每經(jīng)編輯 王俊嶺    

◎王俊嶺

兩會前后，A股市場可謂“春暖花開”。從盤面上看，各板塊的有序輪動取代了前期的“大象群舞”。無論是受益于國際油價下跌的航空板塊和水運板塊，還是得益于“一帶一路”戰(zhàn)略的鋼鐵及基建類個股，抑或是伴隨創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新熱潮而興起的基因測序、國產(chǎn)軟件、電子商務(wù)等領(lǐng)域的股票，均有不錯的漲幅。

股市走強自有其深層的原因，不過近期資金面較為寬裕、政府穩(wěn)增長態(tài)度明確、宏觀調(diào)控空間較大、深改紅利預(yù)期強烈等諸多因素，成為此輪“改革牛市”最直接的催化劑。

諸多概念個股輪番上漲所帶來的“賺錢效應(yīng)”，為市場聚集了更多的人氣。中國證券登記結(jié)算有限公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最近一周滬深兩市A股合計新開戶數(shù)高達72.08萬戶，遠(yuǎn)高于每周24萬戶的歷史均值。與此同時，A股周賬戶活躍度也達到了近17%的階段新高。

除了資金面入場助推大盤之外，近期李克強總理一系列講話及政府工作報告對經(jīng)濟工作的全面部署無疑提振了市場各方對中國經(jīng)濟穩(wěn)健運行的信心和預(yù)期。

“如果速度放緩影響了就業(yè)收入等，逼近合理區(qū)間的下限，我們會在穩(wěn)定政策與穩(wěn)定市場對中國長期預(yù)期的同時，加大定向調(diào)控的力度，來穩(wěn)定市場的當(dāng)前信心。我們這幾年沒有采取短期強刺激的政策，可以說運用政策的回旋余地還比較大，我們‘工具箱’里的工具還比較多。”李克強總理的這番表態(tài)，向市場交出了“實底”。

如果說穩(wěn)增長是A股市場的“定心丸”，那么持續(xù)深化改革則是“改革牛”的“牽牛繩”。

基金經(jīng)理Dhingra認(rèn)為，中國正在調(diào)整自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，從資本依賴型向消費導(dǎo)向型經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型。因此，他預(yù)計在醫(yī)療、清潔能源、互聯(lián)網(wǎng)和消費股的拉動下，上證指數(shù)到年底可能突破4000點。

專家指出，平衡好“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的關(guān)系，確保經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間，將為鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)變政府職能、混合所有制、利率市場化、注冊制等一系列深層改革贏得寶貴的時間和空間，不僅能緩解對經(jīng)濟下行的擔(dān)憂，更提升了公眾對“深改紅利”的期待。“需要承認(rèn)，目前我們在淘汰過剩產(chǎn)能過程中走得還比較艱難，如何度過這個陣痛期就關(guān)乎未來股市能否獲得實體經(jīng)濟的更強支持。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為。

在經(jīng)濟下行壓力不減的情況下，“改革牛”能走多遠(yuǎn)？對此，市場機構(gòu)大多持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

渣打銀行預(yù)計，由于滬港通促進資金流入境內(nèi)市場，投資者已整體增加在中國股市的資產(chǎn)配置，預(yù)測中的尾部風(fēng)險正在消失，2015年中國股票估值將會繼續(xù)上升。

中金公司則稱，近期政府傳遞出政策寬松的基調(diào)，各項改革在2015年也將繼續(xù)深化，因此，在維持全年看多的同時，也認(rèn)為市場短期仍需消化前期累積的漲幅。

海通證券分析認(rèn)為，未來金融資產(chǎn)將成為居民財富增值的主力戰(zhàn)場，對金融資產(chǎn)的需求將持續(xù)膨脹，股債雙牛格局有望長期持續(xù)。

董登新表示，以目前的情況看，今年A股市場將保持寬幅震蕩格局，起伏可能較大。未來若A股能在一個適當(dāng)?shù)膮^(qū)間內(nèi)走穩(wěn)，則將更有利于“長期牛市”、“健康牛市”的成形。為此有理由對中國的改革抱有自信，更有理由堅信中國經(jīng)濟將在“雙引擎”的推動下行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

董登新同時也提醒，必須理性地認(rèn)識到改革是一個長期的過程，不宜過度、過快地透支“深改紅利”。因此對于后市操作，投資者應(yīng)在合理把握相關(guān)機會的同時注意防控風(fēng)險。目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率高達85倍，中小板平均市盈率也有50多倍，而主板上市公司估值尚較為合理。未來，投資者應(yīng)更加關(guān)注上市公司本身經(jīng)營的實際情況，理性操作。 （作者為人民日報記者）