每經(jīng)編輯 周雅玨    

每經(jīng)記者 周雅玨

面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)投資環(huán)境，資金面持續(xù)寬松、收益卻逐步下滑的尷尬，2016年投資者應(yīng)該如何理財(cái)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走訪業(yè)內(nèi)知名的四家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，分別針對(duì)進(jìn)取、穩(wěn)健、保守三種投資者類型，給出2016年具體的資產(chǎn)配置建議。

恒天財(cái)富

從國(guó)內(nèi)來看，流動(dòng)性寬松和利率下行是大趨勢(shì)，因而所有資產(chǎn)都不會(huì)太差，但不會(huì)出現(xiàn)某一類資產(chǎn)的整體性投資機(jī)會(huì)，更多是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

固定收益類：短期權(quán)益類市場(chǎng)缺乏較好機(jī)會(huì)，大部分資金會(huì)流向固定收益類市場(chǎng)，會(huì)繼續(xù)壓低該類資產(chǎn)的預(yù)期收益。對(duì)信托類產(chǎn)品，投資者應(yīng)小幅調(diào)低其配置比例，在關(guān)注信托較高收益率的同時(shí)，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的考察，尤其重視融資主體的信用資質(zhì)。

權(quán)益類資產(chǎn)則有三大結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)：第一是轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型和新經(jīng)濟(jì)投射到創(chuàng)業(yè)板上；第二是國(guó)企改革；第三是各種新老消費(fèi)。其中代表轉(zhuǎn)型的互聯(lián)網(wǎng)、國(guó)企改革、主題性機(jī)會(huì)都已被炒過一波，但只要資金不流出，上述領(lǐng)域仍會(huì)出現(xiàn)新的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

適度提高PE配置比例：私募股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)在于弱周期性，分散風(fēng)險(xiǎn)，能與其他資產(chǎn)類別形成有效的對(duì)沖；劣勢(shì)在于投資周期長(zhǎng)。對(duì)于高凈值客戶來講，私募股權(quán)基金可作為長(zhǎng)期投資組合的標(biāo)配之一，2016年可適當(dāng)提高其配置比例，投資標(biāo)的重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、IT、生物醫(yī)藥等活躍領(lǐng)域。由于這一投資領(lǐng)域的專業(yè)性，建議投資者須篩選專業(yè)的基金管理人。

房地產(chǎn)：總體無投資機(jī)會(huì)，可關(guān)注一線城市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

境外資產(chǎn)配置關(guān)注美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，加息后美元回歸，流動(dòng)性充裕，進(jìn)一步利好美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。

格上理財(cái)

除銀行理財(cái)外，目前投資者可選擇的投資品種包括：信托、資管、證券基金（含公募基金、私募基金）、股權(quán)基金（含VC、PE、并購(gòu)）等，另外，還可通過配置境外基金以分散匯率風(fēng)險(xiǎn)。

格上理財(cái)建議，投資者需根據(jù)自身的資產(chǎn)情況及資金使用需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好水平等選擇滿足需求的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品。

具體而言，銀行理財(cái)及信托資管作為底層資產(chǎn)配置，無論哪種風(fēng)格的投資者，都需預(yù)留一定的配置比例，其建議從標(biāo)配轉(zhuǎn)向低配。

證券基金的配比不僅需考慮投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，還需考慮未來的市場(chǎng)預(yù)期。目前，市場(chǎng)已基本形成長(zhǎng)期看好、短期震蕩的共識(shí)，但伴隨著注冊(cè)制的逐步推出，市場(chǎng)上仍存在一定變數(shù)，格上理財(cái)建議待市場(chǎng)格局逐漸明朗，適時(shí)布局加倉(cāng)，由低配轉(zhuǎn)向標(biāo)配，進(jìn)取型投資者可適當(dāng)超配。

