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過(guò)半基金持倉(cāng)超八成 “88魔咒”逼近?

2014-09-22 00:51:03

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

天量行情背后,誰(shuí)是本輪行情的締造者?中登公司發(fā)布的2014年6月、7月、8月三個(gè)月的月報(bào)顯示,機(jī)構(gòu)特別是持股市值上千萬(wàn)的資金是本輪行情的推動(dòng)力。不過(guò),隨著機(jī)構(gòu)持倉(cāng)創(chuàng)出新高,市場(chǎng)難免擔(dān)心類(lèi)似基金“88魔咒”的出現(xiàn)。

投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)猛增

每逢行情上漲,市場(chǎng)總能發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象——證券開(kāi)戶(hù)數(shù)的猛增。

中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示,2014年9月1日~5日這一周時(shí)間,新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)16.47萬(wàn)戶(hù),較此前一周增加3.16%;參與交易的賬戶(hù)數(shù)大幅攀升,突破1500萬(wàn)戶(hù),達(dá)到1543.34萬(wàn)戶(hù),創(chuàng)三年新高;2014年9月9日~12日,新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到17.6919萬(wàn)戶(hù),再次刷新此前數(shù)據(jù)。

除了證券開(kāi)戶(hù)數(shù)大增,基金開(kāi)戶(hù)數(shù)也大幅增長(zhǎng)。9月1日~5日這一周時(shí)間,新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)為13.29萬(wàn)戶(hù),同比增長(zhǎng)57.4%;新增封閉式基金開(kāi)戶(hù)數(shù)10082戶(hù),TA系統(tǒng)配號(hào)產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)12.28萬(wàn)戶(hù)。

9月9日~12日這一周的時(shí)間,新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)為13.0692萬(wàn)戶(hù);新增封閉式基金開(kāi)戶(hù)數(shù)8544戶(hù),TA系統(tǒng)配號(hào)產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)12.2148萬(wàn)戶(hù)。

8月中旬至今,新增開(kāi)戶(hù)數(shù)持續(xù)在13萬(wàn)~14萬(wàn)戶(hù)徘徊,居高不下。由于行情持續(xù)火爆,基金份額凈值持續(xù)增長(zhǎng),基金的賺錢(qián)效應(yīng)吸引眾多投資者相繼入場(chǎng)。

機(jī)構(gòu)賬戶(hù)數(shù)持續(xù)增加

對(duì)于新股民和新基民的持續(xù)涌入,國(guó)泰君安一個(gè)觀(guān)點(diǎn)或能解釋其中緣由。

國(guó)泰君安認(rèn)為,此輪牛市,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降提供了催化劑,改革提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降具有趨勢(shì)性,是由市場(chǎng)自發(fā)出清主導(dǎo)的,而不是由貨幣政策松緊調(diào)整主導(dǎo)的,這也就意味著當(dāng)下不是反彈,而是牛市的節(jié)奏。

不過(guò),即使存款搬家兇猛,散戶(hù)的實(shí)力畢竟是有限的。中登公司的數(shù)據(jù)顯示,機(jī)構(gòu)大戶(hù)才是行情的主導(dǎo)力量。

2014年6月份,市場(chǎng)處于底部橫盤(pán)震蕩,此時(shí)散戶(hù)持倉(cāng)在減少,而機(jī)構(gòu)大戶(hù)持倉(cāng)在增加。

中登公司數(shù)據(jù)顯示,市值1萬(wàn)元以下的賬戶(hù)中,5月為1996.375萬(wàn)戶(hù),6月減少至1969.1033萬(wàn)戶(hù);市值1萬(wàn)~10萬(wàn)元的賬戶(hù)中,5月為2460.9882萬(wàn)戶(hù),6月為減少至2453.6502萬(wàn)戶(hù)。相反,市值1000萬(wàn)~1億元的賬戶(hù),5月為30732戶(hù),6月增加至31795戶(hù);市值1億元以上的賬戶(hù),5月為8570戶(hù),6月增加到8822戶(hù)。

2014年7月~8月,股市步入了上漲軌道,但散戶(hù)的持倉(cāng)數(shù)量還在減少,機(jī)構(gòu)大戶(hù)的持倉(cāng)則大幅增加。

中登公司數(shù)據(jù)顯示,市值1萬(wàn)元以下的賬戶(hù)中,7月為1874.6566萬(wàn)戶(hù),8月為1835.3157萬(wàn)戶(hù),均是持續(xù)減少;市值1萬(wàn)~10萬(wàn)元的賬戶(hù)中,7月為2448.7184萬(wàn)戶(hù),繼續(xù)環(huán)比減少。不過(guò),8月的戶(hù)數(shù)為2452.9198萬(wàn)戶(hù),小幅增加,但較6月份仍低。

相反,市值1000萬(wàn)~1億元的賬戶(hù),7月為34828戶(hù),8月增加至36131戶(hù),均是大幅增長(zhǎng);市值1億元以上的賬戶(hù),7月為9208戶(hù),8月增加到9430戶(hù),同樣是大幅增加。

