每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

資管混業(yè)新政一年多，基金、券商、私募等行業(yè)在資管市場(chǎng)“跑馬圈地”之后，交出了怎樣的成績(jī)單？

數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，基金公司以7.25萬(wàn)億元總資產(chǎn)管理規(guī)模依舊保持著自己的行業(yè)地位。券商資管定向資產(chǎn)管理計(jì)劃井噴，截至今年上半年，受托管理資金總額達(dá)到6.82萬(wàn)億元。截至7月4日，完成登記私募規(guī)模近2萬(wàn)億元。

曾大喊“狼來(lái)了”的公募基金領(lǐng)域并未遭遇太多的對(duì)手，相反，私募基金領(lǐng)域則引來(lái)各路資管“大鱷”。面對(duì)混業(yè)之下如何突圍的思考，各大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)以守為攻，守住自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

公募基金規(guī)模創(chuàng)新高

在各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相進(jìn)入資產(chǎn)管理業(yè)混戰(zhàn)后，如今，格局初定。

盡管股市低位徘徊，然而借助互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，公募基金今年以來(lái)規(guī)模迅猛發(fā)展。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2007年末公募基金 （包含封閉式基金和開(kāi)放式基金）資產(chǎn)管理規(guī)模為3.28萬(wàn)億元，但隨著漫長(zhǎng)熊市來(lái)臨，公募行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模一直在2萬(wàn)億~2.5萬(wàn)億元徘徊。

2013年以來(lái)，由于各類“寶寶”崛起，公募基金規(guī)模再次膨脹。今年上半年，全行業(yè)91家基金公司的公募基金規(guī)模合計(jì)3.61萬(wàn)億元，相比年初增長(zhǎng)15%，創(chuàng)出近年新高。

規(guī)模增長(zhǎng)的背后，公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生逆轉(zhuǎn)。隨著部分封閉式基金到期“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，封基規(guī)模有所下降；開(kāi)放式基金中，股票型規(guī)模由年初的1.08萬(wàn)億元下降至1.005萬(wàn)億元，而貨幣基金數(shù)量由年初的99只增至131只，規(guī)模從不到1萬(wàn)億元增至1.59萬(wàn)億元。除此之外，截至6月底，包括受托管理社會(huì)保障基金、企業(yè)年金和特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃在內(nèi)的基金公司募集資產(chǎn)接近1.5萬(wàn)億元，基金子公司管理的資產(chǎn)也突破1.38萬(wàn)億。

券商資管方面，來(lái)自證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，券商受托管理資金總額達(dá)到6.82萬(wàn)億元。而據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸表示，截至7月4日，完成登記私募規(guī)模近2萬(wàn)億元。

登記的私募基金管理人中，私募證券管理機(jī)構(gòu)1036家，管理基金1902只，管理規(guī)模2697億元；私募股權(quán)管理機(jī)構(gòu)2080家，管理基金2687只，管理規(guī)模15131億元（含美元基金2834億元人民幣）；創(chuàng)業(yè)投資基金管理機(jī)構(gòu)421家，管理基金604只，管理規(guī)模1798億元（含美元基金254億元人民幣）；其他類基金管理26家，管理基金產(chǎn)品37只，管理規(guī)模150億元。

而據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，有明確投資顧問(wèn)的陽(yáng)光私募共發(fā)行428只產(chǎn)品，其中，股票型（含股指期貨對(duì)沖）占比43.67%，有明確投資顧問(wèn)且有清盤公告的產(chǎn)品合計(jì)25只，提前清盤14只，到期清盤11只。

創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量不多

由于投資范圍各異，資管行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)各自為戰(zhàn)。不過(guò)，創(chuàng)新空間打開(kāi)之后，泛資產(chǎn)管理行業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品卻乏善可陳。

公募基金的創(chuàng)新依舊圍繞著互聯(lián)網(wǎng)金融展開(kāi)。今年，廣發(fā)、南方兩家基金公司雙雙瞄準(zhǔn)大數(shù)據(jù)權(quán)益類產(chǎn)品創(chuàng)新。其中，廣發(fā)基金和中證指數(shù)公司及百度合作，三方推出中證百度百發(fā)策略100指數(shù)；南方基金則與新浪財(cái)經(jīng)合作，推出“財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)策略指數(shù)”。

百發(fā)策略100指數(shù)以百度提供的互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)技術(shù)，在因子分析框架下，將金融大數(shù)據(jù)信息與股票信息進(jìn)行綜合測(cè)度，采用量化算法構(gòu)造基于百度互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)的綜合情緒模型進(jìn)行指數(shù)選樣。南方基金的財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)策略指數(shù)，是通過(guò)對(duì)新浪財(cái)經(jīng)和新浪微博 “財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)”定性與定量分析，找出股票熱度預(yù)期、成長(zhǎng)預(yù)期、估值提升預(yù)期與股價(jià)表現(xiàn)的同步關(guān)系，構(gòu)建策略因子，選出具有超額收益預(yù)期的股票，構(gòu)建、編制并發(fā)布策略指數(shù)。

泛資產(chǎn)管理行業(yè)中的創(chuàng)新屈指可數(shù)。一位券商資管研究員表示，今年券商集合理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新缺乏亮點(diǎn)。而另一位陽(yáng)光私募基金研究員則稱，今年期貨私募發(fā)行井噴，不過(guò)仍談不上產(chǎn)品創(chuàng)新。

資管行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，無(wú)關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新的各種平臺(tái)合作正火熱展開(kāi)。近期基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金產(chǎn)品的備案信息顯示，206只成功備案的私募基金中，38只產(chǎn)品的基金類型是基金專戶（子公司），其中超過(guò)六成投向期貨。盡管已經(jīng)獲得獨(dú)立發(fā)產(chǎn)品的身份，但私募基金依舊借助公募基金子公司或者信托公司平臺(tái)“產(chǎn)子”，凸顯出部分私募基金品牌募資劣勢(shì)格局未改。在此背景下，基金公司也繼續(xù)樂(lè)于扮演搭建統(tǒng)一平臺(tái)、類似資金掮客的角色。

重拾主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)

投資門檻的存在，也讓各大資管行業(yè)在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)戰(zhàn)線分明?！皣鷫Α辈鸪螅此颇芊值降牡案飧罅?，但各大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)反而更為看重自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。

“大多數(shù)公募基金和私募基金都不會(huì)輕易涉足自己沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域?！鄙钲谀郴鸸臼袌?chǎng)部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，“對(duì)于很多私募而言，無(wú)法承受開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)需要的設(shè)備以及渠道成本，而對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，專戶業(yè)務(wù)就相當(dāng)私募業(yè)務(wù)，但多年以來(lái)，能夠把專戶做好的基金公司寥寥無(wú)幾。專戶強(qiáng)調(diào)的是絕對(duì)收益，公募基金強(qiáng)調(diào)相對(duì)收益，在注重相對(duì)收益的投研環(huán)境里做絕對(duì)收益產(chǎn)品，會(huì)面臨種種障礙?！?/p>

“未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，資產(chǎn)管理行業(yè)的平均水平將會(huì)提高，但是優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)永遠(yuǎn)都是少數(shù)?！鄙鲜龌鸸臼袌?chǎng)部人士稱。

“母公司主要精力會(huì)放在公募上，這塊規(guī)模、收入穩(wěn)定，是吃飯的本錢。”華南一位基金公司人士表示，“做好公募業(yè)務(wù)，基金公司核心的能力是投研能力，這塊做好了，一樣會(huì)有市場(chǎng)?！?/p>