自從2012年9月注冊成立千合資本后，前“公募一哥”王亞偉“奔私”已近3年，王亞偉管理的產(chǎn)品也連續(xù)10個季度現(xiàn)身上市公司前十大流通股東。在這10個季度里，王亞偉的投資是否有規(guī)可循呢？

    王亞偉“奔私”交易賬單復(fù)盤

    要研究王亞偉的投資手法，無疑需要先看看他的交易賬單。從上市公司2012年年報開始，截至2015年一季報，王亞偉管理的3只私募基金產(chǎn)品總共現(xiàn)身106家上市公司的前十大流通股東。這106股中，滬市有34股，深市有72股，其中創(chuàng)業(yè)板有26股。行業(yè)方面，機械設(shè)備最多，有10股；電子行業(yè)也有9股，農(nóng)林牧漁、汽車、化工、計算機均有8股，電氣設(shè)備有7股。

    2012年

    王亞偉管理的第一只私募產(chǎn)品昀灃證券投資集合資金信托計劃（下稱:昀灃信托計劃）于2012年底完成募集，憑借其以往號召力，該產(chǎn)品募資超過20億元。2012年第四季度，昀灃信托計劃即現(xiàn)身樂凱膠片、華潤萬東、廣電網(wǎng)絡(luò)等3只滬市個股前十大流通股東。按2012年末收盤價算，昀灃信托計劃持股市值合計約為3000萬元。相對于其超過20億元的募集金額，王亞偉2012年的投資僅是小幅試水。

    樂凱膠片、華潤萬東、廣電網(wǎng)絡(luò)，行業(yè)分別為輕工制造、醫(yī)藥生物、傳媒，均屬于新興產(chǎn)業(yè)。當年業(yè)績方面，除樂凱膠片較好外，華潤萬東同比降19.13%，廣電網(wǎng)絡(luò)同比也僅增0.21%，可見王亞偉仍然并不以業(yè)績作為選股標準。在華夏基金時，王亞偉就擅長押寶重組股。值得注意的是，樂凱膠片為王亞偉在華夏基金時就已青睞的個股，王亞偉當時管理的華夏大盤精選2007年介入樂凱膠片，并堅守至2011年，在樂凱膠片2011年三季報退出前十大流通股東。

    股價方面，在王亞偉2012年底建倉完畢后，上述三股于2013年一季度均迎來較大幅度反彈，樂凱膠片當季大漲逾五成，華潤萬東漲逾三成，廣電網(wǎng)絡(luò)也漲近兩成；同期滬指沖高回落，跌1.43%。

    2013年

    2013年，滬指大幅震蕩，全年下跌6.75%，昀灃信托計劃當年大幅加倉，現(xiàn)身56只個股的前十大流通股東。由于這是王亞偉“奔私”后開始大規(guī)模建倉的第一年，從這些個股中，可以一窺其投資思路。

    這56股中，創(chuàng)業(yè)板和中小板個股合計28只，占全部個股的50%；截至當年末，市值在百億元以下的有50股，占比達89.28%；總體而言，王亞偉這一年較為青睞中小盤股。行業(yè)方面，醫(yī)藥生物、機械設(shè)備最多，均有6股，在上一年中，其僅持有的三只個股之一的華潤萬東也為醫(yī)藥股；另外，2013年，王亞偉現(xiàn)身的化工、電子板塊個股也均有5股。這56股中，當年業(yè)績正增長的有36個，僅占64.28%。

    地區(qū)方面，這56股中，北京、浙江、新疆、江蘇四地個股較多，合計26股，占比達46.42%。值得注意的是王亞偉當年現(xiàn)身的新疆地區(qū)個股較多，有準油股份、啤酒花、八一鋼鐵、伊力特、冠農(nóng)股份、天富能源等6股。A股市場近年曾流行炒地圖，新疆板塊是炒地圖行情的重要地區(qū)。另外，新疆地區(qū)的政策扶持也較多。

    盡管滬指當年下跌6.75%，但上述56股仍有41股實現(xiàn)上漲，跑贏大盤的則有47股，占83.92%，其中長城信息當年大漲250.11%。另外，王亞偉當年一季度即介入三聚環(huán)保，隨后一直持有至今。

    2014年

    2014年，王亞偉發(fā)行第二只產(chǎn)品，其管理的千紙鶴1號資產(chǎn)管理計劃在當年第四季度現(xiàn)身一汽轎車、一汽富維、三聚環(huán)保、啟明信息、杭鋼股份、富奧股份等多家上市公司前十大流通股東。不過，盡管產(chǎn)品數(shù)量增加了，王亞偉管理的兩只產(chǎn)品當年僅現(xiàn)身37家上市公司前十大流通股東，較上年大幅下降。

