每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胥帥    

◎每經(jīng)記者 胥帥

進(jìn)入2016年，A股市場遭遇罕見的“開門黑”，上證指數(shù)1月暴跌22.65%，創(chuàng)出2008年11月以來最大單月跌幅紀(jì)錄！盡管絕大多數(shù)個股都未能避免大幅調(diào)整，但煤炭、鋼鐵等板塊卻逆市起舞。當(dāng)投資者將目光聚焦在大藍(lán)籌身上時，白酒板塊卻悄無聲息地加入了“護(hù)盤大軍”，成為抗跌板塊的一員。

值得一提的是，1月白酒板塊的市場表現(xiàn)不僅跑贏了虛擬現(xiàn)實(shí)、充電樁等題材板塊，還將保險(xiǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)等傳統(tǒng)大藍(lán)籌板塊拋在了身后?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，經(jīng)歷限制“三公經(jīng)費(fèi)”、市場洗牌后的白酒行業(yè)已經(jīng)接近估值底部，例如貴州茅臺、五糧液等優(yōu)質(zhì)品種的PE（市盈率）已處于相對的底部區(qū)域。據(jù)年報(bào)業(yè)績預(yù)披露內(nèi)容顯示，瀘州老窖、山西汾酒等上市公司去年盈利出現(xiàn)同比增長，顯示出復(fù)蘇跡象。

白酒股PE處歷史底部

回顧1月市場表現(xiàn)，可以用一片狼藉來形容。在上證指數(shù)1月跌幅達(dá)到22.65%的背景下，被市場普遍看好的充電樁、鋰電池、虛擬現(xiàn)實(shí)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用等新興行業(yè)均遭遇了更加劇烈的調(diào)整。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，鋰電池、虛擬現(xiàn)實(shí)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用1月分別下跌36.75%、36.13%和34.38%。浪潮軟件、漢麻產(chǎn)業(yè)等具有代表性的行業(yè)熱股同樣遭遇了30%以上的殺跌。事實(shí)上，盡管此次中小創(chuàng)等題材股遭遇重挫，但保險(xiǎn)、證券等大藍(lán)籌股也沒有“獨(dú)善其身”，分別下跌31.84%、28.85%。

與此同時，傳統(tǒng)周期行業(yè)的煤炭、鋼鐵板塊在此時異軍突起，接過護(hù)盤旗幟。1月，煤炭、鋼鐵板塊的跌幅分別為15.75%和23.35%；此外，白酒板塊也在沉寂中爆發(fā)了。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，白酒業(yè)龍頭貴州茅臺、五糧液1月跌幅僅為8.04%、13.27%，山西汾酒、洋河股份等次一級“梯隊(duì)”的跌幅也未超過20%。2016年1月，白酒板塊跌幅為24.25%，不僅跑贏中小題材板塊，還超過了保險(xiǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)等傳統(tǒng)大藍(lán)籌板塊。

事實(shí)上，前幾年因限制“三公經(jīng)費(fèi)”、定價過高、消費(fèi)能力不足等因素影響，整個白酒行業(yè)遭遇了真正的“寒冬”，陷入新一輪產(chǎn)業(yè)低迷期。酒企盈利能力持續(xù)下滑，投資者也紛紛“避而遠(yuǎn)之”，白酒股成為“棄子”。這從市場走勢可見一斑，去年白酒行業(yè)板塊漲幅僅為15.81%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他行業(yè)板塊。

雖然進(jìn)攻性不足，但在大盤遭遇調(diào)整期間，白酒板塊的防御特性卻體現(xiàn)出來。經(jīng)過持續(xù)的低迷期后，白酒股價值洼地也漸漸顯現(xiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺目前的動態(tài)PE為16.55倍，而這一數(shù)據(jù)已經(jīng)接近2012年的14.54倍和2013年的12.27倍。五糧液目前的動態(tài)PE為14.63倍，這一數(shù)據(jù)也接近2012年的12.22倍和2013年的12.14倍。值得一提的是，一方面，2012年和2013年正是白酒行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的開始；另一方面，當(dāng)時A股市場正處于漫漫熊市之中，白酒股股價一樣處于底部區(qū)域。

行業(yè)緩慢復(fù)蘇

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，前幾年，無論是以貴州茅臺為代表的高端酒，抑或是沱牌舍得之類的平價酒，多數(shù)酒企2012~2014年業(yè)績逐年下滑。五糧液2012~2014年的營業(yè)收入分別為272億元、247億元和210億元，凈利潤分別為99億元、80億元和58億元，均處于下滑態(tài)勢。洋河股份2012~2014年?duì)I業(yè)收入分別為172.7億元、150億元和146.7億元，凈利潤分別為61.5億元、50億元和45億元，同樣處于下滑態(tài)勢。

值得一提的是，從白酒企業(yè)2015年業(yè)績預(yù)披露來看，白酒行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。其中，*ST酒鬼、口子窖2015年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長182.17%~198.48%和40%；山西汾酒、瀘州老窖2015年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別同比增長40%~60%、52%~70%。

盡管最近幾年處于行業(yè)低迷期，但貴州茅臺分紅送股回報(bào)投資者的豪爽勁一點(diǎn)沒改。

貴州茅臺2012~2014年均實(shí)施了分紅方案。2012年度實(shí)施了10派64.19元（含稅）、2013年度實(shí)施了10送1股派43.74元（含稅）、2014年度實(shí)施了10送1股派43.74元（含稅）的分紅方案。

五糧液2012~2014年也均實(shí)施了分紅方案，例如，2012年度實(shí)施了10派8元（含稅）、2013年度實(shí)施了10派7元（含稅）、2014年度實(shí)施了10派6元（含稅）的分紅方案。

券商：看好白酒股

盡管因股價平穩(wěn)無法在二級市場獲得高額回報(bào)，但白酒股良好的基本面及分紅回報(bào)措施都贏得了價值投資者的興趣。

此前，私募大佬但斌、林近峰等便非?？春冒拙乒傻耐顿Y前景。

昨日部分私募也表示，特別是在春節(jié)前后兩周，民間白酒消費(fèi)將迎來強(qiáng)勁增長，這極有可能刺激相關(guān)上市公司股價出現(xiàn)一波上漲。而白酒股本身具有較為安全的風(fēng)險(xiǎn)邊際、良好的基本面及處于歷史底部區(qū)域的估值，這也有助于其走出一波估值修復(fù)行情。

興業(yè)證券表示，2013年、2014年白酒行業(yè)還在考慮生存問題，但深度調(diào)整后，2016年完成銷量持平的壓力已不大，酒企可以比較從容地重整市場?，F(xiàn)在到春節(jié)前一周實(shí)際銷售情況出爐前，是投資白酒的時間窗口。春節(jié)前批發(fā)價有望上漲，有可能傳出脫銷斷貨的消息，刺激股價出現(xiàn)一波上漲。五糧液因股價接近員工持股價、貴州茅臺因避險(xiǎn)地位，將受到價值投資者的偏愛。

東吳證券認(rèn)為，白酒股依然是低估值、壓倉底的首選，風(fēng)險(xiǎn)在于白酒股依然在筑底，高端酒終端價格提升有難度，中端酒競爭將加劇分化。