每經(jīng)編輯 王辛夷    

每經(jīng)記者 王辛夷

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌

摩根大通曾預(yù)測(cè)，2015年中國(guó)將出現(xiàn)“雙速經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象，即傳統(tǒng)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)出現(xiàn)分化，現(xiàn)實(shí)是兩者的增速差距達(dá)到史上最大。摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌判斷，“雙速經(jīng)濟(jì)”在2016年還會(huì)持續(xù)。

“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”是2016年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是首要任務(wù)。

如何處理去產(chǎn)能與穩(wěn)增長(zhǎng)？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）對(duì)朱海斌進(jìn)行了專訪。

服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)是主要變數(shù)

NBD：您認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2015年邁過(guò)了哪些坎？

朱海斌：2015年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)并非一帆風(fēng)順，經(jīng)濟(jì)增速延續(xù)了近年來(lái)的下滑趨勢(shì)，預(yù)計(jì)GDP增速將從2014年的7.3%進(jìn)一步下降至2015年的6.9%。

首先是制造業(yè)與服務(wù)業(yè)出現(xiàn)了顯著分化，這一方面說(shuō)明積極的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在發(fā)生；另一方面也說(shuō)明對(duì)于投資過(guò)度和產(chǎn)能過(guò)剩的調(diào)整還將經(jīng)歷痛苦過(guò)程。其次是金融市場(chǎng)的波動(dòng)非常明顯。

在外匯市場(chǎng)方面，2015年8月份的人民幣貶值幅度比較出人意料，央行也改革了人民幣中間價(jià)定價(jià)機(jī)制，以縮小其與境內(nèi)即期匯率的差距，這進(jìn)一步導(dǎo)致了對(duì)人民幣貶值預(yù)期的提高，加劇資本外流。

NBD：您怎么看2016年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？

朱海斌：2016年的話，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性下滑還會(huì)繼續(xù)，我們的預(yù)測(cè)是經(jīng)濟(jì)增速會(huì)進(jìn)一步下降至6.6%。之前我們預(yù)測(cè)2015年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)是“雙速經(jīng)濟(jì)”，這個(gè)現(xiàn)象在2015年已經(jīng)表現(xiàn)得非常明顯。跟往年相比，傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)之間的增長(zhǎng)差距可以說(shuō)是有史以來(lái)最大的。

這種現(xiàn)象還會(huì)在2016年持續(xù)下去，因?yàn)槿ギa(chǎn)能是目前的首要問(wèn)題，所以相對(duì)應(yīng)的投資增速還會(huì)進(jìn)一步下滑，制造業(yè)的調(diào)整仍然會(huì)持續(xù)。

NBD：目前，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)也有比較大的差異，您怎么看這個(gè)問(wèn)題？

朱海斌：2016年有兩個(gè)大的不確定因素，如果說(shuō)市場(chǎng)對(duì)2016年的經(jīng)濟(jì)增速有分歧的話，我認(rèn)為主要是集中在以下服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)兩個(gè)大領(lǐng)域：

2016年，服務(wù)業(yè)是不是還能維持像2015年這么穩(wěn)健的增長(zhǎng)，這中間有一個(gè)因素需要考慮到，那就是金融服務(wù)業(yè)隨著股市的進(jìn)一步調(diào)整，增速很難維持在今年這么高的水平。在制造業(yè)進(jìn)一步放緩的情況下，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)更多的企業(yè)倒閉，工人失業(yè)的現(xiàn)象，進(jìn)而引起居民收入增速下滑，并進(jìn)一步影響到服務(wù)業(yè)的增速。我們的判斷是，服務(wù)業(yè)整體增速會(huì)從2015年的8.5%以上調(diào)整到7.5%~8%這個(gè)區(qū)間，但不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。

