng)近年新高，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，面對利率下行以及資產(chǎn)荒、項(xiàng)目荒的市場環(huán)境，2016年保險投資進(jìn)而險企盈利數(shù)據(jù)并不十分樂觀。

從2012年以來的數(shù)據(jù)看，上市險企利潤受精算假設(shè)變更影響較大的2013年，恰為盈利數(shù)據(jù)較好的年份；當(dāng)年四大險企精算假設(shè)變更對應(yīng)減少稅前利潤合計(jì)79.97億元，而合計(jì)凈利潤為666.02億元，同比大幅增長70.25%。

而2012年和2014年，四大險企精算假設(shè)變更對應(yīng)減少稅前利潤10.4億元、27.36億元，減少規(guī)模較小，兩個年度的合計(jì)凈利潤分別為391.21億元、889.45億元，凈利同比增幅較低，分別為-20.03%、33.5%。