每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝振宇    

12月17下午，四川宜賓五糧液廠區(qū)，公司投資者交流會(huì)現(xiàn)場(chǎng)人氣爆棚，到場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)、券商分析師和媒體代表共百余人。幾乎是去年同期報(bào)名投資者50人左右的兩倍。

五糧液“混改”無(wú)疑是目前外界最為關(guān)注的話題之一。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在一位長(zhǎng)期關(guān)注五糧液的與會(huì)券商分析師看來(lái)，目前關(guān)注五糧液，不僅因公司混改有了實(shí)質(zhì)推進(jìn)、出臺(tái)了定增23億元的方案，更基于對(duì)其未來(lái)改革有了更多想象空間。

“有分析師問(wèn)到了公司‘混改’，我先來(lái)談大家關(guān)心的這一問(wèn)題。”作為這家大型國(guó)企的“領(lǐng)航者”，五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)唐橋答疑一開(kāi)始就直接切入主題。他指出，國(guó)家力推國(guó)企改革，四川省、宜賓市都支持企業(yè)“混改”，但對(duì)“怎么混、混多大比例”等尚沒(méi)有明確方案出來(lái)，“我個(gè)人的感覺(jué)，‘混改’不能操之過(guò)急。”

“中央、省市大的方針政策正在逐步明確，但具體的方案還需要一個(gè)過(guò)程。五糧液發(fā)展到今天如何改？集團(tuán)頂層設(shè)計(jì)在改，公司體制、機(jī)制應(yīng)該改，銷(xiāo)售現(xiàn)在的模式也應(yīng)該改。”唐橋給出了一些改革的可行路徑，還重點(diǎn)提及未來(lái)將加大上市公司市值管理，他視其為“管資本”。

“五糧液到了非改不可的時(shí)候”

在一年一度的五糧液12月18日廠商共建共贏大會(huì)前夕召開(kāi)投資者交流會(huì)，已成為五糧液慣例。和去年有所不同，今年會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)人氣明顯提升。有五糧液董秘辦工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹道，會(huì)前報(bào)名參會(huì)的投資者就多達(dá)近百人，去年同期僅在50人左右。

今年10月底，五糧液“混改”方案首次公布，擬定增最高募資23.34億元，推進(jìn)員工持股、經(jīng)銷(xiāo)商持股和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等事宜。

“公司‘混改’已走出第一步，后期是否有加大混改力度的可能”——提問(wèn)環(huán)節(jié)，有券商分析師率先拋出這一問(wèn)題。

“‘混改’明年力度將加大。”五糧液董事長(zhǎng)劉中國(guó)給予了肯定的答復(fù)。會(huì)上，他還介紹，近年來(lái)，五糧液正“加快推進(jìn)股權(quán)多元化”，讓“公司治理上新臺(tái)階”，2013年來(lái)公司就開(kāi)始籌劃“混改”的事項(xiàng)，2015年7月來(lái)正式開(kāi)始實(shí)施。此次出爐的方案，就包括員工持股來(lái)“增強(qiáng)員工活力”以及引入經(jīng)銷(xiāo)商等。

唐橋的第一次發(fā)言也主要圍繞“混改”，他指出當(dāng)前面臨的難題，認(rèn)為“混改”不能操之過(guò)急，“中央在‘混改’的問(wèn)題上大的方針政策已明朗，但真正的具體實(shí)施方案出臺(tái)還需要過(guò)程。”

不過(guò)，唐橋表示，“五糧液到了非改不可的時(shí)候。五糧液的希望在改革上，下一步真正的發(fā)展在創(chuàng)新。”當(dāng)前是“問(wèn)題倒逼改革”，公司正全面梳理改革的路徑，他還列舉了一些未來(lái)方向，“五糧液頂層設(shè)計(jì)要改，組織結(jié)構(gòu)要改，體制機(jī)制應(yīng)該改，銷(xiāo)售如現(xiàn)在的模式也應(yīng)該改。”

對(duì)于五糧液未來(lái)的“十三五”發(fā)展規(guī)劃，唐橋表示，上市公司的“十三五”，一是創(chuàng)新模式，二是提升品牌，三是整合資源。他還指出，集團(tuán)已明確“十三五”將繼續(xù)“凸顯酒業(yè)”的發(fā)展重點(diǎn)。

從“管資產(chǎn)”到“管資本”

和以往所不同，12月17日的會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)還出現(xiàn)少數(shù)五糧液經(jīng)銷(xiāo)商的身影。在23億元的定增方案中，經(jīng)銷(xiāo)商持股部分預(yù)計(jì)最高達(dá)4.2億元。

對(duì)于五糧液此次拋出的23億元定增方案，有券商分析師認(rèn)為，雖力度并不算大，但重要的是公司就“混改”走出了關(guān)鍵一步，對(duì)其未來(lái)發(fā)展也有更多想象空間。

對(duì)于引入經(jīng)銷(xiāo)商持股，五糧液希望通過(guò)“混改”將原有的以產(chǎn)品為紐帶的廠商模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐再Y本為紐帶的共建共贏模式，這亦被視為五糧液營(yíng)銷(xiāo)模式的一大改革。

唐橋說(shuō)，在18日的經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上，其將主要講三大方面創(chuàng)新，“第一模式要?jiǎng)?chuàng)新，第二戰(zhàn)略要?jiǎng)?chuàng)新，第三合作方式要?jiǎng)?chuàng)新。這是五糧液下一步發(fā)展的重點(diǎn)。”

對(duì)上市公司加大市值管理，也是近年來(lái)唐橋在多個(gè)場(chǎng)合不斷提及的。這被他視為從“管資產(chǎn)”到“管資本”的轉(zhuǎn)變。

“過(guò)去，政府對(duì)五糧液的考核目標(biāo)，沒(méi)有市值（這塊）。資本市場(chǎng)的表現(xiàn)沒(méi)有納入考核?，F(xiàn)在，中央提出，要由管資產(chǎn)到管資本。下一步，要從管資本著手。而公司要考核，市值增加了，市委、市政府可以有針對(duì)性的考核。為什么不去把股市市值做強(qiáng)做大。”唐橋說(shuō)，公司要加大市值管理，未來(lái)將對(duì)此進(jìn)行重點(diǎn)思考。

此次“混改”，五糧液也同步推進(jìn)了員工持股，唐橋等高管擬參與其中。在唐橋看來(lái)，做強(qiáng)做大公司、做好市值管理，也是對(duì)股東和員工負(fù)責(zé)。

“五糧液?jiǎn)T工買(mǎi)了股票，跟投資者買(mǎi)了股票一樣，一樣要負(fù)責(zé)，我們會(huì)加大對(duì)市值的管理。”當(dāng)唐橋講完，現(xiàn)場(chǎng)投資者回應(yīng)以一陣掌聲。