每日經(jīng)濟(jì)新聞 2014-09-19 14:36:13
神州租車(00699,HK)股票也在香港聯(lián)交所掛牌交易。與阿里巴巴的人氣爆棚相比,神州租車就略顯"低調(diào)"了一些,但是并不妨礙投資者對(duì)神州租車的熱捧。
每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁東
馬云在全球各處路演,高調(diào)招股之后,今日(9月19日)阿里巴巴在美上市。同樣是今日,神州租車(00699,HK)股票也在香港聯(lián)交所掛牌交易。與阿里巴巴的人氣爆棚相比,神州租車就略顯"低調(diào)"了一些,但是并不妨礙投資者對(duì)神州租車的熱捧。
神州租車IPO發(fā)行受追捧
神州租車從公開招股以來(lái),受到投資者的追捧,公開發(fā)售的首日就獲1.6倍的超額認(rèn)購(gòu),而國(guó)際配售也有數(shù)倍的超購(gòu)。截至公開發(fā)售完畢,神州租車超購(gòu)201倍,每股發(fā)售價(jià)為8.5港元,集資34.45億港元。此外,1.7億股國(guó)際發(fā)售股份已從國(guó)際發(fā)售重新分配予香港公開發(fā)售。香港公開發(fā)售的股份最終數(shù)目為2.13億股,相當(dāng)于可供認(rèn)購(gòu)發(fā)售股份總數(shù)的約50%。
201倍的超購(gòu),意味著投資者對(duì)神州租車的"熱捧"。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì),截至9月16日,下半年在聯(lián)交所上市的公司共計(jì)22家,沒(méi)有足額認(rèn)購(gòu)的公司就有7家,7家公司招股超購(gòu)不足10倍(不包括沒(méi)有足額認(rèn)購(gòu)的),超購(gòu)倍數(shù)超過(guò)神州租車的僅有2家,分別是鴻福堂(01446,HK)超購(gòu)348倍和康達(dá)環(huán)保(06136,HK)超購(gòu)254倍。鴻福堂是香港本地涼茶企業(yè),主營(yíng)傳統(tǒng)涼茶實(shí)體店及包裝涼茶業(yè)務(wù);康達(dá)環(huán)保則主要從事污水處理業(yè)務(wù)。
安信國(guó)際分析師告訴記者,較高的超購(gòu)倍數(shù)反映了投資者的情緒比較高。
神州租車除了獲得201倍的超購(gòu)以外,還有五大基石投資者"鼎力相助"。五家基石投資者認(rèn)購(gòu)了1.3億美元的發(fā)售股份,占國(guó)際發(fā)售股份總數(shù)的32.8%(假設(shè)超額配股權(quán)并沒(méi)獲行使),并承諾在上市半年內(nèi)不予出售。
事實(shí)上,這五家基石投資者也都來(lái)頭不小包括高瓴資本集團(tuán)、美國(guó)基金集團(tuán)Waddell&Reed、中國(guó)誠(chéng)通等。此外,神州租車的重要股東赫茲(Hertz)還按發(fā)售價(jià)認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元的發(fā)售股份,給予支持。
安信國(guó)際研報(bào)指出,神州租車在高速增長(zhǎng)的汽車租賃行業(yè)內(nèi)處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)位置,公司的估值有上升空間,給予IPO專用評(píng)級(jí)"8",該評(píng)級(jí)分為0至10,10為最高。
內(nèi)地最大租車企業(yè)前景看好
神州租車在其招股書中表示,其是內(nèi)地最大的租車公司。據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)羅蘭貝格管理咨詢有限公司(以下簡(jiǎn)稱"羅蘭貝格")資料,神州租車車隊(duì)規(guī)模大于公司后面9大汽車租賃公司車隊(duì)的總和,是第二大汽車租賃公司車隊(duì)規(guī)模的4倍以上。
