創(chuàng)業(yè)板指周一終于站上1400點(diǎn)，引發(fā)了市場的各種遐想。在創(chuàng)業(yè)板帶領(lǐng)之下，主板市場突破了前期困擾已久的平臺，滬綜指從容站上2230點(diǎn)。伴隨著主板與創(chuàng)業(yè)板交替接力領(lǐng)漲，長期困擾市場的“蹺蹺板”效應(yīng)正在逐步淡化，股指的突破逐步獲得市場認(rèn)可，前期的分歧趨向一致，強(qiáng)勢格局凸顯。隨之而來的是炒作方式也逐步擺脫大小盤股的舊框框，依循“政策為軸、主題為線”橫向輻射至各個板塊，促使人氣迅速回暖、賺錢效應(yīng)迅速擴(kuò)散。 分析人士認(rèn)為，在指數(shù)處于相對高位、新股炒作資金分流等壓力下，創(chuàng)業(yè)板可能受到?jīng)_擊，但A股的強(qiáng)勢格局不會因此改變。 板塊輪動凸顯市場強(qiáng)勢格局 自本輪反彈啟動以來，A股市場在強(qiáng)勢周期股的帶領(lǐng)下連續(xù)突破多個阻力位，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股一路如影隨形。雖然創(chuàng)業(yè)板未能再度獲得2013年那般明星光環(huán)，但大小盤股接力上漲，共同促成了市場的強(qiáng)勢格局。 前期市場的普漲態(tài)勢使部分投資者被“幸?！睕_昏了頭腦，忘記了正在進(jìn)行的工業(yè)去產(chǎn)能、地產(chǎn)景氣度下滑等負(fù)面因素。然而，上周發(fā)布的多項金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期，喚醒了沉醉于“牛市”遐想之中的投資者，市場樂觀情緒明顯回落，觀望情緒和市場分歧逐步顯現(xiàn)。 正在行情與市場情緒糾結(jié)之時，本周創(chuàng)業(yè)板接過上攻接力棒，成為維系市場強(qiáng)勢格局的新生力軍。周一滬深兩市主板市場早盤高開后小幅沖高，但隨后節(jié)節(jié)走低漲幅回落。正當(dāng)市場擔(dān)憂情緒升溫之時，創(chuàng)業(yè)板以昂揚(yáng)的斗志一路上揚(yáng)，助力主板市場擺脫弱勢逐步走高。由此，滬綜指突破了8月以來持續(xù)近半月的盤局，突破2230點(diǎn)最高觸及2242點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指也一舉突破壓制已久的1400點(diǎn)大關(guān)。對前期壓力位的突破，帶動了市場情緒整體的回暖 盡管周二市場整體并未延續(xù)高歌猛進(jìn)的節(jié)奏，但板塊接力營造的強(qiáng)勢格局隱現(xiàn)。周二早盤延續(xù)著周一的樂觀情緒，創(chuàng)業(yè)板高開后在傳媒、計算機(jī)等行業(yè)推動下繼續(xù)維持強(qiáng)勢，不過隨后傳媒股攻勢逐步趨弱，拖累創(chuàng)業(yè)板走低，各個市場板塊盤中一度全線翻綠。午后，鋼鐵、石油、石化等板塊獲得了資金強(qiáng)力拉升，主板市場接過接力棒，帶動各個市場板塊尾盤拉升。這令市場暖意再度升騰。 不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的市場行情，已經(jīng)很難用各個市場板塊之間的孰強(qiáng)孰弱來形容。創(chuàng)業(yè)板的上漲，促進(jìn)了主板市場的突破，而神秘護(hù)盤力量對主板的拉升，又反過來激發(fā)了創(chuàng)業(yè)板的活力。脫離了“蹺蹺板”效應(yīng)之后，主板和創(chuàng)業(yè)板的互相促進(jìn)已經(jīng)難以用“風(fēng)格”來形容，更確切的說法是，不管是誰在漲，都在維系著市場人氣和彰顯著市場的強(qiáng)勢格局。創(chuàng)業(yè)板本周的強(qiáng)勢，正是強(qiáng)勢格局的縮影。 熱點(diǎn)蔓延資金炒作方式生變 隨著“蹺蹺板”效應(yīng)的弱化，資金對市場熱點(diǎn)的追捧方式也產(chǎn)生了變化。本周傳媒股的上漲，明顯脫離了創(chuàng)業(yè)板本身而遵循“政策為軸、主題為線”的方式輻射各個板塊。從這個角度上看，炒作已經(jīng)超脫了藍(lán)籌股或成長股這一舊范疇，符合政策的優(yōu)質(zhì)題材股，才是資金追捧的對象。 《關(guān)于推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》的相關(guān)消息，給前期持續(xù)調(diào)整的文化傳媒行業(yè)帶來了炒作的良好契機(jī)。