每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉燦邦    

13日晚間，中外運(yùn)長(zhǎng)航旗下上市公司外運(yùn)發(fā)展（600270，SH）公告稱(chēng)，公司于11月13日接到中外運(yùn)長(zhǎng)航的通知，中外運(yùn)長(zhǎng)航正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，中外運(yùn)長(zhǎng)航作為公司實(shí)際控制人可能發(fā)生變化，不過(guò)該事項(xiàng)的細(xì)節(jié)尚未確定。15日，中國(guó)外運(yùn)（00598，HK）和中外運(yùn)航運(yùn)（00368，HK）也發(fā)布公告稱(chēng)控股股東中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)正籌劃戰(zhàn)略重組，且公司最終控股股東可能發(fā)生變化。

今年9月2日，有消息指出招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長(zhǎng)航重組已成定局，而9月8日，招商輪船（601872，SH）及外運(yùn)發(fā)展雙雙公告澄清并未收到相關(guān)通知。時(shí)隔兩個(gè)月，情況似乎就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

一位不愿具名的研究人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前，中外運(yùn)長(zhǎng)航與招商局集團(tuán)在航運(yùn)資產(chǎn)上已經(jīng)多有合作，如果進(jìn)行重組，未來(lái)兩者在物流資產(chǎn)上整合的想象空間更大，而外運(yùn)發(fā)展作為唯一A股標(biāo)的，未來(lái)的平臺(tái)地位也有可能凸顯。

重組細(xì)節(jié)暫未確定

“是集團(tuán)在做戰(zhàn)略重組，從集團(tuán)層面入手，但是重組細(xì)節(jié)還沒(méi)有定，他們也是組織成立了小組，然后再討論具體怎么弄，我們現(xiàn)在沒(méi)有得到具體的消息。”外運(yùn)發(fā)展一位人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

另?yè)?jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》11月13日消息，兩家集團(tuán)公司的重組事宜主要由招商局集團(tuán)方面提出，并獲得了外運(yùn)高層基本認(rèn)可和國(guó)資委方面的認(rèn)可，要求兩家盡快啟動(dòng)重組方案的籌劃，然后報(bào)國(guó)資委和國(guó)務(wù)院進(jìn)一步審批。

事實(shí)上，今年8月初，四大航運(yùn)央企中的中遠(yuǎn)集團(tuán)及中海集團(tuán)率先被曝出已經(jīng)成立”改革領(lǐng)導(dǎo)小組“，籌劃重組事宜。另外，中遠(yuǎn)、中海旗下五家上市公司也因此停牌，至今尚未復(fù)牌。

雖然目前關(guān)于幾大航運(yùn)央企重組細(xì)節(jié)尚未披露，不過(guò)從已披露信息來(lái)看，也能發(fā)現(xiàn)一些蛛絲馬跡。此前已有的南北車(chē)重組，是先進(jìn)行上市公司合并，再?gòu)募瘓F(tuán)層面進(jìn)行合并，而四大航運(yùn)央企的重組則似乎是遵循先集團(tuán)重組，下屬業(yè)務(wù)及上市公司再重組的順序。

對(duì)于為何會(huì)出現(xiàn)這種模式上的不同，一位研究人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相比南北車(chē)重組，航運(yùn)央企的整合要復(fù)雜得多，一方面原因在于航運(yùn)涉及的業(yè)務(wù)板塊太多，包括干散貨、集裝箱、碼頭、修船等，南北車(chē)重組的業(yè)務(wù)相對(duì)單一；另一方面，航運(yùn)央企在H股、A股有多個(gè)上市平臺(tái)，而且不在一個(gè)上市公司里，比南北車(chē)重組前H股、A股公司同股同權(quán)的情況更復(fù)雜。

另外，不同于南北車(chē)“對(duì)等合并”的方式，此次中外運(yùn)長(zhǎng)航與招商局集團(tuán)重組似乎不會(huì)走這條老路。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，招商局集團(tuán)和中外運(yùn)長(zhǎng)航總資產(chǎn)分別為6241.58億元和1091.22億元，當(dāng)年利潤(rùn)總額分別為336.83億元和27.7億元。

“只能說(shuō)有可能不是對(duì)等合并，因?yàn)檎猩叹衷诟鞣矫娑急戎型膺\(yùn)長(zhǎng)航大，但是在有確切消息之前仍有不確定性?！鄙鲜鲅芯咳耸肯蛴浾弑硎?。

物流資產(chǎn)整合空間大

中外運(yùn)長(zhǎng)航與招商局集團(tuán)早在去年就組建了合資公司CHINA VLCC，該合資公司成功整合了兩大集團(tuán)的油輪資產(chǎn)。截至今年6月30日，CHINA VLCC已經(jīng)擁有和投入運(yùn)營(yíng)的VLCC油輪達(dá)到35艘，規(guī)模位居世界前列。

除了油輪資產(chǎn)以外，上述研究人士此前曾告訴記者，繼VLCC合作以后，中外運(yùn)長(zhǎng)航與招商局集團(tuán)的干散貨業(yè)務(wù)也有可能進(jìn)行整合。另外相比航運(yùn)資產(chǎn)的整合，中外運(yùn)長(zhǎng)航與招商局集團(tuán)后續(xù)在物流資產(chǎn)上整合的想象空間更大。

“我們的主業(yè)是做空運(yùn)，恐怕招商局集團(tuán)那邊沒(méi)有太合適的資產(chǎn)和我們整合。”談到兩家集團(tuán)物流資產(chǎn)整合時(shí)，上述外運(yùn)發(fā)展人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“從公司層面來(lái)講，如果說(shuō)兩家集團(tuán)簡(jiǎn)單合并的話，恐怕對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有太大影響?！?/p>

對(duì)于這種說(shuō)法，上述研究人士認(rèn)為不用糾結(jié)于物流運(yùn)輸模式的不同，未來(lái)物流資產(chǎn)重組最終目的是把這一塊業(yè)務(wù)做大。“物流商能夠做大的無(wú)非就是第三方物流、項(xiàng)目物流、跨境電商物流等，因?yàn)榭缇畴娚涛锪髡麄€(gè)增長(zhǎng)速度和潛力都比傳統(tǒng)物流大，外運(yùn)發(fā)展的物流業(yè)務(wù)也是向跨境電商物流的方向發(fā)展?！彼蛴浾弑硎?，此前招商局集團(tuán)也有一些業(yè)務(wù)準(zhǔn)備在跨境電商里布局，（兩大集團(tuán)重組之后）有能力實(shí)施這樣業(yè)務(wù)也就是外運(yùn)發(fā)展。

另外，該研究人士認(rèn)為，招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長(zhǎng)航涉及物流業(yè)務(wù)的平臺(tái)包括A股的外運(yùn)發(fā)展以及H股的招商局國(guó)際和中國(guó)外運(yùn)，但是招商局國(guó)際和中國(guó)外運(yùn)估值都較低，已經(jīng)基本喪失了融資能力，“把物流資產(chǎn)做大是需要向資本市場(chǎng)融資的，所以外運(yùn)發(fā)展未來(lái)可能會(huì)成為（重組后）物流資產(chǎn)整合的主要平臺(tái)。”