每經(jīng)記者 楊可瞻

繼阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場貨幣雪崩后，投資者的夢魘還在繼續(xù)，伴隨著熱錢瘋狂撤資以及美聯(lián)儲繼續(xù)削減購債規(guī)模，新興市場似乎已全面開啟“危機(jī)模式”。瑞銀Geoff Dennis的報告顯示，新興市場基金連續(xù)13周資金撤離，創(chuàng)2002年來最長紀(jì)錄。

或面臨新一輪拋售

如果將南非南特、阿根廷比索等新興市場貨幣的暴跌比作“開胃菜”，那么正餐現(xiàn)在才開始。

截至周一發(fā)稿時，亞太股票市場全線走低，其中日本股市領(lǐng)跌，日經(jīng)225指數(shù)和東京證交所指數(shù)跌幅均超過2%，恒生指數(shù)下跌2%，而追蹤一攬子新興市場股票的MSCI新興市場指數(shù)年內(nèi)已下跌近10%。

投資者更感恐慌的是，風(fēng)險似乎已從貨幣轉(zhuǎn)移到了股票層面，截至昨日15時50分，新興市場貨幣跌勢有所收斂，在最主要的24個貨幣中有8個對美元走高，其中表現(xiàn)最好的是羅馬尼亞列伊，而身處重災(zāi)區(qū)的土耳其里拉則反彈0.14%。

事實(shí)上，這一切已早有“預(yù)謀”，根據(jù)瑞銀Geoff Dennis的報告，新興市場基金上周凈流出24億美元，環(huán)比擴(kuò)大1倍之多，這是連續(xù)13周資金撤離，創(chuàng)2002年來最長紀(jì)錄；分類型看，股票基金過去4周平均流出11億美元，拉美基金凈流出3000萬美元。

新興市場是否已開啟危機(jī)模式？至少從避險之王黃金的表現(xiàn)看，情況并不樂觀，這是因?yàn)閲H金價已連續(xù)五周上漲，創(chuàng)下2012年9月以來最長連漲時間，截至昨日發(fā)稿時，倫敦金現(xiàn)貨盤中漲至1278.9美元/盎司，創(chuàng)去年11月19日以來最高水平。

法國興業(yè)銀行私人銀行策略師哈維·丹尼斯表示，新興市場未來數(shù)周承受的壓力只會越來越大，因?yàn)榘殡S著美聯(lián)儲貨幣政策的正?；瑹o論是新興市場股市還是貨幣都有持續(xù)的下行風(fēng)險。

BK資產(chǎn)管理主管Kathy Lien認(rèn)為，新興市場貨幣還會下跌5%，才會企穩(wěn)。

而從新興市場貨幣與股市之間的關(guān)系來看，未來后者面臨一輪拋售似乎已在所難免，彭博匯編的資料顯示，摩根大通新興市場貨幣指數(shù)與MSCI新興市場指數(shù)的價差為-864，上一次股市出現(xiàn)底部時對應(yīng)價差為-785，較當(dāng)前水還有10%的上升空間。

新興市場面臨新考驗(yàn)

新興市場面臨的另一個考驗(yàn)是，如何抵御來自美聯(lián)儲的退出壓力。美聯(lián)儲將于1月30日召開政策會議，彭博匯編的分析師預(yù)期顯示，美聯(lián)儲將把購債規(guī)模從每個月750億美元進(jìn)一步削減至650億美元，其中國債和抵押支持證券各削減50億美元。

這意味著，美聯(lián)儲很可能因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速而擴(kuò)大退出步伐，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲上一次做出削債決定是在去年12月19日，決定公布后新興市場貨幣即見頂暴跌，摩根大通新興市場貨幣指數(shù)至今累計(jì)下跌4%。

分貨幣看，自去年12月19日至今，全球最主要的新興市場貨幣中僅捷克克朗、人民幣和保加利亞列維對美元升值，有四個貨幣跌幅超過5%，依次是阿根廷比索、土耳其里拉、南非南特和俄羅斯盧布。

換句話說，如果美聯(lián)儲在本月月底繼續(xù)削減購債規(guī)模，即便符合預(yù)期，也可能在當(dāng)前新興市場逆風(fēng)情況下火上澆油，也許投資者只能祈禱聯(lián)儲不要做出任何政策調(diào)整。