每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

A股2014年半年報(bào)披露已經(jīng)結(jié)束，券商板塊表現(xiàn)搶眼。多家上市券商凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)30%。太平洋（601099，收盤價(jià)8.41元）、山西證券（002500，收盤價(jià)7.31元）、國(guó)金證券（600109，收盤價(jià)22.22元）等凈利增幅甚至超過(guò)100%，令市場(chǎng)矚目。

值得一提的是，按照慣例，上市公司并不喜歡在半年報(bào)披露時(shí)進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，而是更傾向于將這種機(jī)會(huì)留到年報(bào)披露時(shí)。但在今年半年報(bào)中，19家上市券商中就有4家提出了利潤(rùn)分配方案。其中招商證券（600999，收盤價(jià)10.78元）提出每10股派現(xiàn)1.53元（含稅），太平洋提出每10股轉(zhuǎn)增5股，國(guó)金證券和興業(yè)證券則提出每10股轉(zhuǎn)增10股。上市券商如此集中在中期進(jìn)行分紅，引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

太平洋中期凈利大增6倍

受創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)力、互聯(lián)網(wǎng)金融等多重因素影響，券商行業(yè)今年上半年實(shí)現(xiàn)豐收。

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，117家證券公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入930.3億元，凈利潤(rùn)323.49億元。其中，109家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占總數(shù)的93.16%。而去年上半年，納入中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的114家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入785.26億元，凈利潤(rùn)244.70億元，99家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比86.84%。也就是說(shuō)，今年中期證券行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)18.47%和34.65%。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，提出分紅方案的4家券商中，有3家業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)平均水平。太平洋上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.44億元，同比大增601.99%，增速位列上市券商第一。國(guó)金和興業(yè)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.79億元和6.06億元，同比增幅為116.99%和48.27%。招商證券則是凈利潤(rùn)絕對(duì)額最大，達(dá)到了13.65億元，同比增速30.32%則略為遜色。

值得一提的是，由于每月月初上市券商均會(huì)發(fā)布月報(bào)，事實(shí)上市場(chǎng)對(duì)于上述券商的半年報(bào)成色如何早有預(yù)期。但7~8月的中報(bào)窗口期，券商股之間走勢(shì)分化明顯。7月以來(lái)，太平洋和國(guó)金證券分別大漲32.03%和11.83%；興業(yè)證券上漲25.99%；招商證券也上漲了6.63%。

另一些券商雖然業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，但股價(jià)表現(xiàn)就差了許多。如國(guó)海證券上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.45億元，同比增長(zhǎng)34.88%，但7月以來(lái)公司股價(jià)僅上漲2.02%，特別是8月下跌近5%。

4家券商均進(jìn)行過(guò)定增

券商之間股價(jià)分化引起了市場(chǎng)廣泛注意。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，是否推出高送轉(zhuǎn)或許是股價(jià)表現(xiàn)差異的重要原因之一。

如國(guó)金證券8月28日推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案，當(dāng)天公司股價(jià)放量上漲3.35%。而興業(yè)證券和太平洋在推出高送轉(zhuǎn)之前，股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了大漲。

某私募人士指出，一般上市公司習(xí)慣于選擇年報(bào)披露的時(shí)候再推出利潤(rùn)分配方案，A股市場(chǎng)也的確有習(xí)慣將高送轉(zhuǎn)作為年報(bào)行情炒作的標(biāo)準(zhǔn)之一。但是隨著上市公司家數(shù)增多，特別是創(chuàng)業(yè)板的小市值個(gè)股增多，越來(lái)越多的公司在年報(bào)時(shí)候推出高送轉(zhuǎn)，從而降低了高送轉(zhuǎn)對(duì)于一般投資者的吸引力。而在半年報(bào)時(shí)很少公司提出分紅方案的情況下，一家公司若此時(shí)進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，那么市場(chǎng)關(guān)注度肯定更高，從而有利于公司進(jìn)行市值管理。

記者注意到，上述4家券商要么在今年剛剛進(jìn)行了定增，要么以前的定增股在去年年底到今年之間解禁上市——如國(guó)金證券2013年12月20日有一批定增股解禁上市；太平洋今年4月以5.37元/股的價(jià)格向包括華信六合在內(nèi)的股東發(fā)行了7億股，募集資金37.59億元。興業(yè)證券今年5月10日定增股股東所持股份上市，2013年5月興業(yè)證券以9.88元/股發(fā)行4億股，募集資金39.52億元。招商證券也在今年5月27日進(jìn)行了定增，價(jià)格為9.72元/股，募集資金111.49億元。

上述私募人士指出，證券行業(yè)目前整個(gè)盈利模式都在轉(zhuǎn)型，期間需要巨額資本金做后盾。上市券商為了能夠順利獲得股權(quán)債權(quán)融資，管理層肯定都有穩(wěn)定股價(jià)、進(jìn)行市值管理的需要，因此提出高送轉(zhuǎn)也是情理之中。

另外，分析師們對(duì)于券商行業(yè)的未來(lái)也比較樂(lè)觀。如華融證券分析師趙莎莎認(rèn)為，從支持資本市場(chǎng)改革和國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看，3~5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，金融改革將為券商提供一個(gè)優(yōu)秀的發(fā)展平臺(tái)，新三板、場(chǎng)外市場(chǎng)、創(chuàng)新式衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等，都將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇。而在市場(chǎng)環(huán)境整體轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)下，券商ROE有望整體步入上升新周期。