周一一場驚魂之后，市場昨日收斂心神展開超跌反彈。滬指當(dāng)天收報3173.50點，上漲1.82%。“1·19”留下的巨大跳空傷口仍有待愈合，而這場“踩踏”事件留給A股市場的思考則更加綿長珍貴。

熱點切換水到渠成

本報昨日發(fā)表的觀察員文章就指出，與其說周一的市場調(diào)整是由上周發(fā)布的具體監(jiān)管信息所致，不如說是一次符合市場主流預(yù)期的風(fēng)格切換。事實上，在滬指幾乎是一鼓作氣觸摸3400點之后，多數(shù)券商機構(gòu)都看好行情風(fēng)格由大盤藍籌急拉向優(yōu)質(zhì)成長股引領(lǐng)切換。過去兩個交易日中，創(chuàng)業(yè)板指走勢遠遠強于大盤，昨日更大漲4.34%，收報1700.85點創(chuàng)歷史新高，鮮明注解出當(dāng)下市場的新特征。

理性來看，“1·19”前市場轉(zhuǎn)換熱點的需求已非常強烈。申萬證券行業(yè)指數(shù)自2014年11月下旬至12月中旬間累計漲幅逾100%，此后持續(xù)橫盤逾一個月，難以繼續(xù)承擔(dān)牛市領(lǐng)頭羊的角色。而互聯(lián)網(wǎng)、國產(chǎn)軟件、文化傳媒等題材熱點卻苦于缺乏資金支持，難有亮眼表現(xiàn)。市場熱點從藍籌估值修復(fù)向高成長轉(zhuǎn)移也是水到渠成 .

然而，在牛市中通過一次7.7%的暴跌完成風(fēng)格切換，就如同在兩列高速行駛的列車間跳躍，稍有失手，下場便非常慘烈。為何市場非要將自己逼到如此角落，才在一驚一乍間倉促起跳，給自己也給歷史留下一道難看的疤痕？

無非投資者路徑依賴思維不改，“想贏怕輸”心理作祟，戀棧舊龍頭，才讓調(diào)整壓力無限制地累積到被迫爆發(fā)。

進一步深究原因，恐怕一些投資者對中長期牛市邏輯仍然缺乏信心，把投資視野限制在極為狹小的范疇中，無視深化改革宏大敘事中孕育著更多更加精彩的投資機會。這些，值得投資者在“1·19”之后深思。

恐懼中更應(yīng)冷靜判斷

一些投資者心態(tài)的脆弱在昨日盤間以一種更加直觀的方式呈現(xiàn)了出來。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人在19日晚間的答記者問中指出，對證券公司開立融資融券信用賬戶時證券資產(chǎn)低于50萬的客戶，繼續(xù)按證監(jiān)會原有政策和規(guī)定執(zhí)行，不因為這一資產(chǎn)門檻而強行平倉。對這類客戶，證券公司要加強風(fēng)險評估，切實做好風(fēng)險提示和客戶服務(wù)。

但昨日盤中市場仍有傳言稱，某大型券商不再向資產(chǎn)低于50萬的信用賬戶提供融資。同時，一些“大型券商過半融資賬戶逾期，兩市千億融資有清盤壓力”的傳言也在街頭巷尾頗有市場。

據(jù)本報記者向上述大型券商相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人求證，該券商并未采取傳言中所稱的措施。而市場上關(guān)于兩融清盤規(guī)模的推算，更是被行業(yè)分析師認為“存在數(shù)量級上的誤差。”

但就是這樣的傳言，依然能在市場中興風(fēng)作浪，昨日滬指午后一度被打斷反彈進程，收窄漲幅并翻綠，就與上述傳言的擴散時點基本同步。這一現(xiàn)象無疑再度為投資者提了個醒：不要輕信和盲從，要更多依靠理性的分析和判斷。

據(jù)本報了解到的數(shù)據(jù) ，在昨日各權(quán)重藍籌股都能充分交易的背景下，上交所融資買入金額765.17億元，較周一穩(wěn)中有升，賣券還款372.01億元，較周一繼續(xù)減少。市場對融資盤集中平倉涌出的擔(dān)憂應(yīng)該可以告一段落了。

互相包容共同成長

盡管市場的調(diào)整和風(fēng)格切換有其合理性，但毋庸諱言，也有部分投資者感到不解。“監(jiān)管層呵護市場，又為何在眾人狂歡時出來喝倒彩？”這樣的困惑代表了一些投資者的心聲。

然而，怎樣的行為才是對市場的呵護？恐怕不能以指數(shù)一時的漲跌作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。無論是投資者還是監(jiān)管層，都樂見一個理性、健康、繁榮的市場。無論是牛市還是熊市，監(jiān)管和法制都是市場賴以維系的基礎(chǔ)。只有夯實基礎(chǔ)，市場才有可能實現(xiàn)繁榮。

呵護市場并非意味著可以放松監(jiān)管。監(jiān)管層始終站在市場中性的位置履行監(jiān)管職能，不會因為行情向好就忽視市場中的違規(guī)現(xiàn)象及暗藏的風(fēng)險。同時也應(yīng)該看到，近年來監(jiān)管層正在以更加貼近市場的姿態(tài)履行監(jiān)管職能，回應(yīng)市場關(guān)切的手段日趨多樣、靈活和富有彈性。

中國資本市場自有其特色，投資者關(guān)注監(jiān)管層“一舉一動”的習(xí)慣短時間內(nèi)不會改變。隨著中國資本市場的不斷成熟，我們期望市場對正常監(jiān)管措施能有更多理解和包容，同時，監(jiān)管層在履行職能時能有更多“大象希形”的圓潤。而這無疑需要各方的不斷努力，共同成長。