海外資金持續(xù)兩個(gè)半月的瘋狂申購，已使得南方A50ETF額度屢屢告急。同時(shí)，QFII、RQFII獲批額度也在不斷增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著滬港通的實(shí)施，再加上人民幣升值等因素，海外資金流入的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)，并影響國內(nèi)A股市場的風(fēng)格變化。

RQFII基金受追捧

“南方A50的體量比較大，流動(dòng)性好，所以海外的資金愿意認(rèn)購，到本周一，我們公募基金部分的額度已使用了96.14%，整體額度也接近90%。”南方東英相關(guān)人士表示。按照外管局披露的數(shù)據(jù)，截至7月29日，南方東英整體獲批額度為420億元，而單單南方A50占用的額度即超過350億元。

“我們近期每個(gè)月都在申請新的額度，按照規(guī)定額度使用超過80%了就可以申請新的額度，不過現(xiàn)在申請新的額度空間已不大。”南方東英相關(guān)人士表示。根據(jù)外管局?jǐn)?shù)據(jù)，目前香港整體RQFII額度為2700億元左右，香港機(jī)構(gòu)已批下來的額度則已達(dá)到2600億元，也就是說只剩下100億元左右的新額度空間。而昨日包括南方東英在內(nèi)的若干香港機(jī)構(gòu)再獲得不等的額度，新額度的空間已基本告罄。

最近兩個(gè)半月在港上市的RQFII-ETF基金受到資金的追捧。Wind數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的14只RQFII基金，6月凈申購額超過6.4071億份。其中，南方A50凈申購額高達(dá)4.905億份，博時(shí)FA50凈申購額高達(dá)1.74億份，華夏滬深300ETF凈申購額達(dá)4905萬份，上述三只RQFII-ETF基金也是過去兩月港股市場最受資金追捧的基金。值得注意的是，上述三只RQFII-ETF基金7月以來，受到資金巨額申購。數(shù)據(jù)顯示，7月1日至7月30日，南方A50凈申購額高達(dá)9.645億份，博時(shí)FA50凈申購額高達(dá)2.37億份，華夏滬深300ETF凈申購額達(dá)1005萬份。

值得注意的是，涌港資金仍在前赴后繼。香港金管局披露的情況顯示，7月29日，香港金管局再次向市場注入31.78億港元，這也是7月以來的第17次注資，累計(jì)達(dá)577.7億港元，已經(jīng)達(dá)到2012年干預(yù)港匯規(guī)模的50%以上。不過，香港金管局副總裁彭醒棠表示，近期港元需求增加，主要由于一般商業(yè)活動(dòng)所導(dǎo)致。雖然近日部分港元買盤有可能與海外投資者增持港股有關(guān)。彭醒棠表示，就市場有關(guān)說法認(rèn)為是機(jī)構(gòu)為即將開通的滬港通提前預(yù)備港元資金，增加港元需求，這一說法并不成立，因?yàn)橥ㄟ^此渠道投資A股，是以人民幣結(jié)算，所以海外投資者可以直接在香港的外匯市場以美元兌換人民幣，而毋須先轉(zhuǎn)成港元。QFII開戶熱情高漲

數(shù)據(jù)顯示，QFII上月在滬深兩市新開立了29個(gè)賬戶，目前總開戶數(shù)達(dá)到723個(gè)。國家外匯管理局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，已有252家QFII合計(jì)獲批578.98億美元的投資額度，較上月底凈增13.5億美元。

“資金進(jìn)入亞洲市場包括中國有多種原因”，東方匯理銀行認(rèn)為，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策比較寬松，全球市場上可用的資金比較多且可用期限很長、成本較低。這或意味新興市場的收益率將有所提高。股價(jià)估值方面，與美國相比，亞洲的估值現(xiàn)在普遍偏低，投資組合資金會繼續(xù)流入亞洲股市。較高的國債收益率、美元走強(qiáng)，加上增長和貨幣匯率，這些因素也會吸引投資組合將資金注入亞洲貨幣市場。