從上述數(shù)據(jù)粗略分析可以看出,這輪上漲行情明顯是由機(jī)構(gòu)大戶(hù)推動(dòng)。

倉(cāng)位達(dá)八成基金已過(guò)半

對(duì)于機(jī)構(gòu)的持續(xù)加倉(cāng),樂(lè)觀(guān)投資者認(rèn)為,這是大資金持續(xù)看好后市的舉動(dòng)。不過(guò),有悲觀(guān)投資者則認(rèn)為,機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)后,市場(chǎng)難免又進(jìn)入了基金“88魔咒”的怪圈。

所謂基金“88魔咒”是指,當(dāng)基金倉(cāng)位接近88%后,一方面意味著基金手頭上可用的資金已經(jīng)不多,繼續(xù)做多缺乏力量;另一方面也表明,在倉(cāng)位和贖回壓力的限制下,基金必須開(kāi)始減倉(cāng)。作為市場(chǎng)調(diào)整的信號(hào),基金“88魔咒”的出現(xiàn),往往意味著股指將下跌。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月16日,納入統(tǒng)計(jì)的619只基金中,倉(cāng)位均值為78.2%,比上個(gè)月基金平均倉(cāng)位上升3.62%。其中,基金倉(cāng)位維持90%以上的占24.92%,基金倉(cāng)位在80%~90%范圍內(nèi)的占比達(dá)30.58%,即基金倉(cāng)位在80%以上的高達(dá)55.5%,超過(guò)半數(shù)。由此可見(jiàn),基金“88魔咒”已開(kāi)始逼近市場(chǎng)。

值得注意的是,雖然包括國(guó)泰君安在內(nèi)的券商依舊看多后市,但安信證券、申銀萬(wàn)國(guó)卻極度擔(dān)憂(yōu)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌。9月16日當(dāng)天,申銀萬(wàn)國(guó)的一份策略研究報(bào)告 《530悲劇或重演》以“悲歌已在遠(yuǎn)方響起,理性者應(yīng)該撤退”為引語(yǔ),闡述了2200點(diǎn)之前的上漲與經(jīng)濟(jì)有關(guān),指出不太樂(lè)觀(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)封殺了指數(shù)上行空間的觀(guān)點(diǎn)。近幾個(gè)交易日里,1元股已被市場(chǎng)消滅,前期沒(méi)有動(dòng)的低價(jià)股開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲,這些現(xiàn)象與當(dāng)年“5·30行情”前似曾相識(shí)。

