每經編輯 每經記者 李智    

每經記者 李智

打新，這恐怕是本周A股市場上最火的一個詞匯。但是究竟有多火？要回答這個疑問，中簽率以及凍結的資金，或許是最重要的指標。當此輪四只新股中的聯(lián)明股份（603006，SH），在昨日晚間早早披露了中簽率公告后，其堪稱“千挑萬選”的中簽率，以及逾672億元的申購資金，深深地吸引了各方的眼球。

讓人意外的是，雖然有672億資金鐘情聯(lián)明股份，公司卻僅僅以9.93元的價格發(fā)行，由此計算，公司僅獲得募投項目所需資金的七成。

機構打新已無優(yōu)勢/

面對聯(lián)明股份披露的中簽數(shù)據(jù)，相信大多數(shù)參與申購的投資者，都會由衷感到中簽機會的渺茫。

聯(lián)明股份公告稱，公司本次發(fā)行采用網(wǎng)下向投資者詢價配售 （以下簡稱網(wǎng)下發(fā)行）與網(wǎng)上按市值申購定價發(fā)行（以下簡稱網(wǎng)上發(fā)行）相結合的方式進行，發(fā)行總量為2000萬股；回撥機制啟動前，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量為1200萬股，占發(fā)行總量的60%；網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為800萬股，占本次發(fā)行總量的40%。

根據(jù)網(wǎng)上申購情況，網(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)為515.41倍，高于150倍。根據(jù)回撥安排，聯(lián)明股份和主承銷商將發(fā)行股份的50%由網(wǎng)下回撥至網(wǎng)上?；負芎?，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為200萬股，僅占發(fā)行總量的10%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為1800萬股，占發(fā)行總量的90%。

根據(jù)上證所提供的數(shù)據(jù)，聯(lián)明股份本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為86.66萬戶，有效申購股數(shù)為41.23億股，網(wǎng)上凍結資金量為409.44億元，即使是啟動回撥機制、網(wǎng)上發(fā)行量較原計劃大增之后，網(wǎng)上中簽率僅約為0.44%（回撥前為0.19%），遠低于之前各機構的預測。而按照這一數(shù)據(jù)估算，在229個中簽號中，只有1個中簽號能中簽。

需要指出的是，即使是229分之1的概率，網(wǎng)上申購的投資者也是幸運的。因為帶著極大熱情參與打新的機構們，有效申購股份數(shù)達26.51億股，對應申購資金達到263.25億元，卻僅僅獲得200萬股的份額，認購倍數(shù)達到了驚人的1325.55倍，配售率卻僅為0.075%。

由于回撥機制的影響，機構已經不是傳統(tǒng)意義上的打新贏家了。根據(jù)聯(lián)明股份的數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)下申購規(guī)模以百萬、千萬股計的機構，最終獲配股份數(shù)在1萬股以下的不在少數(shù)，甚至還出現(xiàn)了獲配1000多股的情況。以上投摩根成長動力混合型證券投資基金為例，其申購股份數(shù)為150萬股，但最終僅獲配1135股；而普通投資者網(wǎng)上申購中簽1個號，就能夠獲配1000股。

“最高”的“低”發(fā)行價/

對于身為IPO主角的聯(lián)明股份來說，面對各路資金超高的打新熱情，以及合計672億元的申購資金，或許有著極為復雜的心情。因為按9.93元/股的發(fā)行價，以及2000萬股的發(fā)行量估算，公司融資金額僅1.99億元，扣除發(fā)行費用后為1.71億元，僅相當于2.5億元IPO募投項目所需資金的68%。

一位業(yè)內人士指出，在聯(lián)明股份IPO過程中，2000萬股發(fā)行量上限早已確定，公司沒有足額募資的直接原因，正是最終確定的9.93元/股的發(fā)行價。值得一提的是，聯(lián)明股份的發(fā)行價遠遠低于市場的預期，如申銀萬國此前研究報告就曾預測，聯(lián)明股份的發(fā)行價應該在13.90元附近。

《每日經濟新聞》記者注意到，聯(lián)明股份9.93元/股的發(fā)行價，對應2013年攤薄后市盈率為13.43倍。而公司所在行業(yè)為汽車制造業(yè)，中證指數(shù)有限公司發(fā)布的最近一個月行業(yè)平均靜態(tài)市盈率也為13.43倍。也就是說，聯(lián)明股份的發(fā)行市盈率與行業(yè)平均市盈率保持了一致。

根據(jù)今年1月12日證監(jiān)會發(fā)布的 《關于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》要求，如果新股發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均水平，將會面臨推遲發(fā)行的“特殊待遇”。比如與聯(lián)明股份同屬于汽車制造業(yè)的北特科技，就將申購時間從原計劃的昨日 （6月19日），推遲至7月10日，并會連續(xù)三周發(fā)布投資風險特別公告。也就是說，聯(lián)明股份制定的9.93元/股的發(fā)行價，已經是保證公司按計劃發(fā)行的最高值。