    在這37股中，創(chuàng)業(yè)板和中小板個股合計有17只，占比為45.94%，較上年的50%略有下降，這或與當年的行情有一定的關(guān)系，2014年滬指大漲52.87%，但創(chuàng)業(yè)板指當年漲幅不足13%。另外，截至當年末，這37股中，百億市值以下的個股數(shù)量占比為62.16%，較上年的89.28%大幅下降。

    行業(yè)方面，王亞偉當年現(xiàn)身的37股中，個股最多的為汽車行業(yè)，有8股之多，這與其重金押寶一汽系公司有關(guān)；此外，機械設(shè)備、電子行業(yè)也均有4股，機械設(shè)備行業(yè)也為其上年持股最多的行業(yè)之一。地區(qū)方面，北京、浙江較多。

    由于2014年滬指大漲逾五成，王亞偉所現(xiàn)身的個股當年也普遍大漲，翻倍的有銀之杰等4股，漲幅超過五成的有13股。但因為當年行情分化嚴重，上述37股跑贏滬指的不足四成。

    值得一提的是，王亞偉當年還大手筆進入工商銀行，在2014年末持有1.88億股，持股市值約為9.15億元。但在工商銀行今年一季報時，王亞偉已迅速退出前十大流通股東。

    2015年一季度

    今年一季度，王亞偉管理的第三只產(chǎn)品--昀灃3號證券投資集合資金信托計劃（以下簡稱昀灃3號）首次出現(xiàn)在上市公司前十大流通股東，這表明王亞偉又發(fā)行新產(chǎn)品了。由于產(chǎn)品數(shù)量增加了，盡管目前僅有一個季度的數(shù)據(jù)，但王亞偉管理的產(chǎn)品一季度已現(xiàn)身34家上市公司前十大流通股東，這一數(shù)據(jù)與去年全年的37家已較為接近。

    這34股中，創(chuàng)業(yè)板和中小板公司合計為12家，占比為35.29%，較2014年的45.94%降幅較大。行業(yè)方面，與去年一樣，汽車行業(yè)持股數(shù)量仍然最多，有4家；交通運輸、計算機、機械設(shè)備、化工、電子也均有3家?？傮w而言，相較去年，今年一季度王亞偉的持股在行業(yè)上較為分散。地區(qū)分布上，除了北京、浙江省繼續(xù)較多外，吉林也較多。

    值得一提的是，王亞偉一季度買入了浩豐科技、永藝股份、光華科技等三只今年上市的次新股，隨著近期次新股行情的火爆，若王亞偉一直持股至今的話，收益應(yīng)該較為可觀。

    二季度以來調(diào)研情況

    前述數(shù)據(jù)來自上市公司年報、季報，有一定的滯后性，要了解王亞偉的最新動向，可以參考其近期的調(diào)研情況。

    統(tǒng)計顯示，今年4月份以來，王亞偉旗下千合資本總共調(diào)研了13家上市公司。其中4月份調(diào)研了同有科技、新國都、金杯電工等3家公司；5月份調(diào)研頻率加大，涉及10家公司。

    由于滬市公布調(diào)研信息的公司較少，這13家公司均為深市公司，其中創(chuàng)業(yè)板有8股，占比高達六成；另外，深市主板、中小板公司分別有2家、3家，可見王亞偉近期較為關(guān)注創(chuàng)業(yè)板。

    另外，這13股中，次新股有4股，分別為今年上市的航新科技、暴風科技，以及去年上市的飛天誠信、金一文化。行業(yè)方面，按申萬一級行業(yè)，計算機行業(yè)最多，有飛天誠信、同有科技、新國都等3股。

    王亞偉“奔私”買過的牛股

    以較短時間的業(yè)績?nèi)ピu價一個基金經(jīng)理并不是太合適的事，不過，由于王亞偉大多數(shù)個股的持股周期僅僅為一個季度，我們?nèi)匀挥斜匾^察一下其所買個股短期的股價表現(xiàn)。另外，在這里我們不追蹤王亞偉的具體進出時機，僅看其買的個股哪些年度表現(xiàn)較好。

    2012年，按年度表現(xiàn)來看，當年王亞偉持有的3只個股中，表現(xiàn)較好的為華潤萬東，但當年股價為下跌，跌幅17.94%；不過王亞偉的建倉時間應(yīng)為當年底，以華潤萬東全年的表現(xiàn)去評價王亞偉的投資行為并不太準確。

    2013年，王亞偉當年買過的個股中，長城信息年度漲幅最大，超過兩倍；川大智勝、大立科技當年漲幅也翻倍。王亞偉于2013年三季度進駐長城信息，昀灃信托計劃持股362.42萬股，為第九大流通股東，不過其在2013年第四季度即退出長城信息前十大流通股東。長城信息從2012年底開始一路震蕩上行，最高漲幅超過10倍。興業(yè)證券認為，在金融信息化領(lǐng)域，長城信息是國內(nèi)最大的設(shè)備和服務(wù)提供商之一。

