每經(jīng)記者向江林實(shí)習(xí)生姜詩(shī)薔 伴隨著春節(jié)期間海外資本市場(chǎng)的震蕩不安，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅下行，全球避險(xiǎn)情緒高漲。 在中國(guó)資本市場(chǎng)春節(jié)后正式交易的前一天，2月14日，央行發(fā)布2016年第二號(hào)公告，公布了《銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。值得注意的是，本次公布的《辦法》極大的拓寬了個(gè)人投資者的債券市場(chǎng)投資渠道。 “可以說(shuō)目前機(jī)構(gòu)更看重債券市場(chǎng)的發(fā)展?！鄙耆f(wàn)宏源證券固定收益首席分析師范為在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“一方面是因?yàn)閭袌?chǎng)波動(dòng)性比股票市場(chǎng)小，且受目前國(guó)外市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響，政策制定者希望國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平穩(wěn)；另一方面是從宏觀周期來(lái)說(shuō)，目前債券市場(chǎng)資產(chǎn)配置比股票市場(chǎng)更優(yōu)，所以依然是將更大比重配置于債券市場(chǎng)?！? 柜臺(tái)業(yè)務(wù)放開(kāi)限制 《辦法》規(guī)定，開(kāi)辦債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立投資適當(dāng)性管理制度，了解投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及承受能力，向具備相應(yīng)能力的投資者提供適當(dāng)債券品種的銷售和交易服務(wù)。值得注意的是，年收入不低于五十萬(wàn)元，名下金融資產(chǎn)不少于三百萬(wàn)元，具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人投資者；以及凈資產(chǎn)不低于人民幣一千萬(wàn)元的企業(yè)均在此次滿足條件的合格投資者范圍內(nèi)，且是第一次被允許可投資柜臺(tái)業(yè)務(wù)的全部債券品種和交易品種。 同時(shí)，《辦法》明確了柜臺(tái)業(yè)務(wù)交易品種。包括現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)以及經(jīng)中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他交易品種；還有經(jīng)發(fā)行人認(rèn)可的已發(fā)行國(guó)債、地方政府債券、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行債券、政策性銀行債券和發(fā)行對(duì)象包括柜臺(tái)業(yè)務(wù)投資者的新發(fā)行債券。 然而，對(duì)不滿足條件的投資者仍存限制。《辦法》表示，不滿足上述條件的投資者只能買賣發(fā)行人主體評(píng)級(jí)或者債項(xiàng)評(píng)級(jí)較低者不低于AAA的債券，以及參與債券回購(gòu)交易。 早期，銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)只提供國(guó)債一種債券品種，并且這種品種不具有流動(dòng)性，僅面向個(gè)人投資者發(fā)售，更多地發(fā)揮儲(chǔ)蓄功能，投資者只能持有到期，獲取票面利息收入。不過(guò)有的銀行會(huì)為投資者提供憑證式國(guó)債的質(zhì)押貸款，提供了一定的流動(dòng)性。 其后柜臺(tái)市場(chǎng)增加了國(guó)開(kāi)債等品種。但個(gè)人投資者直接交易債券的主要途徑是進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)。在交易所債市流通的有記賬式國(guó)債、企業(yè)債、公司債和可轉(zhuǎn)債，在這個(gè)市場(chǎng)里，個(gè)人投資者只要在證券公司的營(yíng)業(yè)部開(kāi)設(shè)債券賬戶，就可以像買股票一樣的來(lái)購(gòu)買債券，并且還可以實(shí)現(xiàn)債券的差價(jià)交易。 機(jī)構(gòu)對(duì)債市更加看好 在交易所債券市場(chǎng)中，符合條件的個(gè)人投資者要求與這次央行公布的柜臺(tái)交易要求類似，不過(guò)交易所債券市場(chǎng)體量相比銀行間市場(chǎng)偏小?！澳壳罢弑砻髁斯衽_(tái)業(yè)務(wù)已對(duì)合格的個(gè)人投資者開(kāi)閘，允許投資柜臺(tái)業(yè)務(wù)的全部債券品種和交易品種。而此次投資品種的擴(kuò)大是非常有意義的。”范為對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。 隨著此次央行促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展，擴(kuò)大直接融資比重的《辦法》推出，機(jī)構(gòu)對(duì)債市的發(fā)展似乎更加看好，牛市看法持續(xù)。 “目前來(lái)說(shuō)機(jī)構(gòu)更看重債券市場(chǎng)的發(fā)展?！狈稙樵诮邮堋睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“一方面是因?yàn)閭袌?chǎng)波動(dòng)性比股票市場(chǎng)小，且受目前國(guó)外市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響，政策制定者希望國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平穩(wěn)；另一方面是從宏觀周期來(lái)說(shuō)，目前債券市場(chǎng)資產(chǎn)配置比股票市場(chǎng)更優(yōu)，所以依然是將更大比重配置于債券市場(chǎng)?！? 范為進(jìn)一步解釋稱，過(guò)去是間接融資，投資者通過(guò)儲(chǔ)蓄參與商業(yè)銀行的投資，商業(yè)銀行主要通過(guò)存貸款利差盈利。現(xiàn)在逐漸向直接融資轉(zhuǎn)換則需要擴(kuò)大債券市場(chǎng)投資群體，但我們注意到擴(kuò)容并不是一次性擴(kuò)大的，目前不滿足合格投資者要求的可投資債券對(duì)信用等級(jí)的要求依然較高。