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每經(jīng)記者趙笛 天量行情背后,誰(shuí)是本輪行情的締造者?中登公司發(fā)布的2014年6月、7月、8月三個(gè)月的月報(bào)顯示,機(jī)構(gòu)特別是持股市值上千萬(wàn)的資金是本輪行情的推動(dòng)力。不過(guò),隨著機(jī)構(gòu)持倉(cāng)創(chuàng)出新高,市場(chǎng)難免擔(dān)心類(lèi)似基金“88魔咒”的出現(xiàn)。 投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)猛增 每逢行情上漲,市場(chǎng)總能發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象——證券開(kāi)戶(hù)數(shù)的猛增。 中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示,2014年9月1日~5日這一周時(shí)間,新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)16.47萬(wàn)戶(hù),較此前一周增加3.16%;參與交易的賬戶(hù)數(shù)大幅攀升,突破1500萬(wàn)戶(hù),達(dá)到1543.34萬(wàn)戶(hù),創(chuàng)三年新高;2014年9月9日~12日,新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到17.6919萬(wàn)戶(hù),再次刷新此前數(shù)據(jù)。 除了證券開(kāi)戶(hù)數(shù)大增,基金開(kāi)戶(hù)數(shù)也大幅增長(zhǎng)。9月1日~5日這一周時(shí)間,新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)為13.29萬(wàn)戶(hù),同比增長(zhǎng)57.4%;新增封閉式基金開(kāi)戶(hù)數(shù)10082戶(hù),TA系統(tǒng)配號(hào)產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)12.28萬(wàn)戶(hù)。 9月9日~12日這一周的時(shí)間,新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)為13.0692萬(wàn)戶(hù);新增封閉式基金開(kāi)戶(hù)數(shù)8544戶(hù),TA系統(tǒng)配號(hào)產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)12.2148萬(wàn)戶(hù)。 8月中旬至今,新增開(kāi)戶(hù)數(shù)持續(xù)在13萬(wàn)~14萬(wàn)戶(hù)徘徊,居高不下。由于行情持續(xù)火爆,基金份額凈值持續(xù)增長(zhǎng),基金的賺錢(qián)效應(yīng)吸引眾多投資者相繼入場(chǎng)。 機(jī)構(gòu)賬戶(hù)數(shù)持續(xù)增加 對(duì)于新股民和新基民的持續(xù)涌入,國(guó)泰君安一個(gè)觀(guān)點(diǎn)或能解釋其中緣由。 國(guó)泰君安認(rèn)為,此輪牛市,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降提供了催化劑,改革提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降具有趨勢(shì)性,是由市場(chǎng)自發(fā)出清主導(dǎo)的,而不是由貨幣政策松緊調(diào)整主導(dǎo)的,這也就意味著當(dāng)下不是反彈,而是牛市的節(jié)奏。 不過(guò),即使存款搬家兇猛,散戶(hù)的實(shí)力畢竟是有限的。中登公司的數(shù)據(jù)顯示,機(jī)構(gòu)大戶(hù)才是行情的主導(dǎo)力量。 2014年6月份,市場(chǎng)處于底部橫盤(pán)震蕩,此時(shí)散戶(hù)持倉(cāng)在減少,而機(jī)構(gòu)大戶(hù)持倉(cāng)在增加。 中登公司數(shù)據(jù)顯示,市值1萬(wàn)元以下的賬戶(hù)中,5月為1996.375萬(wàn)戶(hù),6月減少至1969.1033萬(wàn)戶(hù);市值1萬(wàn)~10萬(wàn)元的賬戶(hù)中,5月為2460.9882萬(wàn)戶(hù),6月為減少至2453.6502萬(wàn)戶(hù)。相反,市值1000萬(wàn)~1億元的賬戶(hù),5月為30732戶(hù),6月增加至31795戶(hù);市值1億元以上的賬戶(hù),5月為8570戶(hù),6月增加到8822戶(hù)。 2014年7月~8月,股市步入了上漲軌道,但散戶(hù)的持倉(cāng)數(shù)量還在減少,機(jī)構(gòu)大戶(hù)的持倉(cāng)則大幅增加。 中登公司數(shù)據(jù)顯示,市值1萬(wàn)元以下的賬戶(hù)中,7月為1874.6566萬(wàn)戶(hù),8月為1835.3157萬(wàn)戶(hù),均是持續(xù)減少;市值1萬(wàn)~10萬(wàn)元的賬戶(hù)中,7月為2448.7184萬(wàn)戶(hù),繼續(xù)環(huán)比減少。不過(guò),8月的戶(hù)數(shù)為2452.9198萬(wàn)戶(hù),小幅增加,但較6月份仍低。 相反,市值1000萬(wàn)~1億元的賬戶(hù),7月為34828戶(hù),8月增加至36131戶(hù),均是大幅增長(zhǎng);市值1億元以上的賬戶(hù),7月為9208戶(hù),8月增加到9430戶(hù),同樣是大幅增加。 從上述數(shù)據(jù)粗略分析可以看出,這輪上漲行情明顯是由機(jī)構(gòu)大戶(hù)推動(dòng)。 倉(cāng)位達(dá)八成基金已過(guò)半 對(duì)于機(jī)構(gòu)的持續(xù)加倉(cāng),樂(lè)觀(guān)投資者認(rèn)為,這是大資金持續(xù)看好后市的舉動(dòng)。不過(guò),有悲觀(guān)投資者則認(rèn)為,機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)后,市場(chǎng)難免又進(jìn)入了基金“88魔咒”的怪圈。 所謂基金“88魔咒”是指,當(dāng)基金倉(cāng)位接近88%后,一方面意味著基金手頭上可用的資金已經(jīng)不多,繼續(xù)做多缺乏力量;另一方面也表明,在倉(cāng)位和贖回壓力的限制下,基金必須開(kāi)始減倉(cāng)。作為市場(chǎng)調(diào)整的信號(hào),基金“88魔咒”的出現(xiàn),往往意味著股指將下跌。 據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月16日,納入統(tǒng)計(jì)的619只基金中,倉(cāng)位均值為78.2%,比上個(gè)月基金平均倉(cāng)位上升3.62%。其中,基金倉(cāng)位維持90%以上的占24.92%,基金倉(cāng)位在80%~90%范圍內(nèi)的占比達(dá)30.58%,即基金倉(cāng)位在80%以上的高達(dá)55.5%,超過(guò)半數(shù)。由此可見(jiàn),基金“88魔咒”已開(kāi)始逼近市場(chǎng)。 值得注意的是,雖然包括國(guó)泰君安在內(nèi)的券商依舊看多后市,但安信證券、申銀萬(wàn)國(guó)卻極度擔(dān)憂(yōu)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌。9月16日當(dāng)天,申銀萬(wàn)國(guó)的一份策略研究報(bào)告《530悲劇或重演》以“悲歌已在遠(yuǎn)方響起,理性者應(yīng)該撤退”為引語(yǔ),闡述了2200點(diǎn)之前的上漲與經(jīng)濟(jì)有關(guān),指出不太樂(lè)觀(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)封殺了指數(shù)上行空間的觀(guān)點(diǎn)。近幾個(gè)交易日里,1元股已被市場(chǎng)消滅,前期沒(méi)有動(dòng)的低價(jià)股開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲,這些現(xiàn)象與當(dāng)年“5·30行情”前似曾相識(shí)。

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