而股權(quán)基金正趕上新經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)多樣化發(fā)展的春風(fēng)，但考慮到該類產(chǎn)品流動(dòng)性較低，格上理財(cái)建議根據(jù)自身資產(chǎn)情況適度加倉(cāng)，布局醫(yī)藥醫(yī)療、TMT等新興行業(yè)，規(guī)避過熱行業(yè)，配置比例上建議從低配轉(zhuǎn)向標(biāo)配。

另外，境外資產(chǎn)也可進(jìn)行少量配置，但標(biāo)的選擇上相較國(guó)內(nèi)基金難度更大，也宜更慎重。在配置比例上，格上理財(cái)建議投資者根據(jù)自身資產(chǎn)使用情況及風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，從無配置或低配，轉(zhuǎn)向低配或標(biāo)配。

盈泰財(cái)富云

A、進(jìn)取型：建議布局股權(quán)類投資

增發(fā)市場(chǎng)新增預(yù)案及募集金額不斷創(chuàng)新高，且市場(chǎng)大幅調(diào)整后回暖迅速；定增的絕對(duì)和超額收益無論牛熊都十分顯著，吸引力十足；從解禁壓力來看，2016年整體持平，上半年壓力相對(duì)較大；并購(gòu)市場(chǎng)日趨活躍，相關(guān)股票超額收益顯著。

注冊(cè)制背景下，重視“中概股回歸潮”。注冊(cè)制最快2016年3月推出，而中概股大多是新興行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，屬于稀缺標(biāo)的，結(jié)合資本運(yùn)作，投資機(jī)會(huì)值得重視。

B、穩(wěn)健型：建議配置部分一級(jí)半及二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)品

從9月2日至今，A股經(jīng)歷快速恢復(fù)性上漲后，進(jìn)入盤整期，市場(chǎng)分歧較大。預(yù)計(jì)2016年，當(dāng)市場(chǎng)較為明確，經(jīng)濟(jì)底部已經(jīng)形成，且有溫和復(fù)蘇的先行指標(biāo)出來時(shí)，市場(chǎng)應(yīng)有更進(jìn)一步的上行?？偟膩碚f，該機(jī)構(gòu)相對(duì)樂觀，建議投資者適當(dāng)配置權(quán)益類產(chǎn)品，如一些陽(yáng)光私募基金、定增產(chǎn)品等。

C、保守型：建議投資債券類產(chǎn)品

債券類產(chǎn)品屬于低風(fēng)險(xiǎn)品種，適應(yīng)對(duì)象是低風(fēng)險(xiǎn)投資者，其追求的是低風(fēng)險(xiǎn)前提下的合理收益。從前幾年金融市場(chǎng)來看，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)被信托定在10%。市場(chǎng)上這類產(chǎn)品除固收類外，有高頻交易產(chǎn)品和打新產(chǎn)品。IPO重啟后，在新的規(guī)則下，打新產(chǎn)品收益有所下降。優(yōu)質(zhì)的債券類基金，年化收益率都在10%以上。

宜信財(cái)富

宜信財(cái)富認(rèn)為，在中國(guó)長(zhǎng)期GDP增長(zhǎng)6%、低利率及人民幣貶值預(yù)期的背景下，2016年的配置觀點(diǎn)如下：

增加境外配置比例：考慮到境外債券流動(dòng)性降低的趨勢(shì)，美國(guó)升息，歐洲與日本持續(xù)的放松政策與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建議境外配置可偏股權(quán)類多于債券。對(duì)于高凈值人群，多策略的對(duì)沖基金也建議適當(dāng)配置。

境內(nèi)配置適當(dāng)提高權(quán)益類比例，減少實(shí)物資產(chǎn)配置：對(duì)于長(zhǎng)期高配房地產(chǎn)與銀行理財(cái)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)投資者，低利率趨勢(shì)將降低該類別收益的吸引力。建議增加收益與GDP轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)權(quán)益類，可適當(dāng)提高收益確定的股票、股權(quán)投資的比例。同時(shí)，CPI處于低位沒有起色，大宗商品、地產(chǎn)都不會(huì)有大幅上漲的可能，可考慮降低配置。