2014-06-03 00:31:09
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京
每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京
上周五(5月30日),央行公布《2014年4月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況》。與3月相比,4月份,債券市場(chǎng)發(fā)行量增加;現(xiàn)券日均成交量增加;銀行間債券指數(shù)和交易所國(guó)債指數(shù)小幅上升。
分析人士認(rèn)為,今年6月間不會(huì)出現(xiàn)類似去年流動(dòng)性緊張,考慮到“穩(wěn)增長(zhǎng)”的壓力,央行也會(huì)繼續(xù)在貨幣政策方面予以配合,債券牛市未來(lái)幾個(gè)月有望得到延續(xù)。
3月發(fā)債規(guī)模開始增加
央行公布的 《2014年4月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況》顯示,2014年1~4月,債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行債券3.31萬(wàn)億元,同比增加15.3%。其中,銀行間債券市場(chǎng)1累計(jì)發(fā)行債券3.26萬(wàn)億元,同比增加18.8%。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),盡管1~4月的債券發(fā)行總量同比增加了15.3%,但1月、2月的發(fā)行量非常小,累計(jì)也不超過(guò)1萬(wàn)億(9922.6億元),3月份以后債券發(fā)行量開始大規(guī)模增加,其中3月份發(fā)行1.1萬(wàn)億元。央行數(shù)據(jù)顯示,4月份,債券市場(chǎng)發(fā)行債券1.18萬(wàn)億元,同比增加30.6%,環(huán)比增加3.3%。
對(duì)此,華南某券商固定收益部分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“今年一季度,尤其是春節(jié)前,市場(chǎng)利率較高,不少企業(yè)債的發(fā)行不得不延期,一直到3月份市場(chǎng)利率下行,發(fā)債規(guī)模才開始放量。”
上述券商分析師同時(shí)表示,3月份“超日債”導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)對(duì)高收益?zhèn)容^謹(jǐn)慎,發(fā)債企業(yè)的信用資質(zhì)也受到更多關(guān)注。隨著債券市場(chǎng)的逐步分化,有一定政府信用背書的城投類企業(yè)債更受市場(chǎng)的歡迎,發(fā)行規(guī)模也開始放量。而較低信用評(píng)級(jí)的產(chǎn)業(yè)債依然表現(xiàn)不佳。
另一方面,隨著時(shí)間的推移,此前一直推遲發(fā)行的債券,也到了“不得不發(fā)”的境地,因?yàn)楝F(xiàn)在很多債券的發(fā)行,都是為了償還到期的債務(wù)。隨著債務(wù)的到期,新債的發(fā)行就會(huì)變得剛性,不太可能一直不發(fā)。
“3月以后,每周的債券發(fā)行量都很高,3月份總的發(fā)債規(guī)模超過(guò)前兩個(gè)月之和。但受到‘超日債’影響,信用債調(diào)整的幅度仍然比較大,特別是評(píng)級(jí)較低、缺乏政府背景的產(chǎn)業(yè)債?!睎|莞銀行金融市場(chǎng)分析師陳龍也指出。
債券牛市或?qū)⒊掷m(xù)
央行公告顯示,4月份,銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易累計(jì)成交3.4萬(wàn)億元,日均成交1639.9億元,同比減少49.3%,環(huán)比增加12.1%。同時(shí),4月末,銀行間債券總指數(shù)為148.89,較3月末上升1.44,升幅為0.98%。交易所國(guó)債指數(shù)為140.80,較3月末上升0.26,升幅為0.19%。
對(duì)此,陳龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,雖然今年4月份現(xiàn)券交易量同比下降,但與去年同期不具可比性,因?yàn)槿ツ?月末“8號(hào)文”(即銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》)出臺(tái),對(duì)市場(chǎng)的影響在4月份還沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。今年4月份的成交量環(huán)比增加,說(shuō)明現(xiàn)券市場(chǎng)正趨活躍。
記者注意到,截至5月末,銀行間債券總指數(shù)報(bào)151.12,較4月末上升2.23,升幅為1.50%。今年1月份以來(lái),上述指數(shù)除3月份下跌0.13%以外,其余月份均為上漲。
對(duì)此,陳龍表示,由于今年3月份,市場(chǎng)對(duì)4月份及以后的流動(dòng)性偏緊的預(yù)期普遍存在,以及3月初出現(xiàn)首例信用債違約事件,導(dǎo)致3月份債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳。實(shí)際上,此前市場(chǎng)早已也對(duì)2014年出現(xiàn)信用違約事件有較為廣泛的預(yù)期。
中信證券固定收益研究主管、首席分析師鄧海清博士在一份報(bào)告中指出,6月的流動(dòng)性緊張不會(huì)再次出現(xiàn)。當(dāng)前“同業(yè)非標(biāo)”受到嚴(yán)重抑制,“嚴(yán)監(jiān)管”與“寬貨幣”配套。降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本仍然是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)大趨勢(shì),央行有必要通過(guò)穩(wěn)定季末流動(dòng)性波動(dòng)來(lái)形成穩(wěn)定的資金利率預(yù)期。此外,今年是去年6月“流動(dòng)性緊張”后的第一年,很多商業(yè)銀行都會(huì)吸取教訓(xùn),做好準(zhǔn)備。
陳龍也認(rèn)為,今年6月不會(huì)出現(xiàn)類似去年“流動(dòng)性緊張”。他表示,近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然開始好轉(zhuǎn),但經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)仍然比較脆弱,在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的壓力下,央行會(huì)繼續(xù)在貨幣政策方面予以配合,債券的“牛市”也有望在未來(lái)幾個(gè)月得到延續(xù)。
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