每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

1月24日，深交所發(fā)布了《關(guān)于為山東中磁視訊股份有限公司2013年中小企業(yè)私募債券等十三只債券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。

《通知》顯示，山東中磁視訊股份有限公司2013年中小企業(yè)私募債券等十三只債券定于今日（1月28日）起在深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)渲?只私募債的票面利率超過(guò)10%，分別高達(dá)10.5%、11%、12%，只有4只債券的票面利率在9%以下。

業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，私募債的發(fā)行利率在10%左右并不算太高；未來(lái)私募債的發(fā)行會(huì)比較活躍，發(fā)行利率還可能伴隨市場(chǎng)利率繼續(xù)走高。

宏源證券固定收益研究主管鄧海清博士告訴記者，很多中小企業(yè)發(fā)行私募債會(huì)得到地方政府的利息補(bǔ)貼，這在一定程度上降低了這些企業(yè)的發(fā)債成本。然而，在此政策背景下，其對(duì)中小企業(yè)私募債的前景并不看好。

私募債開(kāi)年扎堆上市

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱深交所《通知》發(fā)現(xiàn)，將于1月28日扎堆上市的13只中小企業(yè)私募債全部為2年或3年期，其中“13華光02”票面利率為10.5%，發(fā)行總額3000萬(wàn)元；“13華龍01”票面利率為11%，發(fā)行總額1000萬(wàn)元；“13合利債”票面利率為12%，發(fā)行總額1500萬(wàn)元。

某券商債券研究團(tuán)隊(duì)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前私募債的收益率水平就是這樣，但從整個(gè)市場(chǎng)的情況來(lái)看，10%左右的水平并不是太高。

“看起來(lái)私募債的發(fā)行利率比較高，實(shí)際上有很多中小企業(yè)發(fā)行私募債都有地方政府的利息補(bǔ)貼。”宏源證券固定收益研究主管鄧海清博士也表示，這樣下來(lái)這些中小企業(yè)的發(fā)債成本比銀行貸款高不了太多，所以很多中小企業(yè)還是很愿意接受。

記者了解到，自2012年6月，國(guó)內(nèi)首單中小企業(yè)私募債成功發(fā)行，各地的中小企業(yè)私募債也陸續(xù)放行。為減輕中小企業(yè)發(fā)行私募債的融資成本壓力，提高私募債市場(chǎng)的活躍程度，很多地方政府出臺(tái)了針對(duì)中小企業(yè)私募債的優(yōu)惠貼息政策，但具體政策略有不同。

長(zhǎng)端信用債或不受歡迎

據(jù)《中華工商時(shí)報(bào)》此前報(bào)道，四川省政府與上海證券交易所、深圳證券交易所日前已簽署《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)合作備忘錄》，四川成為全國(guó)第28個(gè)中小企業(yè)私募債試點(diǎn)區(qū)域。截至目前，在中國(guó)內(nèi)地的31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市中，除河北、甘肅、西藏外，都已加入中小企業(yè)私募債試點(diǎn)。

此外，國(guó)務(wù)院此前發(fā)布了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出要整合金融資源支持小微企業(yè)發(fā)展，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)也曾于2013年11月召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，表示要積極擴(kuò)大中小企業(yè)私募債試點(diǎn)地域范圍和主體范圍。

那么，在政策的支持下，中小企業(yè)私募債的前景將如何？某券商債券研究團(tuán)隊(duì)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，未來(lái)私募債的發(fā)行肯定會(huì)比較活躍的，其實(shí)2013年12月份中小企業(yè)私募債的發(fā)行量就挺大的。

不過(guò)，鄧海清則比較看淡未來(lái)信用債，尤其是中小企業(yè)私募債。他表示，市場(chǎng)普遍認(rèn)為2014年肯定會(huì)發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)事件，信用風(fēng)險(xiǎn)的隱患比較大，在不知道信用事件究竟何時(shí)發(fā)生的情況下，采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，減少配置長(zhǎng)端信用債必然是各金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇。

鄧海清表示，2014年是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的“元年”，中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)大企業(yè)，現(xiàn)在商業(yè)銀行中小企業(yè)的壞賬率上升得很快，市場(chǎng)要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)就必然會(huì)給出一個(gè)較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。