每經(jīng)記者 鄧莉蘋 發(fā)自深圳

當前，流動性緊張局面并未因央行在12月19號宣布已通過運用短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）向市場注入流動性而結束。12月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)繼續(xù)飆升，其中7天期品種大漲118.2個基點至7.654%。

12月20日，央行又在微博上宣布，“央行已連續(xù)三天通過SLO累計向市場注入超過3000億元流動性，目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對較高水平。同時，提示主要商業(yè)銀行合理調(diào)整資產(chǎn)負債結構，提升流動性管理的科學性和前瞻性?！?/p>

“銀行越來越多的用同業(yè)負債來支撐信貸，而且中間有期限錯配，而如果遇到資金緊張，就會加劇流動性緊張。”東方證券分析師金麟對記者表示。

“8號文”（即今年3月銀監(jiān)會下發(fā)的《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》）之后，銀行縮減了理財資金在非標資產(chǎn)上的配置，但另外一方面，銀行卻仍然熱衷于運用自有資金或同業(yè)資金加大了非標資產(chǎn)的配置。

“非標”變相擴張

銀監(jiān)會在今年3月下發(fā)的“8號文”中，對非標的定義是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產(chǎn)。

在“8號文”中，嚴格規(guī)范商業(yè)銀行通過理財資金直接或間接投資非標準化債券資產(chǎn)的比例，設定了理財產(chǎn)品余額為35%的上限，或不得超過銀行上年度總資產(chǎn)的4%。

西南地區(qū)一家股份銀行同業(yè)部門人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“8號文”出臺后，銀行都在調(diào)結構，沒有新增，最近一兩個月，才開始重新少量做一些。

根據(jù)銀監(jiān)會此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至6月末，銀行理財資金余額9.08萬億元，其中非標準化債權資產(chǎn)余額2.78萬億元，比“8號文”出臺前下降7%。

市場分析人士表示，銀行降低非標資產(chǎn)的主要方法是采用擴大理財規(guī)模和用自有資金或者同業(yè)資金去接盤的方式來進行。非標的“藏身之處”也由最初的理財產(chǎn)品，逐漸增加同業(yè)資產(chǎn)、應收款項類投資等會計科目以下。

海通證券在此前發(fā)布的研報中認為，非標占比下降基于兩個因素:分母上升,上半年理財規(guī)模增加2萬億；二是通過“互買”“過橋”等方式將非標資產(chǎn)從理財賬戶轉(zhuǎn)到自營賬戶。

從上市銀行來看，今年以來，部分銀行的 “買入返售金融資產(chǎn)”科目和“應收賬款”科目有很大的增長。

以興業(yè)銀行為例，截至9月末的買入返售金融資產(chǎn)余額為9288億元，較去年末增長17%，應收款項類投資余額3011億元，較上年末增加81%。

海通證券對16家上市銀行資產(chǎn)進行統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,今年1~6月銀行自營的應收款項類投資增加了8900億元,買入返售增加了5546億元,其中前者53%是非標,后者18%是非標。2013年上半年理財非標投資下降了2000億,而同期銀行自營非標投資約增6000億。

前述西南地區(qū)銀行人士表示，做大非標資產(chǎn)這一類業(yè)務對銀行是很劃算的，如果有空間，銀行更愿意做這一方面的業(yè)務。

難舍的高收益

“銀行做這類業(yè)務收益比較高，對應的資產(chǎn)一般價格都比較高，中間的利差有比較大的空間?！鼻笆鑫髂系貐^(qū)銀行人士表示，這類業(yè)務的一般操作模式是，銀行用自有的資金或者從同業(yè)融資，再投入到非標上面，進行同業(yè)負債和資產(chǎn)的對接。

以目前較多的信托受益權來看，按照此前業(yè)內(nèi)人士披露的一般流程：有企業(yè)A向銀行A提出融資申請。銀行先幫企業(yè)A介紹一家信托公司，與之合作設立一個信托計劃。此時，該信托受益權屬于銀行A，之后，信托公司搭橋牽入過橋企業(yè)B，使銀行A的信托受益權轉(zhuǎn)讓給過橋企業(yè)B，然后過橋企業(yè)B再將信托受益權轉(zhuǎn)讓給過橋銀行B的理財產(chǎn)品。最后銀行C以 “自營資金”受讓過橋銀行B手中的信托受益權。實際上是銀行C通過自有資金向企業(yè)A進行了融資，但是并未計入貸款。

招商證券在此前發(fā)布的研報中表示，從信托受益權產(chǎn)品發(fā)行過程中的參與各方在利益鏈中的收益來看,各方均有動力參與并推動信托受益權業(yè)務的發(fā)展。發(fā)起銀行、信托公司、過橋企業(yè)均獲得手續(xù)費收益。

同時，將自有資金投資于信托受益權產(chǎn)品的銀行則僅需要記入同業(yè)資產(chǎn)項目，而且其收益率能大幅高于其他同業(yè)資產(chǎn)的收益率。而融資企業(yè)在銀行信貸額度緊張或投向受限的情況下獲得了資金。

前述西南地區(qū)銀行人士表示，這么做的好處既節(jié)約資本，又獲得了收益。目前，貸款資產(chǎn)的風險權重是100%，而這類資產(chǎn)的風險權重是25%，這就節(jié)約了資本；另外，這中間是一個類似于回購的形式，有銀行信用的擔保，綜合起來，收益相對來說比貸款要高一些，這對銀行很劃算。