分析人士普遍認(rèn)為，文化傳媒產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容，行業(yè)整體迎來良好的發(fā)展環(huán)境，而打造“新型主流媒體”的提法，使國有媒體轉(zhuǎn)型預(yù)期增強(qiáng)，從而迎來價值重估。受此消息帶動，傳媒股異軍突起，帶動成長股集體大漲，華誼兄弟、藍(lán)色光標(biāo)、網(wǎng)宿科技等權(quán)重股的上漲助力創(chuàng)業(yè)板指一舉突破了1400點(diǎn)。 不過，周二傳媒股攻勢明顯減弱，而且漲幅居前的傳媒股主要集中在主板市場，例如出版?zhèn)髅?、華數(shù)傳媒、全通教育、新華傳媒、人民網(wǎng)、粵傳媒和浙報傳媒漲停，其中僅有全通教育和粵傳媒不是主板個股。而創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股表現(xiàn)相對溫和，且對創(chuàng)業(yè)板指的貢獻(xiàn)度明顯下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月19日對創(chuàng)業(yè)板指上漲貢獻(xiàn)度居前的個股為碧水源、易華錄和特銳德，光線傳媒、樂視網(wǎng)、華誼兄弟等昨日漲幅分別為2.89%、1.18%和0.51%，對創(chuàng)業(yè)板指的貢獻(xiàn)相對較弱。 實際上，由于華誼兄弟、樂視網(wǎng)、藍(lán)色光標(biāo)、網(wǎng)宿科技等諸多強(qiáng)勢傳媒股均是創(chuàng)業(yè)板指的權(quán)重股，從以往的行情演繹來看，每當(dāng)傳媒股行情演繹之時，總能帶動創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勢上漲。當(dāng)前，市場對傳媒主題的炒作已經(jīng)不僅僅集中于創(chuàng)業(yè)板上的這些中小盤股，而是跨越市場板塊、從行業(yè)角度深挖個股。由此可見，炒作的方式從圍繞市場板塊炒作，轉(zhuǎn)變?yōu)橐姥咧鬏S、圍繞題材主線、跨越各個板塊的炒作。 分析人士指出，資金炒作方式的轉(zhuǎn)變，使得市場熱點(diǎn)跨越板塊界限、橫向蔓延。這有助于市場擺脫前期快速上漲期間權(quán)重拉升指數(shù)、賺錢效應(yīng)不明顯的怪圈，營造更大范圍的賺錢效應(yīng)。本周前兩個交易日中，A股漲停股數(shù)均為44只，可見市場賺錢效應(yīng)并不缺乏。這有助于激活人氣，為上攻提供力量。 博弈加劇新股分流影響有限 8月以來的連續(xù)震蕩逐步釋放了此前快速上行累積的壓力，數(shù)據(jù)利空因素也得到了一定程度消化，市場獲得一定的喘息之機(jī)，并突破了前期平臺。不過，大盤即將再度迎來新一波新股擴(kuò)容沖擊。這雖然不會改變市場的強(qiáng)勢格局，但考慮到市場處于相對高位而面臨的資金分流壓力，資金面的博弈將使得A股上攻伴隨著反復(fù)與波折。 8月19日，證監(jiān)會核準(zhǔn)了第三批11家企業(yè)的首發(fā)申請，其中，上交所5家、中小板1家、創(chuàng)業(yè)板5家。新股上市可能帶來的潛在壓力再度籠罩在市場上方。從以往的情況來看，新股上市影響最大的是創(chuàng)業(yè)板，在當(dāng)前敏感的點(diǎn)位上，新股料將給創(chuàng)業(yè)板后續(xù)征程再添波折。 新股上市將導(dǎo)致多空博弈加劇。首先，新股的資金分流作用將引發(fā)博弈。盡管滬港通、國企改革等主題促使海內(nèi)外大筆資金通過各種途徑進(jìn)駐A股市場，但當(dāng)前資金炒新仍處于高燒狀態(tài)，不少新股持續(xù)獲得追捧。受這種風(fēng)氣影響，預(yù)計仍會有不少資金會被新股、次新股和影子股所吸引，從而對行情上攻造成沖擊。其次，股指處于相對高位且尚未完全站穩(wěn)。當(dāng)前主板和創(chuàng)業(yè)板剛剛創(chuàng)下年內(nèi)新高，資金獲利回吐壓力較大。這種情況已然不同于第二波新股上市之時藍(lán)籌領(lǐng)銜加速上漲的強(qiáng)勢格局。多空博弈可能因為新股來襲而進(jìn)一步加劇。 分析人士指出，經(jīng)過長期的逼空行情后，新股擴(kuò)容引發(fā)的多空博弈對市場的短期影響難以避免。不過，在政策主題邏輯未變的背景下，市場的強(qiáng)勢格局不會因為這種波折而改變。包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的各個板塊休整和上攻狀態(tài)可能頻繁交替出現(xiàn)，期間建議投資者均衡配置、波段操作。甄別成長股關(guān)注小市值 創(chuàng)業(yè)板在7月下旬開起了一波新的拉升行情?；?