    2014年，王亞偉買過的個股中，當年漲幅最好的是銀之杰，累計漲160%；明家科技、湖北能源漲幅也翻倍 值得注意的是，前兩者均為創(chuàng)業(yè)板個股。2014年，銀之杰主營業(yè)務(wù)從原來單一的為銀行業(yè)金融機構(gòu)提供金融信息化服務(wù)，擴展到移動商務(wù)服務(wù)、大數(shù)據(jù)運營服務(wù)、個人征信服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。可以發(fā)現(xiàn)，王亞偉2013年、2014年所買股漲幅最好的個股均涉及金融信息化。

    2015年一季度，王亞偉所現(xiàn)身個股當季漲幅最好的為浩豐科技，一季度漲幅247.07%，不過，該股為今年1月份上市的次新股，247.07%的漲幅是相對于上市當日收盤價而言。其他個股中，永藝股份、天邦股份一季度漲幅也接近翻倍，不過永藝股份也是次新股。

    王亞偉投資手法拆解

    “奔私”近3年，王亞偉的投資手法多變。例如，持股周期上，既有連續(xù)持股9個季度的個股，也有僅僅持股一個季度的個股；買入的個股，既有創(chuàng)業(yè)板、中小板等小盤股，也有工商銀行等大盤股。

    平均持股周期1.44個季度

    王亞偉“奔私”以來共現(xiàn)身106只個股的前十大流通股東，這些個股中，單只產(chǎn)品的持股周期大多為一個季度，平均持股周期1.44個季度。

    其中，也有少數(shù)個股的持股周期較長，最長的是三聚環(huán)保，從2013年一季度開始，昀灃信托計劃即現(xiàn)身該股的第一大流通股東，持股1930萬股；直到2015年一季報，昀灃信托計劃仍為三聚環(huán)保的第三大流通股東，持股數(shù)量為2538萬股。另外，值得注意的是，王亞偉在2014年第四季度大幅加倉，其管理的第二只產(chǎn)品千紙鶴1號資產(chǎn)管理計劃新進三聚環(huán)保第八大流通股東，持股618.21萬股。股價方面，自2013年以來，三聚環(huán)保至今累計大漲逾4倍。

    另外，王亞偉持有華潤萬東的時間也較長，其首次現(xiàn)身在華潤萬東2012年年報，當時正是王亞偉的第一個私募產(chǎn)品成立不久，當季其僅買入了3只股票，其中之一就是華潤萬東，當季持股90.09萬股，為第十大流通股東。2013年一季度，王亞偉即大幅加倉至306萬股，此后其一直持股，持股量最多時為380萬股。在2014年第三季度時，王亞偉持股量降至209.93萬股，2014年年報時，則完全退出華潤萬東的前十大流通股東，累計持股周期為8個季度。期間華潤萬東股價漲幅也翻倍。

    其他個股中，王亞偉持股周期較長的還有，北京城鄉(xiāng)（7個季度）、首旅酒店（4個季度）、樂凱膠片（4個季度），南風股份、樂普醫(yī)療、杭鋼股份3股的持股周期均為3個季度。其中杭鋼股份有兩次進入，持股周期均為3個季度。

    關(guān)注次新股

    與另一知名私募澤熙投資近年來對次新股青睞程度有下降趨勢不同，王亞偉近年對次新股的興趣漸濃。2012年、2013年，王亞偉所持個股中均沒有次新股。2012年可能與其產(chǎn)品剛成立不久有關(guān)，其持股數(shù)量也不多；2013年則是因為IPO暫停，當年沒有新股上市（B轉(zhuǎn)A的浙能電力除外）。

    2014年，王亞偉管理的兩只產(chǎn)品（昀灃信托計劃與千紙鶴1號資產(chǎn)管理計劃）雙雙現(xiàn)身次新股雪浪環(huán)境當年年報的前十大流通股東，合計持股43.39萬股；其中昀灃信托計劃為其當年三季報就已進駐。不過在雪浪環(huán)境今年一季報中，王亞偉的上述三只產(chǎn)品均已退出前十大流通股東。王亞偉2014年持有37只個股，新股數(shù)量比例為2.70%。

    2015年一季度，王亞偉對次新股的興趣加大。當季買入浩豐科技、永藝股份、光華科技等三只次新股，次新股數(shù)量占全部個股的比例達到8.82%。上述三只次新股分別為計算機、輕工制造、化工行業(yè)個股，地域上，分別為北京市、浙江省、廣東省。持股數(shù)量方面，昀灃3號持有50萬股永藝股份；昀灃3號、昀灃信托計劃合計持有35.30萬股浩豐科技；昀灃3號、昀灃信托計劃、千紙鶴1號合計持有129.24萬股光華科技，包攬前三大流通股東。值得注意的是，近期次新股全線暴漲，其中，永藝股份二季度暴漲逾兩倍，王亞偉若一直持股至今獲利應(yīng)該非常可觀。