值得關(guān)注的是，按照目前的滬港通額度，可能在短短兩年內(nèi)，能夠進(jìn)入A股的資金就將超過過去幾年QFII的總額度，且這些資金還專用于股票市場。和國內(nèi)期望高收益的投資者不同，華爾街的巨額資金對收益率預(yù)期并不高，達(dá)到5%就很好，他們更看中三年以上的持續(xù)業(yè)績，所以對于國內(nèi)市場來說，是完全不同的群體。

QFII投資風(fēng)格漸變

瑞銀證券分析師陳李此前表示，現(xiàn)階段海外機(jī)構(gòu)投資者對國內(nèi)市場的興趣增加很多，其巨大的資金體量將對國內(nèi)市場形成較大沖擊。縱觀QFII進(jìn)入國內(nèi)市場幾年來，其投資風(fēng)格也有漸變，從過去的“深藍(lán)”價(jià)值投資，逐步轉(zhuǎn)向一些消費(fèi)和成長。

此前，QFII大鱷的業(yè)績并沒有十分驚人。湯森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)發(fā)布最新月度報(bào)告稱，6月QFIIA股基金平均業(yè)績小跌0.09%，遜于國內(nèi)股票型基金。上半年QFIIA股基金平均業(yè)績累計(jì)下跌8.14%，跑輸大盤，并落后于國內(nèi)股票型基金。A股基金以變?yōu)橹鲗?dǎo)，熱衷新興成長類、科技類和新興產(chǎn)業(yè)、改革等板塊的個(gè)股，而QFII基金的整體持股依然沒有太大變動(dòng)，這構(gòu)成業(yè)績上的巨大差別。

不過，情況也在轉(zhuǎn)變當(dāng)中，堅(jiān)守價(jià)值投資的QFII機(jī)構(gòu)，在組合中逐步減少“深藍(lán)”型的價(jià)值投資品種，增加消費(fèi)品龍頭的持股，小幅度納入成長股，有些投資機(jī)構(gòu)正逐步來稀釋原有的價(jià)值投資色彩。這在摩根士丹利、德銀以及其他一些大機(jī)構(gòu)身上表現(xiàn)明顯，與國內(nèi)成長股市值不斷上升也有關(guān)聯(lián)。同時(shí)，后起的或長期以中小盤股為投資落點(diǎn)的其他類型QFII機(jī)構(gòu)也在增多，投資風(fēng)格更為多樣化。如具備澳洲、新加坡背景的機(jī)構(gòu)如淡馬錫富頓、安保資產(chǎn)，以及一些本地化研究團(tuán)隊(duì)不斷壯大的QFII。

“滬港通可能是重要的市場催化劑”。分析師認(rèn)為，未來新增資金可能會沖擊一些相對的中大盤的股票。從歷史的角度看，有增量資金進(jìn)來將對國內(nèi)市場影響巨大。過去三年A股市場一直是一個(gè)存量資金主導(dǎo)的市場，資金不斷離開這個(gè)股市，部分回到發(fā)達(dá)國家，還有一些則購買無風(fēng)險(xiǎn)收益的理財(cái)產(chǎn)品。

陳李表示，過去三年只有一次有典型的新增資金的注入，推動(dòng)了一次很重要的風(fēng)格變化，2012年的12月，當(dāng)時(shí)發(fā)行了RQFII，RQFII最早的四個(gè)產(chǎn)品都是ETF，是跟隨指數(shù)的。一個(gè)月內(nèi)有一兩百億的資金都買了金融、銀行。所以2012年12月到2013年1月銀行股漲了40%，指數(shù)漲了20%，那是唯一的一次有增量資金進(jìn)來，帶來了市場波動(dòng)。

海外投資者看的不僅僅是匯率這一個(gè)方面，一位QFII投資經(jīng)理表示，簡單來看，中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，全球第三大總市值股票市場，全球第五大的流通市值的市場，也是亞洲最便宜的市場，并且在過去五年跑輸全球新興市場，這些因素都會使得投資人有興趣。

不少國內(nèi)基金經(jīng)理表示，市場確實(shí)正在嘗試風(fēng)格切換，但風(fēng)格切換到底能否成功還取決于10月、11月到底真的有多少的新增資金會通過滬港通的形式進(jìn)來。但不管怎么說，對于國內(nèi)的公募基金和投資者來說，必須密切關(guān)注。