、券商等業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在這一波上漲行情中，除了滬港通即將推出、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好等因素外，創(chuàng)業(yè)板自身的成長性被資金看好也是推動行情的重要因素之一。業(yè)內(nèi)人士表示，有必要辨別“真成長”和“偽成長”，相對而言，業(yè)績增長良好的中小市值成長股更值得關(guān)注。辨明成長真?zhèn)? 天弘基金策略分析師劉佳章認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的上揚(yáng)有其長效因素。一是中國目前所處的經(jīng)濟(jì)周期決定資金對創(chuàng)業(yè)板的很多產(chǎn)業(yè)和公司感興趣；二是創(chuàng)業(yè)板公司盈利增長預(yù)期決定了對資金有吸引力，在二級市場有上揚(yáng)空間；三是創(chuàng)業(yè)板具有想象力，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的想象力是有限的。 民生證券首席策略分析師李少君認(rèn)為，從更廣義的層面看，經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級會為所有成長股上漲提供支撐，尤其是高層近日明確提出，要推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體的融合、加快研究提出創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展頂層設(shè)計方案等，成長股的上揚(yáng)是“中國夢”在股市的映射。但在這個過程中需要辨別“真成長”和“偽成長”。 從產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向來看，上述最新表態(tài)包含“一軟一硬”兩個層面。“軟”的層面應(yīng)可以重點(diǎn)關(guān)注傳媒、信息安全、互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)等幾個重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。傳媒、信息安全得益于國家發(fā)展需要和政策支持，互聯(lián)網(wǎng)是新經(jīng)濟(jì)的代表，而消費(fèi)則體現(xiàn)在體育、娛樂、旅游等多個富有生命力的產(chǎn)業(yè)?！坝病钡膶用鎰t指軍工、材料等產(chǎn)業(yè)。在產(chǎn)業(yè)更新的同時，體制更新也不容忽視，尤其在科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)化經(jīng)營、建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度的背景下，科研院所轉(zhuǎn)制會是很好的主題。這是未來成長股發(fā)展的一個主邏輯。 業(yè)績兩極分化 有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對成長股的關(guān)注應(yīng)分為上、中、下游。“現(xiàn)在這個時點(diǎn)，可關(guān)注中下游產(chǎn)業(yè)。上游所涉及概念，業(yè)務(wù)收入中真正來自于實際成長部分的貢獻(xiàn)很少。而對于為企業(yè)服務(wù)的中游產(chǎn)業(yè)來說，只要它服務(wù)的對象是有政策扶持的、是符合發(fā)展大方向的，就算是朝陽產(chǎn)業(yè)。下游產(chǎn)業(yè)則直接面臨消費(fèi)者，這一類企業(yè)要更注重收入增長情況。”李少君建議，對成長股中報業(yè)績應(yīng)區(qū)別來看，大市值的成長股業(yè)績改善不及預(yù)期，但中小市值的成長股業(yè)績改善顯著超過預(yù)期。相比之下，中小市值的成長股更值得關(guān)注。 對于近日“公募基金對新興產(chǎn)業(yè)概念股的配置需求助推了創(chuàng)業(yè)板上漲”的說法，某公募基金研究員認(rèn)為，公募基金加倉對創(chuàng)業(yè)板上揚(yáng)有一定影響，但并非主導(dǎo)因素。他說，截至上周末的市場統(tǒng)計顯示，基金重倉股上周進(jìn)出基本均衡，創(chuàng)業(yè)板則是純進(jìn)貨不出貨，但公募基金持倉市值占整個創(chuàng)業(yè)板市值的比例不是很大。他認(rèn)為，這波上漲行情應(yīng)是非公募基金等其他大型資金所推動。