每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州

近日，5家小貸公司信貸資產(chǎn)收益權(quán)在廣州金融資產(chǎn)交易中心（以下簡(jiǎn)稱廣州金交中心）掛牌，這是廣州地區(qū)小貸資產(chǎn)證券化的重要一步。

此前，能做小額再貸款業(yè)務(wù)的只有銀行。在經(jīng)濟(jì)下行背景下，銀行對(duì)小貸再融資日漸收緊，而小貸公司短時(shí)間的高速擴(kuò)容，又令小貸再融資更加緊張。因此，去年廣東成立首家小額再貸款公司———廣州立根小額再貸款股份有限公司。不過，小貸公司融資需求仍未得到滿足。

廣東太平洋資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱太平洋資管）董事長(zhǎng)陳寶國(guó)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，能從銀行獲得信貸支持的小貸公司占比不到10%。

據(jù)了解，太平洋資管是廣州金交中心首家入會(huì)的綜合類交易會(huì)員，是上述5家小貸公司信貸資產(chǎn)受益權(quán)保薦機(jī)構(gòu)及承銷商，首期推出的5項(xiàng)安穩(wěn)盈（穗）小額信貸資產(chǎn)收益權(quán)涉及金額1.3億元。廣州金交中心執(zhí)行董事兼總經(jīng)理黃成透露，目前，金交中心完成備案的項(xiàng)目達(dá)到13筆，正在接洽項(xiàng)目超過40筆。

小貸公司融資需求旺盛

據(jù) 《廣東省小額貸款公司管理辦法(試行)》的相關(guān)規(guī)定，小貸公司融資的余額不得超過公司資本凈額的50%，這是廣東地區(qū)小貸公司再融資的第一道閘門。不過，這一限制似乎有松動(dòng)的跡象。

“去年12月，廣東省金融辦下發(fā)了關(guān)于同意廣東省小額貸款公司，通過廣州金交中心開展融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)的批復(fù)，同意廣東省規(guī)范經(jīng)營(yíng)的小貸公司，在融資規(guī)模不超過資本金額100%的前提下通過金交中心開展融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)，小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，就是金交中心在省市金融辦的支持和指導(dǎo)下推出的第一項(xiàng)專門服務(wù)小貸公司融資的這樣一個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。”黃成透露。

事實(shí)上，小貸公司融資困難的情況一直存在。在經(jīng)濟(jì)增速下行的背景下，銀行渠道日益收緊，而廣州立根小額再貸款股份有限公司也難以滿足該地區(qū)小貸公司的需求。陳寶國(guó)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前能從銀行獲得信貸支持的小貸公司占比不到10%。

廣東省小額貸款公司協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)方尤存表示，小貸公司一直以來無法突破融資杠桿，發(fā)展受到制約，小貸資產(chǎn)收益權(quán)為小貸融資提供了新的渠道，小貸公司融資渠道也將從單一的債務(wù)權(quán)融資向收益權(quán)融資等多元化融資方向發(fā)展。

不過，陳寶國(guó)表示，小貸信貸資產(chǎn)收益權(quán)的項(xiàng)目最高只提供小貸公司資本凈額30%的融資額度。

“我們所給融資額度是不超過資本凈額的30%。我們的想法是，哪怕最優(yōu)秀的小貸公司，也不解決它的全部融資。希望多種資金支持小貸公司，包括銀行資金、信托資金、證券公司資金、交易所資金等，即融資渠道多樣化，我們只做其中的一部分，這是出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮?！标悓殗?guó)說。

據(jù)了解，此前深圳、重慶地區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)小貸信貸資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓。

綜合融資成本不超14.2%

“小貸資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，它的交易結(jié)構(gòu)并不復(fù)雜，簡(jiǎn)單說就是小貸公司將其部分優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)打包，然后以現(xiàn)在資產(chǎn)包對(duì)應(yīng)的未來現(xiàn)金流收益作為債券保證，通過廣州金交中心向合格的投資者轉(zhuǎn)讓這個(gè)信貸資產(chǎn)包對(duì)應(yīng)的受益權(quán)，從而獲得資金以拓展業(yè)務(wù)?！秉S成介紹稱。

據(jù)了解，第一期小貸資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的保薦機(jī)構(gòu)與承銷機(jī)構(gòu)是太平洋資管，太平洋資管是廣州金交中心首家入會(huì)的綜合類交易會(huì)員。

“綜合類交易會(huì)員可以推薦項(xiàng)目，也可以參加交易，類似于保薦機(jī)構(gòu)，有比較高的資質(zhì)要求，包括注冊(cè)資本、管理機(jī)制、業(yè)務(wù)人員等。掛牌的小貸公司也有一定的門檻，如成立時(shí)間至少一年、壞賬率不能超過5%等?！秉S成告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)增速下行的背景下，部分小貸公司也面臨經(jīng)營(yíng)不佳，壞賬率上升的困境。對(duì)此，陳寶國(guó)表示，確實(shí)存在這種情況，但不影響小貸公司資產(chǎn)的質(zhì)量，“行業(yè)出現(xiàn)分化，經(jīng)營(yíng)不佳的小貸公司越來越困難，他沒有融資需求了；好的小貸公司份額越來越大，有融資需求的是這部分小貸公司?！?/p>

陳寶國(guó)表示，目前，銀行對(duì)小貸公司收緊貸款，是政策行為而不是市場(chǎng)行為，“從2013年開始，銀行一直都在對(duì)小貸公司收貸，但我們從來沒有聽說過哪家小貸公司因?yàn)殂y行收貸而倒閉的，說明小貸公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力非常強(qiáng)，資產(chǎn)的流動(dòng)性很好?！?/p>

陳寶國(guó)透露，通過小貸資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓，目前小貸公司融資成本在13%～15%，后期還會(huì)有所下降。

“內(nèi)部指導(dǎo)價(jià)格是年化不能超過14.2%?！秉S成告訴記者，目前，這類產(chǎn)品只面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者。