但是,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,神州租車2011年至2013年均為虧損經(jīng)營(yíng)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院研究員吳修乾告訴記者:"經(jīng)營(yíng)虧損、負(fù)債規(guī)模大是大型連鎖汽車租賃企業(yè)共同面臨的問(wèn)題,目前我國(guó)大多數(shù)連鎖租賃企業(yè)都處于虧損狀態(tài),真正實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)很少。""對(duì)于神州租車而言,擁有6萬(wàn)左右車輛,營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)超過(guò)700個(gè)。要實(shí)現(xiàn)上述的經(jīng)營(yíng)規(guī)模,負(fù)債規(guī)模較大是必然的。同時(shí),在市場(chǎng)需求尚未充分激活的情況下,企業(yè)的營(yíng)收能力必然受到限制,但這并不代表神州租車的盈利模式存在問(wèn)題。"
易觀國(guó)際分析師朱正煜也提到,"對(duì)于神州租車這樣一個(gè)重資產(chǎn)的企業(yè),怎樣去控制成本,怎樣去精確計(jì)算投入產(chǎn)出,要求是非常高的。經(jīng)過(guò)了7年時(shí)間的運(yùn)營(yíng),我覺(jué)得神州租車已經(jīng)摸清楚運(yùn)營(yíng)上的規(guī)律,而今年上半年公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利,加上二手車銷售收入的提升,公司的利潤(rùn)會(huì)得到增長(zhǎng)。"
雖然,神州租車在內(nèi)地市場(chǎng)排名老大,但是仍面臨傳統(tǒng)的和新晉競(jìng)爭(zhēng)者的挑戰(zhàn)。吳修乾指出,與神州租車形成競(jìng)爭(zhēng)的傳統(tǒng)租賃企業(yè)主要是至尊與一嗨兩家企業(yè)。除此之外,后起之秀瑞卡租車也是業(yè)內(nèi)較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
朱正煜告訴記者,租車行業(yè)的進(jìn)入壁壘就是車輛的保有量,人才和資金問(wèn)題都相對(duì)容易解決,而車輛牌照的問(wèn)題會(huì)影響車隊(duì)的建設(shè),所以神州租車建立了一個(gè)很高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
此外,記者也注意到,進(jìn)入2014年以后,阿里、百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入了租車行業(yè),P2P租車的模式也漸漸興起。吳修乾指出:"P2P租車模式對(duì)傳統(tǒng)的汽車租賃企業(yè)構(gòu)成了潛在的威脅,但是由于我國(guó)汽車租賃方面的法律法規(guī)不健全,P2P租車在短期內(nèi)很難有所發(fā)展。2014年8月14日,北京市交通委運(yùn)管局下發(fā)了《關(guān)于嚴(yán)禁汽車租賃企業(yè)為非法營(yíng)運(yùn)提供便利的通知》,叫停私家車租賃,就是一個(gè)很好的例子。"
朱正煜也認(rèn)為,神州租車要想利用互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)相對(duì)容易。事實(shí)上,神州租車也在利用網(wǎng)絡(luò)和手機(jī)APP進(jìn)行業(yè)務(wù)。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要解決車隊(duì)的問(wèn)題就相對(duì)難得多。
不容忽視的是,內(nèi)地租車行業(yè)的潛力也是巨大的。羅蘭貝格報(bào)告指出,內(nèi)地租車市場(chǎng)目前滲透率僅0.4%,遠(yuǎn)低于日本的2.5%和美國(guó)1.6%,發(fā)展前景可觀。
前瞻網(wǎng)汽車租賃分析報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)汽車租賃行業(yè)的個(gè)體潛在需求已經(jīng)從2005年的7000萬(wàn)人擴(kuò)大到2013年的1.55億人。
申銀萬(wàn)國(guó)聯(lián)席董事王雅媛也發(fā)文指出,"神州租車上市估值不可以說(shuō)便宜,但是相對(duì)公司未來(lái)發(fā)展及行業(yè)增長(zhǎng)空間,也沒(méi)有外界想象的那么貴","2014年能交出好業(yè)績(jī)是大概率事件"。
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