每經(jīng)編輯 葉檀    

◎每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

捧的時(shí)候一片贊譽(yù)，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候棄如敝屣——對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的態(tài)度，顯示出我們對(duì)金融理解和監(jiān)管還不夠成熟。

近日，一線城市中的深圳和上海開(kāi)始對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融吹響暫?？谏冢^早的城市有寧波和重慶。

公開(kāi)資料顯示，2015年9月，寧波市全面叫停了互聯(lián)網(wǎng)金融及線下理財(cái)平臺(tái)廣告，11月起暫停受理企業(yè)名稱或經(jīng)營(yíng)范圍中含有財(cái)富管理、投資管理等內(nèi)容的類金融公司的登記注冊(cè)；2015年12月29日，重慶市也出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)防控工作的通知》。

新年后輪到一線城市。從2016年1月1日起，深圳暫停新增互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)名稱及經(jīng)營(yíng)范圍的商事登記注冊(cè)。從1月4日起，上海市工商局也已暫?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司的注冊(cè)。這些注冊(cè)代理公司稱，只要是經(jīng)營(yíng)范圍里有“金融”、“外包”等字眼的注冊(cè)，都無(wú)法得到批準(zhǔn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融曾經(jīng)被譽(yù)為“草根金融”、“普惠金融”，可以解決中小企業(yè)融資難、解決民間散資無(wú)處投資難，但從股市劇烈震蕩之后，風(fēng)向似乎變了。

決策層已經(jīng)把互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)明確定性為中介平臺(tái)，而不具有任何存款、貸款功能。

互聯(lián)網(wǎng)金融具有快捷、便利、監(jiān)管困難的特點(diǎn)，從股市走牛時(shí)的傘型信托到部分P2P平臺(tái)跑路，再到去杠桿時(shí)股市大幅下跌，顯示了這柄鋒利的雙刃劍已經(jīng)割傷我們的手，有關(guān)方面也已反應(yīng)過(guò)來(lái)。

公平地說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)只不過(guò)放大了風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)早就存在。從上世紀(jì)80年代開(kāi)始，高利貸就盛行不止，但當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球一枝獨(dú)秀，過(guò)剩產(chǎn)能可以通過(guò)各種方式出清，因此屢禁不絕的高利貸還不至于引發(fā)全局性金融風(fēng)險(xiǎn)。但到了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，過(guò)剩產(chǎn)能再次面臨難以大規(guī)模出清的壓力，高利貸就成為引發(fā)局部風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火索之一。

互聯(lián)網(wǎng)可以輕易不動(dòng)聲色地加杠桿，股市急跌之前大量配資、融資入場(chǎng)，甚至包括海外資金；去杠桿之后，各方才了解杠桿的真實(shí)規(guī)模。

社會(huì)普遍的信用不足是阿喀琉斯之踵，20年前民營(yíng)銀行就存在大股東控制、關(guān)聯(lián)貸款，到現(xiàn)在為止爆出的新聞仍然顯示出可怕的關(guān)聯(lián)貸款。

上述風(fēng)險(xiǎn)并不是民營(yíng)銀行的獨(dú)有風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有銀行的風(fēng)險(xiǎn)一度在于成為央企的錢袋子，缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制與市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，只不過(guò)大型銀行有上市、有扶持，不到轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)刻風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)明顯暴露。

如果頑疾不除，制度不變，鋒利的互聯(lián)網(wǎng)工具會(huì)帶來(lái)難以預(yù)料的惡果。

市場(chǎng)巨震，風(fēng)險(xiǎn)突顯。重慶市長(zhǎng)黃奇帆認(rèn)為，“如果‘互聯(lián)網(wǎng)+金融’和傳統(tǒng)金融干一樣的事，又把傳統(tǒng)的金融宗旨和原則都顛覆，那是會(huì)闖禍的。”平臺(tái)變成集資的平臺(tái)，平臺(tái)作為法人把錢借給大戶，這將產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)，這樣的“創(chuàng)新”是亂創(chuàng)新。金融最大的風(fēng)險(xiǎn)是控制風(fēng)險(xiǎn)不力，最可怕的是胡亂定價(jià)。

目前看來(lái)，黃奇帆的思路受到了越來(lái)越多的認(rèn)可。中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任劉鶴在探討金融危機(jī)時(shí)說(shuō)，每一次金融危機(jī)都意味著政府與市場(chǎng)關(guān)系的嚴(yán)重失調(diào)，也意味著金融監(jiān)管的失敗和隨之而來(lái)的重大變革。通過(guò)比較研究可以發(fā)現(xiàn)，全球金融危機(jī)中共同的原因是金融體系脆弱性超過(guò)微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和宏觀層面的監(jiān)管能力。

按照市場(chǎng)規(guī)律，市場(chǎng)創(chuàng)新的能力總是要領(lǐng)先于監(jiān)管的跟進(jìn)?？紤]到互聯(lián)網(wǎng)金融涉及巨量的真金白銀，在監(jiān)管者受各種因素掣肘的情況下，在法治建設(shè)還在補(bǔ)短板的情況下，可靠的辦法是慢一些、再慢一些——這可能會(huì)讓中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融稍微落后于時(shí)代的需要，但只要風(fēng)險(xiǎn)因素?zé)o法完全排除，滯后在某種意義上或許就可以視為穩(wěn)健。