每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

IPO資金全面解凍，期待的持續(xù)反彈卻未能實現(xiàn)，反而遭遇重挫，滬指昨日大跌3.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更是達(dá)到5.23%，兩市共超過100只個股跌停，跌幅超過7%的個股超過600只，投資者情緒再度降至冰點，不過面對短期的過度調(diào)整，長城證券指出，短期市場的調(diào)整幅度已經(jīng)過大，階段性底部下周有望出現(xiàn)，下半年市場從全面性牛市向結(jié)構(gòu)性牛市過渡。

大/市/風(fēng)/向

長城證券：牛市未結(jié)束

此輪牛市的邏輯，是在寬松貨幣環(huán)境下由轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、兼并重組概念觸發(fā)，目前改革還在進(jìn)行，特別是國企改革才剛剛開始，各行業(yè)內(nèi)的兼并重組也正在如火如荼地進(jìn)行中，牛市匆匆結(jié)束的話，對國家、對企業(yè)都有不利的影響。雖然國家意志未必能完全在資本市場上貫徹并體現(xiàn)，但至少目前看，這種邏輯共識并沒有被破壞。

長城證券指出，站在中期的角度，本輪牛市并沒有結(jié)束，下半年大概率會從全面性牛市向結(jié)構(gòu)性牛市過渡，從燎原之火向浪沙淘金過渡。結(jié)構(gòu)性牛市并非否認(rèn)指數(shù)不會創(chuàng)新高，而是認(rèn)為可能會出現(xiàn)類似2007年“5·30”后的大幅分化，部分個股持續(xù)上漲，指數(shù)創(chuàng)新高，而很多個股不再創(chuàng)出新高的情形。

結(jié)合對市場上多維數(shù)據(jù)的分析，目前短期調(diào)整幅度過大，階段性底部有望形成，市場再往下的空間有限，可調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)，關(guān)注國企改革層面的投資機(jī)會，同時自下而上，選擇積極利用資本市場，通過兼并重組等形式完成行業(yè)整合，企業(yè)決心較大，且未來成功概率較大的一些成長型個股機(jī)會。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：資金面

行/業(yè)/熱/點

白酒股迎三條新主線機(jī)會

從白酒最主要的三個消費場景來看，白酒行業(yè)的長期趨勢是向好的，具有不可替代性。

中信證券認(rèn)為，首先，限制“三公消費”使相關(guān)消費遭遇斷崖式下跌，地方性名酒遭遇產(chǎn)品降級，但基數(shù)調(diào)整到位，已無邊際影響。其次是商務(wù)消費，中國人生性較靦腆，需要白酒推進(jìn)感情和商務(wù)談判，紅酒優(yōu)雅無法取代，且紅酒價格不可憑外觀辨認(rèn)，高端白酒在商務(wù)宴飲場合有標(biāo)志作用，具有大眾共識的公允價值，代表主人對客人的重視程度。因此從文化本源和公允價值兩方面，白酒在商務(wù)宴飲中不可替代。再次是大眾消費，高端白酒走下神壇，性價比凸顯，家庭聚飲和送禮需求驟升。

從目前白酒行業(yè)的新主線來看，國企改革、腰部爆發(fā)和預(yù)調(diào)酒值得期待。

中信證券表示，主線一是國企改革，食品飲料企業(yè)半數(shù)是國企，酒企新生，國企改革意義深遠(yuǎn)。洋河股份國企改革后9年銷售收入翻了36倍，成為標(biāo)桿；老白干酒有望復(fù)制經(jīng)典，國企改革即將走到最后一步，業(yè)績彈性大，區(qū)域拓展空間大；五糧液值得關(guān)注。主線二則是布局中端產(chǎn)品，搶灘腰部市場。貴州茅臺推出“一曲三茅”，發(fā)力大眾醬酒市場，2015年目標(biāo)25億元；五糧液2015年低度酒目標(biāo)20億元，特曲頭曲目標(biāo)翻番；洋河股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更多元，天之藍(lán)和海之藍(lán)覆蓋腰部價位段。主線三是預(yù)調(diào)酒，渠道和營銷能力為推廣成功的主要考量，在跟進(jìn)的白酒企業(yè)中看好洋河股份。

白酒行業(yè)年初至今漲幅為28.2%，嚴(yán)重落后大盤，成為低估值價值洼地，在牛市下半程震蕩行情中將受關(guān)注。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：白酒量價變化

“國防科技工業(yè)2025”呼之欲出

國防科工局局長許達(dá)哲近日表態(tài)，首次確認(rèn)了正在編制“國防科技工業(yè)2025”，強(qiáng)調(diào)了國防工業(yè)要在“中國制造2025”戰(zhàn)略中發(fā)揮獨特作用。要推動實施強(qiáng)基工程，集智攻關(guān)、重點突破，盡快扭轉(zhuǎn)關(guān)鍵核心技術(shù)和基礎(chǔ)產(chǎn)品受制于人的局面。

在“中國制造2025”之后單獨編制“國防科技工業(yè)2025”，說明了國防工業(yè)在中國工業(yè)4.0發(fā)展中的核心地位。東方證券表示，美國正以國防工業(yè)為試驗田和先導(dǎo)對工業(yè)4.0的發(fā)展進(jìn)行探索。2014年2月由國防部牽頭組建成立了“數(shù)字制造與設(shè)計創(chuàng)新機(jī)構(gòu)”（DMDII），主要研究數(shù)字化數(shù)據(jù)在產(chǎn)品全壽命周期中的交換以及在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的流動，旨在推進(jìn)數(shù)字化、智能化制造。

事實上，中國的國防軍工企業(yè)也率先開始了對智能制造的探索。以中航工業(yè)直升機(jī)公司下屬的昌飛集團(tuán)為例，公司在同美國西科斯基公司開展S-92項目合作中開啟了昌飛的信息化建設(shè)之路，并構(gòu)建了一套數(shù)字化的昌飛制造系統(tǒng)。“國防科技工業(yè)2025”的提出在短期內(nèi)將推進(jìn)一系列國防軍工領(lǐng)域重點項目的進(jìn)程，如備受矚目的兩機(jī)專項。東方證券認(rèn)為，航空發(fā)動機(jī)領(lǐng)域是“中國制造2025”的重點，也將成為“國防科技工業(yè)2025”的重點。

從長期發(fā)展的角度看，“國防科技工業(yè)2025”將是中國軍工企業(yè)提升整體科研、生產(chǎn)能力的一次契機(jī)，建議投資者關(guān)注在智能制造領(lǐng)域進(jìn)行率先探索的公司，如中直股份、中航飛機(jī)等。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：軍工產(chǎn)品研發(fā)及交付進(jìn)度