    除了現(xiàn)身前十大流通股東，王亞偉近期還頻頻調(diào)研次新股，4月份以來調(diào)研過暴風科技、航新科技、飛天誠信等次新股。

    看好的個股堅決重倉

    抱團、重倉也是王亞偉的投資手法之一。比如，2015年一季度，一汽轎車、皖通科技、天邦股份、廊坊發(fā)展、河北宣工、光華科技、愛康科技、*ST夏利等8股均獲王亞偉管理的全部3只產(chǎn)品攜手進駐；占其當季現(xiàn)身個股的23.52%。另外，中國聯(lián)通等12股獲王亞偉管理的兩只產(chǎn)品進駐。

    2014年，王亞偉管理的產(chǎn)品還重金押寶一汽系上市公司。當季*ST夏利、一汽轎車、一汽富維、啟明信息等一汽旗下公司均獲王亞偉買入。今年一季報，王亞偉仍繼續(xù)持有上述4股。

    單只個股方面，王亞偉也會重金押注。2014年，王亞偉買入工商銀行1.88億股，按工商銀行當年末4.87元/股的收盤價算，王亞偉的持股市值高達9.15億元。

    最青睞北京浙江個股

    按地區(qū)分類，王亞偉最青睞北京、浙江兩地個股。2012年時，其僅持有3只個股，其中之一的華潤萬東即為北京地區(qū)個股，該股王亞偉持股時間也較長。

    2013年時，王亞偉持有北京、浙江的個股合計15只，合計占26.78%。當年王亞偉持有新疆、江蘇兩地的個股也較多，分別有6只、5只。2014年，王亞偉持有北京、浙江地區(qū)個股合計14只，占比37.83%。2015年一季度，王亞偉持有北京、浙江兩地個股12只，合計占比35.29%；當季還持有5只吉林地區(qū)個股。

    不重業(yè)績押重組

    王亞偉曾宣稱“多角度判斷價值，別人發(fā)現(xiàn)不了的才是價值”。事實上，早在華夏基金之時，王亞偉就擅長挖掘重組股，轉(zhuǎn)型私募后這一手法似乎還有用。比如其去年重金押注一汽系的多家上市公司，可能就是看好一汽的整體上市。

    與此相對應(yīng)的是，王亞偉對所選公司的業(yè)績似乎并不太看重。2012年，王亞偉奔私后首年買入并長期持有的華潤萬東當時業(yè)績就并不出色，該公司當年歸屬母公司股東的凈利潤同比大降19.13%。2013年買入的56家公司當年業(yè)績同比正增長的有36家，占比64.28%；2014年，這一比例降至62.16%；2015年一季度，這一比例再次降至52.94%。

    此外，王亞偉“奔私”以來現(xiàn)身的106只個股中，有83股出現(xiàn)過并購行為，占比近八成。

    不太看重高送轉(zhuǎn)

    王亞偉與澤熙有不少不同點，除了上述對次新股的偏好程度不同，兩者對高送轉(zhuǎn)個股的偏好程度也不一樣。

    澤熙青睞高送轉(zhuǎn)個股，例如澤熙在寧波聯(lián)合、黔源電力的股東大會上就提議過高送轉(zhuǎn)。但是王亞偉似乎不太看重高送轉(zhuǎn)。2012年，王亞偉所持3只個股均沒有轉(zhuǎn)增股本。2013年，王亞偉所持56只個股有5只出現(xiàn)10股轉(zhuǎn)增5股及以上，占比僅為10.71%；2014年，這一比例小幅提升至16.21%。

    所持創(chuàng)業(yè)板比例漸低

    對于創(chuàng)業(yè)板公司，王亞偉近年的偏好程度在下降。2012年，由于王亞偉當年持股數(shù)量較少，沒有現(xiàn)身創(chuàng)業(yè)板個股前十大流通股東。2013年，王亞偉持有17只創(chuàng)業(yè)板個股，占全部個股比例為30.35%；2014年，這一比例降至24.32%；2015年一季度，更是大幅降至14.71%，當季僅持有南風股份、三聚環(huán)保、天壕節(jié)能、金卡股份、浩豐科技等5只創(chuàng)業(yè)板個股。

    總體看，王亞偉所持個股仍以中小盤股居多，但最近兩年所持百億市值以上個股數(shù)量也增多。2012年，王亞偉所持3股市值均為百億元以下；2013年，其百億市值以下個股持股數(shù)量比例也高達89.28%；但2014年，這一比例迅速降至62.16%；2015年一季度，這一比例為64.70%。

    來源：證券時報

    作者：鄭灶金