去產(chǎn)能和去杠桿會(huì)分開(kāi)進(jìn)行

NBD：您對(duì)2016年的房地產(chǎn)走勢(shì)怎么看？

朱海斌：關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)判，目前也存在比較大的分歧。2015年二季度以后出現(xiàn)了一些好的現(xiàn)象，包括銷售面積、房?jī)r(jià)都出現(xiàn)了反彈回升。從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，銷售數(shù)據(jù)回升以后，一兩個(gè)季度之后新開(kāi)工面積或者房地產(chǎn)投資就會(huì)上升。但是，到目前還沒(méi)有看到這個(gè)現(xiàn)象，2016年會(huì)不會(huì)回升，爭(zhēng)議比較大。我們?cè)谶@個(gè)問(wèn)題上還是比較謹(jǐn)慎的，房地產(chǎn)投資應(yīng)該還會(huì)持續(xù)往下走，2016年甚至可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)存在分化，目前整體來(lái)看市場(chǎng)還處于供應(yīng)過(guò)剩的情況，一、二線城市和中小城市分化很明顯，回暖的主要是一、二線城市。另外，住宅和商業(yè)地產(chǎn)也出現(xiàn)了分化，商業(yè)地產(chǎn)面臨的問(wèn)題可能比住宅嚴(yán)重得多。在住宅方面，部分地方政府可能會(huì)有更多的政策，但在商業(yè)地產(chǎn)方面并沒(méi)有明顯的動(dòng)作，所以明年商業(yè)地產(chǎn)的調(diào)整可能超過(guò)住宅。

NBD：您剛才提到去產(chǎn)能在2016年還會(huì)是非常重要的，但金融風(fēng)險(xiǎn)的提高也必須要防范，您認(rèn)為政策會(huì)怎樣平衡這兩個(gè)問(wèn)題？

朱海斌：未來(lái)幾年面臨的最大問(wèn)題，是怎么樣防范在去產(chǎn)能和去杠桿過(guò)程中所出現(xiàn)的對(duì)經(jīng)濟(jì)的下拉，防范在這個(gè)過(guò)程中出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)硬著陸或者是金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。這可能是在未來(lái)兩三年我們進(jìn)一步進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革中首當(dāng)其沖的一個(gè)難題。在2016年，我們預(yù)計(jì)政府會(huì)盡量把去產(chǎn)能和去杠桿這兩個(gè)事情分開(kāi)來(lái)做，短期可能會(huì)更加關(guān)注去產(chǎn)能。從改革內(nèi)容來(lái)看，明年國(guó)企改革會(huì)是重點(diǎn)。

NBD：您認(rèn)為2016年的財(cái)政和貨幣政策會(huì)出現(xiàn)哪些變化？

朱海斌：從基調(diào)上來(lái)看，應(yīng)該還會(huì)是積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。但是從操作來(lái)看，2015年財(cái)政政策偏緊縮，而貨幣政策偏寬松。2016年的話，財(cái)政政策應(yīng)該會(huì)比2015年積極一些，而貨幣政策應(yīng)該還會(huì)延續(xù)寬松的態(tài)勢(shì)，但是降息的節(jié)奏可能會(huì)放緩。

在財(cái)政政策方面，首先，2015年很長(zhǎng)一段時(shí)間都在強(qiáng)調(diào)“43號(hào)文件”，也就是對(duì)地方政府融資平臺(tái)的緊縮；其次，中央財(cái)政赤字提高得非常少；最后，2015年特別強(qiáng)調(diào)PPP，但PPP進(jìn)展緩慢。因此財(cái)政政策在前兩三個(gè)季度是緊縮性的。

2016年財(cái)政政策更應(yīng)該采取多管齊下的方法，預(yù)計(jì)中央財(cái)政赤字率要到3%左右。如果中央財(cái)政赤字率提到4%~5%短期可能有困難，但可以通過(guò)一些準(zhǔn)財(cái)政措施，比如政策性銀行的合作和支持，來(lái)增加整體財(cái)政支持的力度。